金改不易

吴丹

回顾今年的金融市场，用“变革”两个字形容最为贴切。令业界风声鹤唳的“钱荒”，屡创新高的国债利率，一系列明里暗里的改变，都让整个市场阴晴莫测。被解读为将在金融改革领域做最大突破的中共十八届三中全会，终于为人心惶惶的金融业大致定了调。

中金公司董事总经理黄海洲向《二十一世纪商业评论》记者表示，对于国内即将进行的金融改革，他总结为“金融新四化”：利率市场化、货币国际化、国企资本化和投资证券化。

就技术层面而言，深圳前海股权交易中心董事长胡继之回忆，上世纪八十年代，中国人民银行原副行长、清华五道口金融学院院长吴晓灵等最早提出中国的金融改革要以开放金融市场作为突破口，这在当时引起舆论哗然。三十年后，胡继之要在前海开始进行另一项试验：“第一，要把这个试验田下放给各级政府来监管，证监会目前是不监管；第二，决定股权交易中心由证券公司来主导。我觉得这个决定有望形成‘中央调控市场，市场引导企业的体系，因为券商是中央政府部门直接管理的；第三，规定股权交易中心只能是私募、小众、非标准化业务，也不能说大众、标准化跟交易所市场严格划分，这样严格意义上是锁定了风险。”

胡继之认为，前海股权交易中心不能成为变相的交易所，而要把它进行分离，企业先挂牌，然后再融资：“我们明确提出今年一年不安排股权融资，要企业到一定的阶段才安排股权融资。那企业为什么还愿意挂牌？经过这些年的运作，我强烈感受到企业需求千奇百怪，交易所的功能并不就是只能交易，我们应该想办法满足企业别的需求。我越来越深刻地体会到中小企业中越是对融资需求太急迫的，越有可能不是好企业”。胡继之打了个比方，就像还没谈恋爱，刚认识，对方就要急着结婚，“你放心吗？”他的这个问号，可谓问出了中国整个资本市场的心声。

深交所总经理宋丽萍对资本市场的发展之路如此定义：将由私募到公募、由小众到大众、由非标准到标准，前海中心的出现正好弥补了中国市场发展的缺失，扩充资本市场的边界。未来的金融改革，一方面要斩除过去“融钱第一”的恶习，另外应该始终想办法给过去被排斥在门槛之外的企业更多机会。