由银行理财选择引发的对黄金的思考

摘要：2013年黄金价格骤然下降，直接影响了人们对于银行理财产品的选择，仅仅时隔一年，两次不同的问卷调查结果直观的显示出人们对于黄金这种避险工具的质疑，这不禁引起了我们的深思，究竟是什么原因导致了黄金价格的下降，黄金又历经了一个怎样的过程变化，最后面临持续十二年的牛市行情的终结。

关键词：黄金理财 黄金职能演变 金价下跌 原因

以“商业银行理财产品市场调查分析”为主题的问卷调查显示人们在理财产品的选择上具有一定的倾向性。然而，时隔一年，这種选择却有了一个较为明显的改变——尤其是在黄金这个曾经有效的市场避险的理财产品上。在两次接受调查的人群中，收入在8000以上的人群所占的比例并不大，只有13.08%和14.58%，但是在黄金这个理财成品的选择上却有了不小的差异。

经分析，我觉得高收入人群都是具有一定经济实力的。经两次对比发现，不少人曾经选择黄金作为个人理财产品，首先因为他们能够负担的起，其次，黄金自2001年以来，已经持续了十二年的牛市行情，被看作是一种非常有效的市场避险产品。但是从目前的经济形势来看，以黄金为载体进行理财在短期并不被看好，甚至有学者预言等待它的将是长达15年的熊市。记得一年前进行初次调查时，有18%人群选择黄金亦或是国际黄金衍生品进行投资，位居众多理财产品的第二位。这难免让人困惑，为何仅仅时隔一年，市场发生了如此巨大的变化？

人类社会的发展过程中，随着商品交换的发展，价值形式经历了简单价值形式、扩大价值形式、一般价值形式、货币形式四个阶段。而伴随着这几种价值形式的发展，逐渐从许多商品中分离出来的大家公认的一般等价物中就有黄金，并且在货币形式中与银被唯一确认为一般等价物，可见黄金得益于它的自然属性在那时就有着十分重要的地位。正如马克思所说：“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”黄金能够成为货币是由于它们体积小，价值大，便于携带，且不易腐烂变质，便于长期保存。除此之外，它的硬度小，易分割和合并且质地均匀。而从现今实际看来，即使货币在发展中逐渐脱离重金属转化为信用货币，但是因为它本身就具有价值且比较稳定。因此，不少人在黄金退出流通领域后，将它当作独立的价值形态和社会财富加以保存，从而实现它的贮藏手段。不仅如此，随着商品经济的发展，人们也渴望贮藏货币，并通过这一过程获得更多购买商品的权利。于是，不少人囤积黄金以期未来的增值。可是，即使黄金具备这些属性在历史，却依然经历了几次牛熊市的转换。而最近一次熊市，便是20世纪80年代黄金涨到852美元/盎司之后，便一路下跌，20年后跌到200多美元/盎司，之后便是长达十二年的牛市。这不禁令人深思，究竟是什么原因使得黄金暴跌一次又一次的重演呢？

通过思考，我总结了以下几个原因：

▲▲一、美元指数振荡且波动区间较2012年收窄

2007年-2009年金融危机引发了世界各国对于美元本位币国际货币体系的质疑，各国都曾提出一系列的改革方案要求降低美元对国际储备价值稳定性的影响。然而，不可否认，美元汇率对金价波动具有着最强的解释力，可这也加大了金价走势的不确定性，并使得投资者在黄金市场交易方面更加谨慎。通过分析往年数据可以发现，美元指数自2002年1月末便不断下行，并于2008年3月跌至历史最低值后有所反弹，而后也一直处于波动状态，但是细究起来，仍可以看出2012年黄金需求较2011年出现了缩水，金价涨幅也在收窄，说明黄金的跌价并不是一个偶然的事情，而是积攒已久，正如上文所说，在上世纪80年代也曾今发生了这样的事情。

▲▲二、欧债危机影响了市场参与者的风险偏好及投资方式，进而影响了黄金需求

仔细观察便可以发现，在欧债危机的初期，虽然金价在市场避险需求的推动下有所上涨，但随着债务问题的恶化，持有大量欧洲主权债务资产的商业银行因流动性不足而纷纷抛售黄金等优质资产，对金价构成了不小的打压。尤其是今年4月的塞浦路斯抛售传言，尽管其黄金量不大，但是仍旧引起了黄金交易商的担忧，担心葡萄牙和意大利这样深陷债务危机、黄金储备量也远胜塞浦路斯的国家， 以此为先例而纷纷效仿。

▲▲三、国际黄金衍生品的投机交易加大了金价的短期波动

黄金衍生品远超于实物黄金的交易量可能导致了一系列与黄金市场基本无关的价格变化，从而给人们一定的投资错觉。而在发达经济体经济增长减速，全球经济复苏尚不稳定的环境下，造成了其走势很大的不确定性。

▲▲四、黄金被质疑是否是有效的避险工具

2012年各国中央银行首次成为近20年来的净买入方。尽管购进相对隐蔽，对黄金价格的直接影响较小，从供给方到需求方的转变，将深刻影响市场对黄金后市的预判。央行购金被一些学者认为很可能成为一种趋势。而正是在这样一个背景下，人们开始怀疑央行的独立性以及央行对黄金储备的控制，使得投资者们意识到投资黄金并非非常有效的避险措施。

由此看来，黄金价格的下降并不是偶然，众多因素直接或间接的导致了黄金价格的不确定性，从而造成了目前黄金熊市局面。

【作者简介】赵玉婵 1993.1 女 海门 学生 审计 南京审计学院