试论企业财务管理目标与资本结构优化

【摘要】随着我国经济体制改革的逐渐完善，企业财务管理又制定了新的目标，资本结构不断优化。根据会计信息检查报告，我国很多企业的会计基础还是比较薄弱的，财务管理没有清晰的目标。我国很多企业发展到一定的阶段就不能再继续发展了，其中一个关键的因素就是企业的财务管理工作不能与企业的发展相协调。企业如何才能实现财务管理的最优化，促进财务管理，使财务管理能够促进企业的发展，已经成为每一个企业必须解决的问题。本文通过分析企业财务管理与资本结构的优化，探究财务管理与资本结构之间的关系，促进企业资金的有效运转。

【关键词】企业财务管理 资本结构优化 分析

改革开放以来，我国的社会经济形势发生了很大的变化，经济体制也在不断地改革，我国实现了由传统的农业大国向经济大国过度，市场经济的不断深入发展要求企业的财务管理体制必须进一步完善和发展。制定一系列措施，实现财务管理的最优目标，实现资本结构的最优化，对财务管理进行有效的指导具有一定的现实意义。本文通过对财务管理目标的分析，对优化企业资本结构提出了一定的措施，一定程度上能够促进企业的发展。

一、企业财务管理的目标

企业财务管理的目标是指在一定的理财过程中，通过一系列的财务运行机制，有效地处理财务关系，从而获得经济利益。

（一）企业财务管理的利润最大化目标

企业利润的最大化是指企业尽量用最少的时间，获得最多的利润，其强调企业的生产和经营的目的在于获得利益，利润的总额越多越好。企业利润最大化的财务管理目标具有自身的缺陷。

1.利润最大化对企业来说是硬性的指标，企业不会考虑其他的效益，忽视利润与资本投入之间的关系。

2.企业在制定利润最大化目标时忽视对利润发生时间的考虑，也没有思考货币时间价值。

3.企业在制定利润最大化目标时，忽视了潜在的风险，导致了企业在进行财务决策时不顾任何的风险去追求企业利润。利润最大化导致了企业的财务决策不具有长期的效应，因为只追求成本最小化的财务决策，是不利于企业长期、健康发展的。

（二）企业财务管理价值最大化目标

企业价值是指企业考虑到未来存在的风险而进行的成本折现，它包括股东价值和负债价值，实现企业价值最大化必须制定合理的财务管理措施，并且要全面地考虑到资金的时间价值和风险之间的关系，确保企业可以在长期发展中获得企业价值最大化。这不仅仅是股东的利益，也是企业财务管理与利益关系人之间协作，确保企业所有者、债权人、所有职工能够在企业价值增长的同时获得最大化的利益，使企业财务管理得以更好地发展。企业价值最大化是实现企业财务管理的最有效的措施。

二、企业财务管理目标与资本结构的关系

企业财务管理目标是企业在进行财务管理和财务决策时必须履行的基本准则，是企业财务运行过程中所要达到的最高目标，它是企业进行财务管理的方向体现。企业管理目标是在一定的环境下，通过财务的运行，进行财务关系的发展和处理，从而使企业的价值得到最大化发展。企业财务管理目标主要由企业利润的最大化、股东财富的最大化和企业价值的最大化构成。根据现代企业理论来进一步分析，企业价值的最大化是企业财务管理目标的重点。企业价值指的是企业的所有资产在市场上占有的价值，它是由企业在一定时间内取得的利润和取得报酬的风险率的基础上衡量的。

三、财务杠杆的利益是企业衡量资本结构的有效指标

企业的资本结构是企业在长期经营后形成的固定资本，特别是长期债务资本和股权资本之间构成的固定的关系，企业应该采用不同的筹集资金的方法，来决定企业是否存在着资本结构的变化。企业一般都是采用债务资本和股权资本结合的方法，这样形成的资本结构被称作“杠杆资本结构”。杠杆比例是企业中债务资本和股权资本的比例关系，财务杠杆利益是企业的资本结构和对企业负债评价的重要内容。企业的各项资金中，债务资金的利息是在企业所得税中直接扣除的，可以节税，债权人在其中承担的风险比较小，投资承担者承担的风险比较大，因此，债权人所得到的利息比较少，股权投资费比债务筹资费多，股权筹资费的成本比较高。财务杠杆利益是企业采取负债的形式影响普通股的收益情况，对股东的报酬进行一定的扩张。如果公司存在所得税，企业的投资利润比举债利润还要高时，债务的使用就可以在财务杠杆中获得利益。债务在使用过程会带来财务拮据成本和代理成本的增加。财务的负债成本是指企业在资金周转方面出现困难，没有能力对到期的债务进行偿还，给企业造成了一定的损失。企业在进行负债时需要合理把握好资金的运转情况，债务资本一定要控制在合理范围内。

