我国体育产业资本市场融资存在的问题及解决对策

孙镇雷+刘炜炜

内容摘要：随着举世瞩目的奥运会、亚运会和大运会及全运会的相继成功举办，为已跨入新世纪的中国体育事业的发展，提供了千载难逢的发展机遇，对我国体育产业实现资源优化配置和高效扩张起到巨大的推动和促进作用，已然成为国家经济发展的重要支柱之一。但在当前我国体育产业发展中，也存在着诸多的限制因素，制约了其进一步发展壮大的空间，对此笔者进行了原因分析，并在借鉴美、欧等国家体育产业融资成功经验的基础上，针对问题提出了对策。

关键词：体育产业 资本市场 融资渠道 影响因素 建议对策

体育运动在世界各国蓬勃发展和大规模普及，呈现出欣欣向荣的喜人景象，体育产业正在成为21世纪世界各国最具发展潜力和前景的朝阳产业。在美、欧等经济发达国家，体育产业的成功运作，已然成为本国不可或缺的支柱产业之一，成为国民经济的重要组成部分。而中国史无前例的在短时间内举办了北京奥运会、广州亚运会、深圳大运会和辽宁全运会等重量级体育盛事之后，我国体育产业迎来了大跨越、大发展的黄金期，无论是官方或是民间，都掀起了体育运动的热潮，体育产业藉此也得以迅速推进和健康发展，成为投资规模巨大的实体经济形式，在国民经济中扮演着极其重要的角色。但是，发达国家诸如美、欧、日等国，他们已经拥有几十年的体育产业成功运作经验，相比之下，我国的体育产业化尽管速度非常快，且在市场化和社会化条件下发展成效比较显著，但毕竟处于刚起步的阶段，具有起步晚，规模小，发展水平不高，投资模式单一，内部结构发展不平衡等特征，在体育产业化的发展道路上还基本处于摸索阶段。为赶超其他先进国家，为使我国的体育产业资本市场得以健康发展，实现资本的优化配置，形成高效、畅通的融资渠道，实现体育产业的最大经济效益，笔者进行了一些分析和探讨，并针对存在的问题提出了相关建议。

我国体育产业资本市场融资发展现状

体育产业在经济生活中的强大实力和重要地位已无需多言，根据已公布的相关资料显示，早在2010年全球体育产业的年产值就已经达到4400多亿美元，并且还保持着年增长率高达20%以上的惊人速度。推算下来，今年全球体育产值将达到7600亿美元左右。美国、英国等国家体育产业利润相当可观，其年产值已经超过烟草业和汽车制造业的产值，在意大利体育产业甚至很早就成为国民经济的支柱产业之一。而在中国，尽管起步晚，规模也不能和美国相提并论，但也达到了2000亿左右人民币的年产值，且发展速度不低，可以说，体育产业商机无限。

那何谓体育产业？对此有很多种学说。我国目前对体育产业最权威的概念界定是：“为社会公众提供体育服务和产品的活动，以及与这些活动有关联的活动的集合”。可见，体育产业是第三产业，提供特殊的产品和服务，具有全球化、专业化等特征，对促进经济增长、增加劳动就业、带动相关产业发展和调整产业结构以及提升体育产业资本市场投资价值等具有重要作用。随着我国市场经济体制的完善和发展，体育产业化、市场化和社会化程度的提高，体育产业领域得以拓宽，发展规模日益扩大，经济总量不断提升，但是，由于各种历史和现实的原因，我国体育产业总体力量比较薄弱，发展还不是很平衡，与发达国家体育产业健康、良性发展相比，相差还是很远，有的体育部门和俱乐部甚至入不敷出，经营举步维艰。在开放内地市场后，全球体育用品企业大举进入中国，外资竞争导致压力增大，国内企业与外资企业在争夺体育产业资本市场资源时处于劣势，而集金融、创新、管理和市场于一体的资本市场运作模式，在金融创新工具缺乏下，使得体育产业资本市场融资更加困难，资金缺乏稳定来源，投融资渠道狭窄单一，除政府一元化投资拨款渠道外，很少有社会和个人资本的进入，丧失了市场化和社会化发展空间和生存模式，体育产业资本市场融资法制不健全，政府对融资立法滞后，缺乏高效的信息交流机制，加上地区发展不平衡，行业集中率低，社会公众关注度不够，体育消费需求不足，体育产业发展面临资金、市场、体制、立法等各种不利因素的叠加，导致体育产业资本市场融资与体育企业或俱乐部难以形成良性互动，市场效益和经济效益不佳。

