互联网金融加速利率市场化进程

郎岩　赵玥婷

【摘要】近年来，互联网金融快速发展，其所带来的金融创新层出不穷。与此同时，我国金融市場也进行着不断的变革，而利率市场化就是众多变革当中极为重要和紧迫的一个方面。利率市场化对整个金融体系的方方方面面都有着重要影响，互联网金融的发展使得利率市场化进程不断加速。本文通过对互联网金融与利率市场化的论述，对互联网金融对利率市场化的影响做了全面的分析。

【关键词】互联网金融 利率市场化

一、背景介绍

20世纪80年代以来，众多发达国家的利率市场化进程不断被层出不穷的金融创新所倒逼，面对存贷款持续的“脱媒”状态，众多商业银行都加快了经营模式转型的进程，通过改变经营模式、提升服务、大力开展表外业务、积极推进混业经营，使其资产负债表得以重构。

现阶段互联网金融的蓬勃发展恰恰为我国的利率市场化提供了一个极好的契机，其产生的“鲶鱼效应”所引发的金融机构自发的利率市场化进程，相比监管部门自上而下地推动更加有效。

二、互联网金融

近年来，移动支付、网上银行、手机银行等互联网金融业务逐渐走进了人们的生活，互联网金融不断改变着人们的金融观念，与此同时，也使传统金融行业的版图被悄然改变。

互联网金融的发展使得传统金融行业以外的新兴主体能够以另一种方式不断进入金融这一壁垒相对较高的行业，从而使得金融机构间的竞争和对市场份额的争夺不断加剧。对于传统的金融机构，银监会对其则有着极其严格的监管规定。然而，作为互联网与金融相结合的新兴事物，互联网金融除了第三方支付和第三方基金销售需要申请牌照之外，目前为止，亟待完善的法律监管导致其市场准入门槛极低，资金的供求双方只需通过计算机、移动终端设备等，借助互联网平台就能够完成一系列的支付、结算、贷款需求。

在互联网金融时代，行业竞争要素也发生了巨大变化，互联网平台的存在使得金融机构营业网点的数量不再是竞争的重要砝码。与其说互联网金融是一种新型金融模式，不如说互联网为金融提供了一个新的发展渠道，在“渠道为王”的时代，互联网就具有了极强的竞争能力。

三、利率市场化

我国的利率市场化改革初始于1996年对银行间同业拆借利率的放开。伴随着加入世贸组织，我国金融市场逐步开放，利率市场化进程也逐步向前推进。

我国的利率市场化进程，大体可以划分为五个阶段：2004年以前，我国逐渐放开国内外币存贷款利率；2004年10月，伴随着浮动范围扩大的银行存贷款定价政策，国内银行在定价方面拥有更多的自主权；2006年至今，商业个人住房贷款利率浮动范围逐步扩大；2012年6月，央行将存款利率浮动范围上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动范围下限调整为基准利率的0.8倍；2013年7月19日，我国全面放开金融机构贷款利率，利率市场化进程大幅推进。

互联网金融的横空出世打破绵延数百年的金融垄断体制，使市场能够决定价格，金融机构、居民、企业对利率市场化的认可度与日俱增，我国利率市场化进程已进入全新阶段。

四、互联网金融对利率市场化的影响

互联网金融在利率市场化的进程中产生，也是加速推进利率市场化的重要力量。互联网金融为传统金融领域之外的机构提供了进入金融行业的便捷道路，使体制内金融机构对市场利率的决定作用逐渐被市场化的利率决定机制所取代。

（一）互联网金融负债业务对利率市场化的影响

互联网金融特殊的服务模式极大地降低了金融市场上信息不对称的程度，互联网金融以信息资源做媒介，为用户提供了一个开放、信息共享的金融产品投资平台，从而帮助用户通过便捷的途径获取各类金融产品的信息并在其中权衡收益和风险，进行自由选择。想在传统金融版图跑马圈地，互联网金融企业必须在不触及监管红线的前提下兼顾客户个性化需求和追求高收益率的心理。虽然，这些面向广大受众的创新类金融产品会通过各种渠道流向投资者和企业，但最终很大一部分资金会回流银行体系。但毫无疑问，由于需要支付投资者较之前大幅增长的投资收益，长期看来，会使银行长期负债获取成本大幅提高；与此同时，短期内也使银行存款大量流失。货币基金通过余额宝、活期宝等渠道直接接触客户，使得货币基金这一高流动性资产的理财属性和普通百姓的消费支付需求得以有机的结合，通过高效的互联网传播，造成了银行负债中个人储蓄分流；P2P模式为投资人提供了能够获取高收益的投资途径和投资产品，更有如陆金所这样高收益、低风险、强保障的平台，使得客户的闲散资金不断涌入小贷市场，也造成银行个人储蓄的分流。互联网金融利用自身所拥有的渠道的巨大优势，具有了积聚小散受众闲散资金的特殊属性，使得银行的负债结构发生变化：个人存款通过投资互联网创新金融产品的方式汇集于互联网金融企业，银行体系内个人存款额减少，企业同业存款额增加。根据央行公布的《2014年4月金融统计数据报告》，2014年4月份，住户存款较3月减少1.23万亿元。这种负债结构的改变会进一步加剧银行间对于个人存款的争夺和对市场份额的竞争，进而提升银行负债的获取成本。

