新形势下稳妥推进利率市场化改革的策略

周星妤

1.在改革中兼顾各方、协调推进，建立成熟的债券市场。在稳妥推进利率市场化改革的过程中，建立成熟的债券市场是重要条件。在利率市场形成机制与取消利率限制的两个方面，不应是跨越跳，形成“夹层”。这样，由于利率的不确定性，容易对实体经济的健康发展带来不同程度的影响。从当前的情形来看，我国债权市场仍处于不成熟阶段，其中存在非市场化机制。所以，在我国债权市场培育的过程中，债权发行的审批制度、与国外成熟市场的差距等，都对市场基准率体系的建立并完善带来较大影响。因此，在新形势下，稳妥推进利率市场化改革，应切实兼顾各方、稳妥推进，并借鉴国外成熟的证券市场，深化我国利率市场化改革。与此同时，我们也难于回避这两点:一是转移央行政策管理的重心;二是建立并逐步完善金融产品利率差价体制，为利率市场化奠定基础。

2.处理好各方敏感问题，建立完善的金融安全体系。就当前的金融市场而言，利率形成机制的改革，具有十分重要的现实影响。所以，在推进利率市场化改革的进程中，存在诸多的风险因素，如利率市场化对金融体系的冲击、对市场竞争秩序的影响，等等。所以，稳妥推进利率市场化改革，应切实健全当前的市场退出机制、存款保险机制。并且，重视利率市场化对中小金融机构的发展冲击，尤其是对于一些中小型银行，其在利率市场化改革中，面临严重的金融风险。因此，处理好各方敏感关系，尤其是处理好金融安全体系与利率市场化之间的矛盾，形成两者良好的兼容。此外，进一步完善金融安全体系，发挥好安全体系对信用风险、定价风险、流动风险等的防范，以确保利率市场化改革中金融的稳定性。

3.完善金融监管模式，强化监控与防范效力。由于利率市场化所带来的诸多金融风险，建立完善的金融监管模式，对于构建全方位的监控防范体系至关重要。(1)为确保政府部门对银行进行全面的监管，应建立完善的金融监管体系，如对内部贷款的限制、准入的限制等。这样一来，不仅强化了对现实危机的处理能力，而且有利于对利率放开后各银行行为的严格控制，进而确保利率市场化改革的稳妥推进。与此同时，随着全球经济一体化发展的不断深入，我国面临的国际金融挑战日益严峻，更加强调我国应尽快完善金融体制，建立并完善存款保险体制、市场退出机制等。这样，可以控制中小银行的流动性风险，为银行业创建良性的公平竞争，确保利率市场化改革平稳地度过关键阶段。(2)为更好地适应当前利率市场化改革的需求，应进一步转变信贷调控模式。当前，我国所采用的调控模式仍是数量型直接调控模式，以信贷额度管理、存款准备金率等为主。但是，在利率市场化的进程中，其主要的金融信贷调控模式，以“价格型间接调节为主、数量型为辅”。所以，应进一步优化信贷调控模式，为利率市场化改革创造良好的外部条件。

4.完善政策性利率指标体系的建立，确保在利率市场化中银行业的平稳。在过去，我国主要基于存贷款利率和央行发行利率，实现政策指标利率的功能构成。但是，自2012年以来，我国允许利率浮动，进而进一步扩大了基准利率的波动幅度，这表明基准利率所带来的金融影响力正逐步弱化。在这种情形下，近期央行为进一步推进利率市场化，完善金融市场基准利率体系，指导信贷市场产品定价，2013年10月25日，贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行。所以，我们应更加清醒的认识我国当前的金融市场，针对市场的发展需求，建立完善的政策性利率指标体系。

(田风摘自《经济师》2014年第1期《新形势下稳妥推进利率市场化改革的策略分析》)