四、我国企业财务管理目标和资本结构的特点

（一）我国企业财务管理目标的特点

在我国市场经济的背景下，企业要想实现发展，获得最大的利润，就必须完善财务管理目标，实现资金的筹集，完善资金使用的有效性。企业的所有者要保证资本可以保值和增值，提高企业的资金使用效率。为了保障企业的债权人可以在资金到期后收回自己的本金，并能获得应得的利息，企业就必须要提高资金的使用效率，完善资金的流动能力，从而维护其合法权益。管理者在进行社会管理时，首先必须要建立一个公平、合理的理财环境，有效地避免不法行为的发生，企业必须按照國家规定的法律法规，维护人们的利益。

其次是要提高企业的经济效益，保证企业资本的保值和增值，提高企业的经济效益。再次是通过科学的方法保障企业财务活动的有效性，切实提高企业的运行能力、盈利能力和偿债能力。最后，企业要切实维护企业的利益，要采取一定的制度措施保障企业各部门的协调发展，保障企业的合法权益不受侵害，对财务的运行进行科学的管理。

（二）我国资本结构的特点

我国很多上市公司都是在国有企业的形式上发展起来的，我国的企业整体上基本结构还是比较稳定的，很少有负债的情况。但是，我国也存在着债务成本比股权融资低的情况，我国的上市公司现金分配不足，在税前，我国很多公司的现金分红呈现持续低糜的情况，平均的分红率不超过百分之五十，再加上税收，利润就更低了。现金分红远远低于银行贷款的利率，配股融资远远低于债务成本。配股融资具有一定的约束特点，上市公司经常把配股融资作为无需还本付息的资金投入。

五、企业财务管理目标与资本结构优化的措施

企业资本结构优化的目的在于完善企业的财务管理目标，企业财务管理目标的优化要有优化的资本结构作保障。保障企业在增值过程中获得最大化的利益，企业要考虑到影响资本结构优化的因素，对完善资本结构优化的手段进行分析，来确定合理的资本结构，从而实现企业财务管理目标的合理化。

（一）实现企业财务管理目标的合理化是实现我国企业发展的根本

我国企业管理目标实现了改革开放前的产值最大化和改革開放后的利润最大化。企业价值的最大化不能适应我国的现实国情，企业价值最大化主要适用于我国大型的上市公司，对于非上市公司，对企业价值的预测只能通过资金的评估才能完成。上市企业在未来价值会随着股票的价格发生波动，因此，企业的未来价值很难确定。

企业财务管理目标的实现与企业价值最大化是一致的，企业财务管理工作对企业价值实现最大化具有导向意义，企业财务管理目标越明确，说明企业资本的运作效率会越高，越能吸引外资，同时规避了市场风险，保障了企业资本的优化配置。

（二）企业价值最大化的最优资本决策

企业应该提高自身的盈利能力，通过合理地分配资产，加快资金的运转，降低产品的生产成本，促进产业的产品质量。降低企业的负债率，企业要通过信贷条件，选择适合企业生产经营的负债资金。

六、结语

近年来，我国的经济实现高速发展，企业的规模也在不断地壮大，企业经营环境也朝着复杂化环境发展，因此，企业要优化财务管理目标，制定一系列措施，实现财务管理的最佳方式，实现资本结构的最优化，对财务管理进行有效的指导具有一定的现实意义。企业应该明确企业财务管理目标与资本结构的关系，了解我国企业财务管理目标的特点和资本结构的特点，在此基础上，实现企业财务管理的合理化，实现企业价值的最大化，提高自身的营利能力，通过合理地分配资产，加快资金的运转，进行企业最优资本结构的规划，有效地规避市场风险，从而促进企业的发展。

参考文献

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[2]王彦春.论财务管理目标与资本结构优化[J].时代金融，2013（06）.

[3]徐丽华.试论财务管理目标与资本结构优化[J].经济视角（下旬刊），2013（09）.

[4]王涛.试论企业财务管理目标与资本结构优化[J].财经界（学术版），2013（22）.

作者简介：王萍（1971-），女，满族，辽宁本溪人，现任主管会计，研究方向：企业财务管理。