三个问题厘清城镇化主题投资机会

不妨理下思路，看清城镇化的投资点究竟在哪里。首先，严控地方政府债务的时候，城镇化的钱从何而来；其次，有了钱，有限的资源会投向何方呢；最后，城镇化建设用地的时候，怎么保证粮食产出。

政策支持+城建

城镇化的钱从何而来？从城镇化大会上可以看出，主要集中在开源，增加地方政府收入上：一是地方政府自己赚，依靠培育地方主体税种。二是中央用税收进行转移支付，给多少怎么定呢？可以看地方户籍人口城镇化情况，因为农民进城有了户籍，通过社保才能有效计量转移支付的情况。三是金融机构支持，这个是靠农发行和国开行。

但还有其他的不要忘记：城镇化离不开造城和建房。过去十年，中国的城镇化整体上看依托房地产。过去十年的地产牛市，丰富了土地财政，造就了遍地新城的中国。但是房价最终需要有刚需来买单。考虑到农民工对中小城市的房价未来上涨空间的承载能力最高，因此大城市的房价不会因此获得任何涨升，还是三四线城市房地产从资本市场来看有机会。

户籍制度成就新投资

城镇化带来的需求有两块：消费和投资。其中消费是小头，假设每年1000万农民工进城，每个人每年增加2万块消费，也不过2000亿。但投资是大头，因为农民工进城可能八个人群租，孩子不去当地学校就读，生病了无医保福利。所以农民进城不是真正的城鎮化，其对住房、医疗、教育和养老的需求严重不足。而如果把2.4亿农民工逐步转变为户籍人口，就会带来蓬勃的投资需求，经济增长所需的需求来源问题也就迎刃而解。

所以说，从需求端来看，城镇化就是最大的内需。

土改同时保证粮食安全

中国是人口大国，粮食安全上升为国家战略后，18亿亩红线是必需遵守的。所以首先确保粮食安全，然后才是城市化用地。同时，为防止土地改革全面铺开危及农地，城镇化大会讲到要按照守住底线、试点先行的原则稳步推进土地制度改革。所以城乡统一的建设用地市场建设，将进入区域试点阶段。体现在资本市场投资机会上，围绕农地及其相关农业服务的集中炒作，或许比围绕宅基地流转炒作要更现实。