我国体育产业资本市场融资过程中存在的问题

我们一般意义上说的“资本市场融资”是以信贷业务、证券交易和风险投资为内容的货币流通中介及场所，内容包括金融、保险、证券、风险、信贷、资产和投资等。而体育产业资本市场融资是体育经济发展到高层次阶段的投融资经营，是把体育产业及相关的固定资本和流动资本、股权资本和债券资本及无形资本等转变为可以经营的价值资本，最终达到利润最大化，扩大市场份额，形成规模经济，降低市场风险，促使资源优化配置，在最短的时间，以最快的速度，实现资本质的飞跃。体育产业资本市场融资具有明显的联动性，可以带动相关产业同步发展，面对国内国际市场，打破地域、行业、部门、产品差异，有效配置资源获得更大价值增值。在知识经济时代，体育产业资本市场融资推向社会，不再局限于资本在国内积累和集中，勇于超越国界，大胆走向世界，通过资本市场运营，促使潜在生产力转化为现实生产力，加快资本的商品化和社会化及国际化步伐。

我国体育产业资本市场融资发展过程中存在诸多的问题：相比不断增长的体育需求和体育消费水平，政府投入比重偏低，且大部分集中在能争金夺银的优势领域，对于非重点项目和群众体育项目则缺乏资金扶持，融资渠道单一，民间资本缺位，除国家及政府部门投入外，社会资本和个人资本投入几乎没有，资金短缺明显；体育产业发展时间较短，融资管理、经营、策划等学有所长、技有所专的高级专业人才屈指可数，业务素质不过关，相关专业知识缺乏，影响体育产业重组、股权置换和项目融资等，已成为严重制约我国体育产业发展的瓶颈；投融资体制创新乏力，缺乏科学、严谨、系统、全面的法律法规，政府对体育产业融资的立法滞后，体育产业税收减免、财政补助、信贷优惠等政策缺乏长期性、稳定性，难以调动融资的积极性；体育产业融资渠道狭窄，融资方式单一，融资结构不合理，企业在发展初期融资需求量较大，而高投入、低产出、风险大、效率低，使得财团不愿投资，加剧了资金供给的不足，体育企业容易陷入财务危机，甚至破产。endprint

国外体育产业资本市场融资模式考察

以美、欧、日为代表的国外体育产业资本市场融资渠道主要有：银行信贷融资、证券市场融资、风险投资、发行体育彩票、体育基金等。具体来说表现如下：

美国体育产业资本融资模式。美国的体育体制分为商业（职业）体育、学校体育和社会体育三种情况，故其融资模式也各不相同，呈现出多元化特点。很多体育比赛，政府注资极其有限甚至不出钱，只提供协助性工作，其费用的来源要么自费，要么由体育组织提供即公众捐款和商业经营，而且其融资有明确的法律进行约束。当然美国是充分的市场经济，其融资也是由市场进行自由竞争，融资手段主要有：政府资本、私人资本、公私联营、补助金等四种方式。随着社会的发展，又出现企业债券融资、股票融资、期权融资、基金融资、期指融资和民间融资等新型、多样和灵活的融资方式，验证现代金融衍生时代的来临。

