PPTV许下新年首愿：A股上市

蓝齐

PPTV在“卖身”3个月后的首度亮相中就许下豪言，与之相映成趣的是公司CEO陶闯一袭西服、大红领结加上满脸的笑容。

2014年1月8日，在2014年的媒体资源推介会上，陶闯对外界介绍说，2014年PPTV将专注跨屏联播、娱乐互动以及王牌体育内容，还将携手苏宁共同开拓OTT产业链。而在会后的媒体沟通环节，陶闯表示，鉴于2014年国内A股上市公司政策松动，PPTV不排除在国内上市的可能。

去年10月，苏宁云商联合联想控股旗下弘毅投资对PPTV进行资本结构大换血，同一时间，陶闯借机完成了从一家境外资本控股企业到内资控股企业的转变，这为其在A股上市扫清了阻碍。此前，日本软银是其大股东。依据国家有关规定，境内注册公司若想在A股上市，無境外战略投资是硬性规定之一。

业内人士分析认为，与推出智能电视终端的爱奇艺、乐视等视频网站的发展策略不同，PPTV希望借助苏宁的销售渠道进行智能手机和平板电脑的预装，以便快速占领市场。

但值得注意的是，视频行业在经历了频繁的合纵连横后，PPTV已被挤出第一阵营，用户的接受程度大不如前。此时的PPTV若想叙述一个资本故事，恐怕还需要一些助力，而携手苏宁，则有希望在资本市场制造一个圆满的“故事”，或许能为其增加资本筹码，但其自身的发展空间仍是取胜的关键。

PPTV借力玩逆袭

PPTV在与苏宁携手之时，其视频业务已全面覆盖网页、PC端和移动端，并且开始向互联网电视领域发展。据其提供的数据显示，日均覆盖用户达3092万人，活跃用户则超过3.4亿，日均播放时长1930万小时，综合指标位居业内第二。数据虽然亮丽，但在视频业整体版权、带宽成本居高不下、行业整体烧钱的大环境中，PPTV处境日益“艰难”。

2012年底，PPTV曾宣称在该年度年底达到盈亏平衡，但苏宁发布的公告则显示，2013年1-7月，PPTV实现营收3.2亿元，净亏损为6500万元。

2013年10月28日，苏宁联合弘毅投资向PPTV战略投资4.2亿美元，其中苏宁约投入2.5亿美元（约合15.2亿元），持有PPTV聚力44%的股份，成为第一大股东；弘毅资本是联想控股旗下公司，投资1.7亿美元（约合10.4亿元），占股32%。这是苏宁迄今为止最大的一笔战略投资，也是继优酷视频合并土豆网之后，中国在线视频市场上的第二大投资项目。不过，针对当初软银投资PPTV时高达7亿美元的估值，苏宁此次的开价表明PPTV的整体市值已然缩水。

苏宁对此次投资有自身的考虑。苏宁云商副董事长孙为民曾表示，与PPTV合作，有助于苏宁抢占互联网的多屏入口。陶闯则认为，最终接受苏宁和弘毅的原因，则是它们的合作“没有任何大吃小的问题”，PPTV仍是独立运营的团队。如此，两家合作是水到渠成、各取所需的结果。

据PPTV官方介绍，按PPTV现有的经营成本比例，在接受的4.2亿美元资金中，60%以上会用作购买网络带宽以及视频内容；在与苏宁旗下苏宁易购的合作方面，PPTV网站与苏宁易购后台数据的打通对接工作正在进行。

不过，有投资界分析人士认为，苏宁和弘毅的联合投资中的大部分资金可能被日本软银等投资机构套现，实际留给PPTV的现金并不多。对于外界的疑虑，孙为民称，只要未来PPTV按照双方认可的业务方向发展，“无论需要多少资金苏宁都会支持”。言外之意即“PPTV无需为资金紧张或烦恼”。

一位视频企业高管对《IT时代周刊》说，即便有了苏宁的资本，PPTV仍然难以撼动爱奇艺和优酷土豆在视频行业的优势地位，但这笔投资却是苏宁布局互联网数字消费内容市场的重要一步。对正在积极向“云商”模式转型的苏宁而言，未来包括视频在内的数字消费内容与实体商品和服务同等重要，收购PPTV可以弥补这一方面的短板。

值得一提的是，弘毅投资实为联想控股系成员，这也可能意味着，与弘毅投资同属联想控股旗下子公司的联想集团可能存在与苏宁、PPTV在内容上的合作可能。2012年，在董事长杨元庆的主导下，联想集团启动了“四屏合一”（智能手机、平板电脑、PC和智能电视）的战略，其中智能电视无疑需要有可堪借力的内容平台。

此外，根据苏宁、弘毅和PPTV的计划，此次三方合作将首先打通PPTV互联网用户和苏宁的会员服务，通过苏宁提供的各类生活服务建立对PPTV用户人群的深度认知；PPTV则在其庞大的用户规模基础之上，借助苏宁与弘毅资金、线上电商和线下零售的渠道资源，以及家电和3C产业链中的行业优势，进一步大力发展和布局移动、家庭、PC视频终端。

