会买的赶不上会卖的

海川

“会买的是徒弟，会卖的是师傅。”

这是股市上的行话。没想到，这条投资格言，这两年在其他股权投资市场中也流行起来。回顾2013年海内外有关PE、VC的各类评比，可以清晰地发现，退出成绩成为年度最佳机构评选中最热门的标准。

所谓退出，这是私募股权（PE）行业的专业术语，用以描述PE公司（以及广义而言投资者）如何通过出售所投资的公司、让这些公司上市，或者通过提高这些公司的融资杠杆率来套取现金以及派发丰厚股息，以此获得投资回报。

按照《福布斯》杂志的说法，“退出”对于投资者而言是更为重要的事情。按照这个标准，福布斯评出了自己眼中的2013全球私募股权投资人榜单，华平投资公司（Warburg Pincus）的约瑟夫·兰迪（Joseph Landy）高居榜首。而凯雷集团（Carlyle）虽然荣获年度“退出王”桂冠，但因为该公司旗下34只基金中有9只的战绩排在行业末尾的四分之一中，因此其合伙人在榜单中的排名受到影响，未能进入年度前十。

就国内而言，2013年，资本市场改革、新三板扩容、公募基金开闸、国企改制等政策层面的变化，为创投行业带来更多想象空间，投资机构的产品创新、策略创新、业务创新则正在成为推动中国爱慕股权投资市场恢复增长活力的有益尝试。但因为国内IPO暂停，海外IPO也不是很好，这让以往过分依赖IPO退出的中国私募股权投资行业，无可置疑地经历了寒冬。虽然如此，在如何评选年度最佳私募股权投资机构时，国内的多个榜单，采用的似乎还是比较传统的综合打分的方式。

以中投集团的2013年度中国最佳PE/VC机构评选而言，其沿用了将募资表现、投资表现、退出表现以及业绩表现四个硬性指标作为评选标准的做法，这些指标的权重占比分别为10%、30%、30%和30%。按照这个标准，红杉中国与鼎晖投资分别荣膺创业投资与私募股权投资机构第一名。

与中投集團的评选相比，清科这一次将“退出”放在了更为重要的位置上。在清科2013中国股权投资年度PE机构评选排名中，美国华平投资集团当选为年度中国最佳退出私募股权机构。而复星资本与鼎晖投资则分别摘下年度本土与外资PE最佳私募股权机构桂冠。