2013年中国企业境外固体矿产投资情况及分析

常兴国，郑仁乔，孙 婧

(1.中国矿业联合会，北京 100013；2.中国地质大学(北京)，北京 100083)

实施走出去战略，利用两种资源、两个市场，满足我国现代化、城镇化对矿产资源巨大需求的必然要求[1]。20世纪80年代以来，尤其是2005年以来境外矿业投资发展迅速，走出去经历了多个阶段，在国际矿业下行的2013年，中国企业境外矿业投资出现了新的情况，面临新的挑战，对发展提出了新的要求。

1 中国企业2013年境外矿业投资概况

2013年中国企业境外固体矿产投资项目132例，同比减少25.42%；中方投资额51.69亿美元，同比减少51.45%。其中，并购金额24.09亿美元，勘查勘探金额4.79亿美元，矿山建设金额18.45亿美元，其他金额4.36亿美元。投资涉及中国企业128家，资金流向全球46个国家[2]。见图1。

图1 资金用途分布

1.1 投资矿种

以投资金额计，中国企业境外投资的主要矿种依次为：铜、金、煤炭、铁、铝、锂等(图2)。

图2 境外矿业投资矿种分布

1.2 投资目的地

中国企业境外矿业投资的主要目的地依次为：澳大利亚、南部非洲、加拿大、拉美、西非、东盟、北亚等(图3)。

图3 境外矿业投资目的地分布

1.3 行业来源

跨行业企业成为投资主要来源。按照投资金额排序，中国企业境外矿业投资的主要来源为：跨行业企业、矿山企业、勘查单位(图4)。

图4 境外矿业投资行业来源分布

1.4 企业性质

民营企业与国有企业投资比例接近(图5)。国内上市公司在境外投资主体中地位突出。2013年度境外矿业投资主体中出现14家A股上市公司，14家企业投资额22.7亿美元，占全部投资额的43.9%。

图5 境外投资企业性质分布

2 投资情况分析

2.1 国际矿业公司资产剥离为走出去提供了机遇

本年度，世界前五大矿业公司中有四家已经确定了首席执行官的更换[3]，矿产行业的换帅潮预示着“一个在资本管理上更加严格、关注股东回报时代已经到来”，西方矿产企业不断剥离非核心资产、减少资本支出，这为中国企业获取优质矿业资产提供了机遇。

2.2 资本市场在中国企业境外矿业投资中发挥的作用增强

上市公司的国内直接融资成为境外矿业投资的又一重要资金来源，国内上市公司的投资占全部投资额的43.9%。在香港上市或打算上市的矿业公司也在增多，继专注赞比亚铜矿开发的中色矿业去年在港上市后，开发秘鲁铜矿项目的中铝矿业本年亦在港上市[4]，更多的企业，如紫金矿业、西色国际等，都有将其境外矿业资产在香港上市的计划。

2.3 企业国际化运作经验不足，项目整体进展不顺

尽管部分项目的并购和运营取得重要进展，总体来说中国企业境外矿业投资存在盲目性。大量的跨行业、跨矿种的企业介入境外矿业投资，在技术能力和行业经验方面存在不足，加之信息不畅，导致项目选择出现偏差，甚至无法开发。部分金融机构缺乏专业性，对市场行情预判及投资风险考虑不到位，对一些项目开始重新评估。一些企业未能很好把握“战略”和“战术”的平衡，投资项目在矿产品价格下行趋势下面临考验。

2.4 境外矿业投资面临可持续发展的考验

一些中国企业在部分国家矿业投资的投机性强，中小型矿山开发比例过高，不规范、低层次的矿业开发容易引发境外对立情绪，在赞比亚[5]、加纳[6]等地发生的中国采矿者与当地政府和劳工的冲突敲响了警钟。一些拥有大型项目企业对社区发展和信息透明度的重视不足，容易引发与当地社区的误解和矛盾，造成人员财产损失，在缅甸[7]、非洲[8]等国家和地区，形势尤其严峻。与此同时，更多国家对可持续发展的重视程度在提高，如老挝修改的矿业法中增加了“可持续发展”的内容和理念，2015年前暂停新的采矿项目审批，先进行企业“能力建设”，避免出口原材料，鼓励在国内消费矿产。马来西亚提出，企业应该“保护与开发并重”，采用比当地更高的技术，为员工提供安全的环境，要让公众更多参与[9]。

