行业分析：房地产、智能家电、医药

房地产：风口转向资本市场

投资要点：

1、“大资管”时代，房地产融资渠道剧变。

2、资本市场再融资打开一扇门。

2012年以后，房地产开发企业开始“绕道”类信托渠道（信托、基金子公司、证券公司专项资产管理计划，有限合伙房地产基金）融资实现规模扩张。房地产企业在大资管时代纷纷涉足金融领域，参与成立房地产基金，收购一部分银行股权。房企已实现融资渠道多元化。

2014年3月下旬以来，发审委审核通过中茵股份和天保基建的再融资申请。地产行业的“风口”正逐渐从大资管业务转回资本市场，如果再融资逐渐走向正常，则企业可以不再过度依赖项目层面融资，稀释项目权益比，相同的管理半径或能管理更大权益面积；企业市值管理动力或将提高，派息水平可能整体上升。

投资建议：融资环境一旦正常化，龙头企业增速可能更快。再融资的开闸，有利于地产企业获得发展所需要的资金。推荐关注地产行业龙头公司，如万科A、金地集团、保利地产、招商地产、华侨城A。龙头公司凭借优秀的管理和资源整合的优势，有希望把握住资金成本降低的行业机遇。

智能家电：真正的蓝海

投资要点：

1、并购可能在平台与系统大量发生。

2、从定制到标准化生产，智能家居开始普及。

互联网巨头纷纷进入智能家居领域也是在产业链源头与平台布局，随着互联网巨头的涌入，并购可能在平台与系统大量发生。细分领域看，除了IC 新品模块部分核心技术目前主要被海外企业所掌控，在智能家居原材料模块、模组方案模块、云平台服务板块都可能成为未来三年智能家居领域的投资热点。

对照家居行业的发展历程，从定制生产变为工厂标准化生产后，需求与销量将开始爆发式增长，现在主流市场将逐渐形成工艺标准化、高端需求个性化的消费模式。智能家居处于从定制设计安装到单品量化普及的阶段，更多普通消费者开始接触到智能硬件单品。

投资建议：美的集团：与阿里云战略合作，通过阿里云提供的云计算服务和技术支持，构建统一的大数据运营和管理平台，未来实现大数据的价值转化。青岛海尔：布局较早，投入最大，国内智能家电产业发展的领导企业，且在该领域已具备一定国际影响力。引入KKR后，有利于管理层思维拓展，增强全球运营能力。

医药：OTC市场稳健增长

投资要点：

1、自我药疗需求推动OTC行业稳健增长。

2、转型与并购风起云涌。

在自我药疗能力不断提升的推动下，全球范围OTC药品市场的规模保持稳健增长。中国OTC市场相对基数不大，消费者自我药疗和购买能力处于不断提升过程中，平均增速快于全球增速。近年来，跨国公司通过并购及合作等多种方式，积极介入中国OTC行业，显示出该市场的吸引力。

过去几年，跨国公司及国内龙头公司华润三九等品牌企业均在产业布局上进行了并购延伸，并购有两个方向：一是OTC行业内部的并购，在目前的行业背景下，未来3-5年将是强势OTC企业并购的春天，OTC行业将不断演绎剩者为王的产业故事。二是转型式的并购，比如云南白药收购的清逸堂及桂林三金收购的宝船生物，进入到新的市场。

投资建议：遵循这两条投资主线，建议关注云南白药（品牌价值突出、管理团队优秀、大健康战略持续推进）和桂林三金（多品种受益低价药政策、外延扩张启航），长期看好华润三九（品牌战略清晰、OTC行业王者）、同仁堂（多品种有望受益于低价药政策、期待国企改革契机）、天士力（核心品种有望受益于低价药政策、品种梯队健全）。

航运：行业需求有所回升

投资要点：

1、BDI 指数周涨超过8%。

2、集装箱运输市场微弱复苏。

上周太平洋和大西洋回国铁矿石船运活跃，海岬型船运费再度飙涨。周五波罗的海干散货综合运价指数BDI 报收于1599 点，较前周上涨122 点，涨幅为8.3%。其中巴拿马型运费指数（BPI）、海岬型运费指数（BCI）、超级大灵便型运费指数（BSI）和小灵便型运费指数（BHSI）分别报收于1112、3036、1209、674，周涨跌幅分别为-0.1%、13.4%、2.2%、0.4%。

欧洲航线，欧洲经济恢复总体仍较为微弱。北美航线，美国经济虽然恢复较为稳健，市场运输需求亦稳步上升，但也吸引了更多航商的注意，市场运力投放进一步加大。美东航线，鉴于运价调整后市场装载率未受明显影响，多数航商在上周继续维持运价。

投资建议：近期干散货市场较为强势，主要是国际铁矿石价格持续低迷，中国进口铁矿石增加，对国产矿石产生了部分替代。由于行业供过于求形势不改，前期积累的过剩运力仍需要时间去消化，但是由于供给端增速明显下降，供需关系开始逐步改善，运价弹性由于短期需求的波动弹性增大，运价中枢提升。建议关注*ST 远洋扭亏摘帽的投资机会。