不论客户有何种风险偏好和需求，互联网金融都能提供比存款乃至理财产品更有竞争力的金融产品，从而其以负债端的取得成本和负债提供方用脚投票的方式逼迫银行向着进行存款利率市场化的方向进行改革。

（二）互联网金融贷款业务对利率市场化影响

互联网金融涉足贷款业务竞争，加速贷款利率市场化进程。

网络贷款是近几年出现的一种创新融资方式，其介于一级市场直接融资和银行间接融资之间。按照不同的出资人进行划分，网络贷款平台可分为个人平台（以拍拍贷、人人贷为代表）和机构平台（以阿里金融为代表）两类，分别为个人和小微企业提供贷款。

从所面向的客户角度分析，网贷平台与银行所面向的客户截然不同：网贷平台的客户主要是不符合银行贷款条件的个人、个体业主；而银行的个人消费及经营性贷款主要面向的客户则是符合银行贷款条件的优质个人。受此影响，二者利差很大，个人进行网络贷款的平均利率为15%～24%，而银行个人消费及经营性贷款的平均利率仅为6.5%～9.5%，故而符合银行贷款条件的客户一般不会选择在网贷平台进行贷款。

从与银行的关系角度分析，网贷平台与银行有着互补、合作的关系。自有资金放贷模式（以阿里金融为代表），其利率水平高于银行贷款利率，客户群体与银行基本没有交集，属互补关系；银行资金放贷模式（以生意宝为代表），其资金来源于银行，风险一般也由银行承担，网贷平台仅作为中介，收取少量进行尽调、审核及管理工作的费用，其与银行为合作关系。

面对互联网金融迅速发展所带来的压力，银行也对高利润率的业务进行积极开拓，不少银行，特别是中小银行都将目光聚焦在了毛利率较高的小微贷款业务上。当前，我国已逐步放开了贷款利率限制，这为银行参与贷款业务的竞争提供了政策保障，银行可以根据客户的信用情况、风险特征制定更加适应新狀况的市场化利率。

（三）互联网金融对利率定价模型的影响

长期以来，我国的存贷款利率都受官方管制，没有对市场资金价格进行真实反映。互联网金融的发展给传统利率定价模型带来全新变化。

以交易对手作为切入点，互联网金融所面向的群体是小微经济体，其能够真实反映小微经济体对资金的风险定价情况。在贷款业务方面，商业银行长期以来专注于对机构客户、大型企业的服务，设置了严格的准入门槛；而互联网金融则为小微经济体提供了获取贷款的平台，从而使这些小微经济体对资金的需求成为了市场化利率的重要组成部分。

以利率定价因子的重要程度为切入点，在互联网金融模式下，担保变得极为重要，与此同时，互联网平台的选择也是造成影响的关键因素。互联网金融平台将传统金融模式下的担保方式（如陆金所平台引入平安担保）和信用风险共担的机制（如“本金保障计划”）相结合，保障了资金的安全。互联网金融平台给资金供需双方提供了可以进行自主匹配的机会，使双方可以根据自身特点选择合适的交易对象，获取丰厚收益，实现双赢。

作为新兴事物的互联网金融在发展初期并未受到过多的监管约束，其为利率市场化提供了有力的背景环境。互联网金融平台利用自身强大的积累客户的能力、强大的影响力以及信息推送及传播能力，不断推进着利率市场化的进程。

（四）互联网金融主体对利率市场化的影响

2013年以来，互联网金融空前发展，大量传统互联网企业纷纷投入到互联网金融领域，这些企业利用自身优势和传统互联网企业运作模式探索出了一条不同于传统金融的发展道路。传统互联网企业通过对海量用户信息资源数据挖掘和数据分析，为客户提供满足个性化需求的有针对性的金融产品和服务，以适应不同需求客户的投融资偏好。互联网金融企业的进入使得传统金融版图被重新划分，传统金融机构对市场利率的决定作用越来越弱，而市场对利率的影响则逐步加强化。在互联网金融时代，新晋互联网金融企业的加入所导致的金融体系使得利率市场化的进程不断加速。

五、结语

便随着互联网金融的不断发展，利率市场化进程也在不断加速。互联网金融在负债业务、贷款业务以及从业主体等多个方面改变了传统金融行业的利率定价方式，极大地影响力利率市场化进程。互联网金融在日后仍会焕发蓬勃生机，不断改变金融行业的发展道路。

参考文献

[1]毛文逸.利率市场化对我国金融工具创新的影响分析[J].新财经，2012，（12）：74-75.

[2]Andrea Seaton Kelton，Robin R.Pennington. Internet financial reporting：The effects of information presentation format and content differences on investor decision making[J].Computers in Human Behavior，2012，：1178-1185.

作者简介：郎岩（1989-），满族，黑龙江哈尔滨人，研究生，南开大学经济学院金融硕士，股权投资；赵玥婷（1988-），汉族，天津人，研究生，南开大学经济学院金融硕士。