2.5 非洲国家对外商投资采矿业提出更多条件

针对中国在非洲矿产能源领域的投资，尼日利亚央行行长拉米多·萨努西撰文称，非洲国家“正打开大门，使自己暴露于一种新形式的帝国主义之下”，“应制定鼓励其在非洲土地上建设制造业的激励举措，以及确保非洲就业的政策”[10]。此言论反映出非洲越来越多的高级官员对于中国在非矿业投资的态度正在转变，与此同时更多的非洲国家对矿业投资采取了限制措施，包括限制原矿出口、要求矿业产业链在当地延伸、收紧劳工制度等，譬如乌干达开始禁止铁矿出口，刚果(金)禁止出口铜精矿及钴精矿。

3 对策与建议

中国企业需要优化资金结构配置，需要充分发挥社会组织的作用，完善市场服务体系。

3.1 优化投资结构

国际并购格局的改变，为中国企业以较低成本获得较高质量资产提供了有利条件，应抓住机遇，优化投资结构，更多地通过并购国外上市矿业公司，获取风险更小、投产周期更短、质量较高的成熟项目。增加在低政治风险国家的收购，适当降低在高风险国家的投资占比。谨慎投资铁、钾盐等耗资大、周期长、价格风险大的矿种。

3.2 加强境外矿业投资自律组织建设

以行业自律组织为纽带，加强企业之间的沟通与合作，建立企业联盟，共享信息，共御风险，促进各类企业通过合作发挥各自优势。加强信息互通，维护境外矿业投资秩序，避免恶性竞争。关注中小型境外项目在劳资关系、环境保护、安全生产方面的问题，提前做好排查，准备应急预案。引导大型项目参照国际最佳实践改进和提高在信息透明度、社会责任、本土化等方面的工作标准，防范风险。

3.3 加强境外矿业投资服务与合作平台建设

境外矿业投资服务体系需要进一步完善，尤其是信息和技术咨询服务亟需加强，通过行业组织聚合专家资源，为走出去企业，尤其是缺乏经验的企业，提供咨询和引导，提高合作项目质量和加强决策科学性，减少企业投资的盲目性。积极关注非洲矿业投资政策变化情况，提醒当地中资公司制定风险应对预案，做好政治风险和政策变动风险的防控。鼓励民营企业在境外投资中发挥更加重要的作用，发挥具有融资优势的国内上市公司的资金优势，引导私募基金在内的跨行业投资者在矿业资产收购中扮演更重要角色。鼓励成熟项目在香港和国内直接融资，鼓励探索风险勘查项目直接融资，引导私募投资基金科学参与境外矿业投资。开展对中国境外投资典型问题的研究，加强对企业的引导和协调，形成老带新的合作。

4 结论

经过20余年的发展，中国境外矿业投资已经从探索期、巩固期、快速发展期进入第四个阶段——风险期。在此阶段，经历过快速发展后的中国境外矿业投资，在低迷的国际矿业形势下进入风险期。只有深刻把握国际矿业形势的变化，以国际视野观察中国矿业走出去面临的内外新情况新问题，以学习的态度开展国际标准的全球运营，不断完善做法和投资策略，才能实现中国矿业国际化的可持续发展。

[1] 李云路,秦华江,叶超.中国加大海外投资趋势不可逆转[N].新华日报，2012-10-11.

[2] 中国矿业联合会.中国企业境外矿业投资统计系统[R].2013.

[3] 哈维尔·布拉斯.矿产企业迎来换帅潮[N].金融时报,2013-02-22.

[4] 巢新蕊.中铝矿业香港上市 基石投资者战略抱团[N].经济观察报, 2013-01-25.

[5] 苑基荣，倪涛，陶短房.中资煤矿遭赞比亚吊销执照[N].环球时报，2013-02-22.

[6] 灿·赖斯，帕塔西.在加纳淘金的中国矿工[N].金融时报，2013-01-10.

[7] 陈霞枫.调查报告明辨莱比塘铜矿项目“得”与“失”[EB/OL].(2013-03-13).http://gb.cri.cn/27824/2013/03/13/5892s4050885.htm.

[8] Pascal Fletcher.金砖国家在非洲面临“新帝国主义”指责[N].路透社，2013-03-26.

[9] 常兴国，关于中国-东盟矿业合作论坛的情况汇报[R].2013.

[10] 拉米多·萨努西.非洲不应对中国心存幻想[N].金融时报,3013-03-18.