欧洲体育产业资本融资模式。在欧洲国家，公共体育开支一般由政府承担，对体育组织也有一些优惠政策，如减免税收、建立体育基金会、发展体育博彩业等方式资助体育组织，但随着政府财源减少和体育服务需求的增加，欧洲国家也在采取合同出租、企业赞助、电视转播权、主场经营、标志产品开发等多元化融资方式，积极吸纳社会力量，以筹集体育产业所需资金。这种融资渠道的推行，既有中央和地方政府的投入，也有来自社会的融资，促进了欧洲国家体育事业的发展。

日本体育产业资本融资模式。日本体育产业融资模式和其管理机构有关，分为政府管理机构、社会团体机构和民间组织。在政府机构融资中，文部省体育局是其中央政府体育管理部门，负责对体育的投融资，在资金管理方面，用于体育设施维护及体育组织建设等；在社会团体融资中，社团组织中的日本体育协会，是日本级别最高、最具权威性的大众体育团体，其经费一小部分来自于政府拨款，用在行政管理上，其余大部分自行筹集；还有一部分是民间组织融资，由财团、企业和私人业主组成或支持的民间体育组织，看好体育市场，建设体育设施，通过使用者缴纳会费的方式获取收入，同时也促进了体育的发展。

对我国体育产业资本市场融资的思考

在发展体育债券市场方面，依靠市场，借助民间资本，拓宽回报方式与途径，通过“体育搭台，经济唱戏”，打开体育市场。建立多层次、宽领域的体育产业债券市场体系，大力发展沪、深债券交易所之外的场外交易市场，增加体育产业债券数量、品种（如抵押债券和担保债券）、期限（短期、中期、长期）和规模，同时大力培育机构投资者，有计划、有步骤的吸收诸如体育基金、体育股票、体育保险基金甚至商业银行等不同类型的机构进入体育产业债券市场。

发展体育产业股权融资市场方面，体育产业企业如职业俱乐部，通过在证券市场上市发行体育股票进行融资，如英国足球俱乐部曼彻斯特联队上市后，资产一夜之间暴增100多倍。要想快速发展我国的体育产业，必须想办法借助证券市场筹集资金，解决体育产业发展过程中资金不足的问题。如进行体育产业俱乐部股份制改造，这也是最有效、最快捷的融资方式，或者选择在香港的二板市场上市。在我国证券市场蓬勃发展的今天，体育产业应该充分利用证券市场，扩大体育直接融资，使体育真正实现产业化，政府也应该积极协调，大力支持优质企业组建股份制公司，进行股权融资。

大力发展体育产业投资基金。体育产业是极具投资价值和增长潜力的朝阳产业，可以采用投资股票、债券等有价证券的方式，购买公开发行的收益凭证，有效筹集社会资金投资体育产业，解决国家财政投入的不足。在投资基金方面，可以采用开放式的基金运作方式，促进体育存量资产的盘活；采用规范运作的公司型基金模式，或私募基金，政府也要出台体育产业基金优惠政策，发挥体育基金的杠杆作用。

加速体育产业资本市场融资中介服务组织建设。体育产业资本市场的融资是一项综合性和专业性都非常强的经济活动，它的有效运作需要各种中介组织的参与才能完成。像投资银行、代理、顾问、评估、认证机构和律师事务所、会计评估机构等，为投资者、投资机构和投资公司提供信息、决策、咨询、代理谈判、法律顾问、股权评估和价值认定等服务，推动这些中介机构的发展，是建设和完善我国体育产业资本市场融资支持体系的重要内容。

结论

体育产业融资是市场经济体制下的必然趋势，政府和体育部门通过融资，也可以减少对体育项目的投入，省下的资金可以扶持其他运动项目，更好的发展体育产业。在发展体育产业资本融资过程中，要根据市场经济环境，借鉴国外经验，寻找适合中国体育发展的多元化融资渠道，克服障碍，加强监管，完善制度，抓住机遇，构建适合中国国情的，与现代体育产业相符又科学可行的融资体系。

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