与苏宁共谋OTT业务

在2013年12月，工信部发放了首批虚拟运营商牌照，苏宁云商不在此列，但分析认为它们很有可能在第二批名单中获得牌照。这将使PPTV更加容易搭载智能家庭视频软硬件产品和服务，以及联手苏宁深度拓展OTT业务。

以传统家电零售起家的苏宁，近来年一直忙于向服务商转型，其在互联网领域的动作更是频繁。2012年底收购垂直电商网站红孩子，苏宁完成了电子商务的布局，并推行线上线下同价策略。去年，苏宁云商大力发展的苏宁易购上线易付宝等与阿里淘宝系及其支付宝相抗衡，在电子商务市场一决雌雄的决心昭然若揭。同年推出零成本入驻的网络销售开放平台——苏宁云台。拿下基金支付结算许可，进军互联网金融领域；与中国联通、中国电信签署了移动通信业务转售协议，涉足虚拟运营商。

对苏宁而言，收购PPTV能让其互联网业务更加多元化，从而更好地抢占互联网的流量入口，丰富数字内容产品，打造更全面的互动购物体验。据本刊记者了解，在苏宁首届O2O购买物上，苏宁与PPTV首次开展合作，除了4天的店面视频互动直播团购、市场推广的双方导流外，联合开展购彩电送机顶盒的“客厅风暴行动”，更是将两家合作的优势互补体现出来。

苏宁的意图显然并非仅限于借PPTV在视频领域攻城略地。“张近东的策略是转型互联网，从家电的销售代理到电商，但最大的问题是转型还需要打造出和其他对手不同的地方。”艾媒咨询总经理张毅说，“对苏宁而言，数字娱乐视听业务是一个相当重要却又完全陌生的新领域。”

对此，陶闯表示，互联网已经进入了生活体验服务阶段：第一个是数字娱乐，即视频；第二个是电商，蘇宁线上电商的布局已基本完成，它的下一个目标应该包括数字娱乐领域。“PPTV和苏宁的合作方式有很多，比如PPTV将实现多屏完整结合，并且更加注重一体化的家庭视频解决方案。”他说道。

事实上，电商与网络视频结合存在着很大商机，通过数据系统将前后台用户数据联通，建立大数据下的用户电商行为分析，能够在视频广告、视频购物等多方向上发展新的营收模式。另外，苏宁超过1600家线下门店将传递PPTV的视频服务，PPTV也将帮苏宁构建互联网化门店系统，并将给苏宁开放平台电商商家提供广告营销服务。独立电商观察员鲁振旺就认为，PPTV可以为苏宁发展视频购物和数字消费做铺垫，从而建立一个完整的互联网生态圈。

上市愿望或受掣肘

有了资本的助力以及产业链的布局，PPTV接下来的步子可以迈得更远，上市计划也就再度提上议程。

“我们成为一家内资控股的企业，完全符合国内上市的条件。这也是当初我们引入苏宁和弘毅投资的原因之一。”陶闯称。

A股不允许外资企业上市，这是A股对候选上市企业资本结构的硬性规定。而经过苏宁和弘毅的此次出资，具有外资背景的软银、德丰杰、蓝驰等主要的早期机构投资者在PPTV的股份，或被完全收购，或被稀释至微不足道。

而在今年，A股上市的条件有所松动。依据证监会的有关规定，国内意欲A股上市公司将不必再满足“连续三年盈利”的条件，也可递交IPO申请。分析人士认为，政策发生改变将会对互联网公司敲开A股上市大门起到促进作用。PPTV这样亏损的企业距离上市的时间越来越近。在此之前，视频企业仅乐视网一家成功在A股上市，早前暴风影音也曾递交IPO申请。

“国内互联网企业很难实现连续3年盈利，限于国家以往规定，很多互联网公司远赴海外淘金。”陶闯指出，“预计3个月内，证监会或将公布新的国内新股发行制度，即由审批制更改为注册制，这在一定程度上利好发展中的互联网企业。”

但是，这并不意味着PPTV上市之路能一帆风顺。易观国际分析师张颿称，PPTV想要在A股上市面临的最大问题仍然是制度审核，首先必须将公司做到盈利，不能继续亏损。“要做到这点也不难，可以通过砍掉不必要的业务和节省开支实现。但节省开支一般意味着减少内容购买，内容又是视频行业的核心。”

扮靓PPTV财报足以让陶闯伤神，此外，PPTV未来的成长空间也可能成为其登陆A股的主要障碍。

易观智库近期发布的数据显示，2013年第3季度，优土、爱奇艺和搜狐视频分列中国网络视频市场广告收入的前三，PPTV仅名列第六。在“前三法则”（用户只能记住任何行业的前3名品牌）的背景下，此时的PPTV，要想被资本市场认可，还需要做更多努力。