解析经典利息理论及其蕴含的贷款定价思想

华 沛

（河南城建学院 河南平顶山 467000）

解析经典利息理论及其蕴含的贷款定价思想

华 沛

（河南城建学院 河南平顶山 467000）

经典利息理论解决了利率决定方式问题，为贷款定价提供了有效的参考。本文分析历史上关系利息上的经典利息理论，分析贷款定价应该考虑的因素。为我国金融机构作出贷款定价时提供参考。

经典利息理论；贷款定价；思想

一、经典利息理论概述

经典利息理论指上世纪六十年代前的理论，它研究揭示了决定贷款定价的许多因素。在内容上主要有利率的决定与其相关的变量(投资、价格)，期间有许多经济学家提出了自己的学说：不耐理论、资本生产力说、可贷资金理论等。经典利息理论在历史上有三个阶段：第一，凯恩斯流动性偏好理论。当时人们认为瓦尔拉斯的一般均衡法具有重要地位，但凯恩斯做出了否定，他认为这会造成人们对利率决定因素肤浅的看法，况且在此之下的利率并无特别之处。第二，流动性偏好与可贷资金理论的相同性。第三，综合考虑因素。人们普遍认为利率决定因素的多样综合性。

二、经典利息理论在利率决定上的学说与争议

资本生产力说，即人们认为资本与利率成正比因素，利息即为资本。Clark是这方面的代表，但局限于利率决定的特定生产力上，被认为是不可靠的“真实资本”。

贴现理论即人们对未来商品价格毫无信心，利率定制上远低于当前，因而人们渴望尽快处理手中商品。可理解利率即为预期商品价值，利率高则商品后来价值低，利率低商品后来价值高。主要由心理、经济和科技因素决定。

不耐理论指出性格与收入是取决定因素。具体指人们在市场上的表现，敢于冒险的不耐率高，收入低的不耐率高。

流动性偏好理论认为金钱(货币)是利率影响因素。均衡利率由货币供需决定，货币需求低，利率高，反之亦然。

可贷资金理论被认为与流动性偏好有着相同结论，但凯恩斯认为“事前储蓄”极其荒谬。Fellner和Somers持相反看法，认为流动性偏好理论解释不清，忽视货币供给的分析，不切实际。

利率综合决定论即利率的决定因素不再由单个影响，而是多种因素结合的结果，其更为学者接受。比如，Carver由利息应满足两问题的方式得出：资本具有可再生性，无偿提供不可能，所以产生利息，但忽视了结果细化。兰格把古典利息理论与流动性偏好的结合也存在不足，忽视了“工资”因素等，但大多数学者的综合理论都是对凯恩斯提出理论的补充，并无实际得道之处。

三、在经典利息理论下的贷款定价思想

(一)银行资产结构的不可忽视。可贷资金受到银行掌握的资本流动性偏好的影响，如银行急需现金，则可贷资金数额就小；银行对资金需求大时，可贷资金供给充足。但银行资产结构是流动性偏好的决定因素。

(二)贷款项目利益与风险为基础。由资本生产力说，利润包括利息。贷款项目要考虑贷款利率；再由不耐理论分析，收入决定着不耐率，再影响利率。因此，贷款收益即为利率收益。但我们不能盲目的定价，以高贷款率换取收入的增加。还应该考虑贷款风险因素。由不耐理论知，收入的作用远没有收入风险与时间对利率的影响大。不耐率与利率高低由收入风险决定，表明贷款定价的风险分析更为重要。

(三)无风险收益率的影响。由流动性偏好理论得知，市场存款率升高时，激发人们的存款人情，银行就要支付更多的储户本息，贷款无更多的资金来源，贷款成本增高，贷款率也就水涨船高。再有无风险收益率跟通货膨胀率存在千丝万缕的关联，要想使贷款定价更为贴近现实，就要加上通货膨胀与基准利率的因素。

(四)贷款定价应该掌握均衡下的非综合分析模式。在利率决定综合分析理论中，均衡利率虽然是内部变量的相连求解得到的，但只涉及到了宏观方面的决定利率因素。当今银行进行贷款定价是更多的是从宏观层面考虑经济环境因素，由单项与多项投资项目的风险与收益为基准做出的决定，是微观面的利率决定因素，所以综合模式理论部适合银行贷款定价方法。而要由贷款人的信用等级与约束条件为参考，设置均衡的局部模式，以宏观变量为参考，自行决定贷款利率的均衡方案。

四、结语

本文从经典利息理论入手，分析了有名学说，如不耐理论、资本生产力说、可贷资金理论及综合理论。结合理论分析，探讨金融机构贷款定价应该考虑的影响因素，如贷款风险与收益、无风险收益率、均衡的微观与宏观综合理论等。研究得出，除了考虑风险计量与宏观经济变化量，还应用贷款项目收益。市场基准率即其他影响因素综合考虑，才能使贷款定价有可靠的参考标准，为贷款定价决定服务。

[1]毛捷,金雪军.经典利息理论及其蕴含的贷款定价思想[J].技术经济,2007,26(6):69-74.

[2]毛捷.贷款定价与违约风险:利率风险结构研究[D].浙江大学经济学院,2008.

[3]王昭祥.基于客户盈利分析的贷款定价研究[D].西南财经大学,2007.

Analysis of the classic theory of interest and its reference to loan pricing

Hua Pei

(Henan University Of Urban Construction, Pingdingshan Henan,467000, China)

The classic theory of interest to solve the problem of rate decision method, which provides effective reference for the loan pricing. This paper analyses the classical interest theory, analyzes the factors of loan pricing should be considered. With reference to the loan pricing for China's financial institutions.

classic theory of interest; loan pricing; thought

F830.9

A

1000-9795（2014）01-0439-01

［责任编辑：陈怀民］

2013-11-25

华 沛（1986-），女，助教，从事金融数学方向的研究。