常熟市新兴产业科技金融支持路径研究

王英姿

（常熟理工学院 经济与管理学院，江苏 常熟 215500）

常熟市新兴产业科技金融支持路径研究

王英姿

（常熟理工学院 经济与管理学院，江苏 常熟 215500）

新兴产业正成为经济发展新的增长点，而推动新兴产业与金融业的对接，是培育新的经济增长点的需要。通过分析新兴产业的金融需求特征以及常熟现有科技金融支持现状及存在问题，提出了相应的科技金融支持路径与完善对策。

新兴产业；科技金融；路径

一、引言

新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量，属于知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。发展新兴产业已成为世界主要国家抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略。而金融是经济的核心，对国民经济的持续、健康、稳定发展具有重要作用。科技金融在实践中早已存在，而理论界的首次定义是由赵昌文等（2009）提出的：“科技金融是指促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统性、创新性安排，是由向科学与技术创新活动提供金融资源的政府、企业、市场、社会中介机构等各种主体及其在科技创新融资过程中的行为活动共同组成的一个体系，是国家科技创新体系和金融体系的重要组成部分。”［1］26李心丹等（2013）将科技金融定义为“金融资源供给者依托政府科技与金融结合的创新平台，通过创投、保险、证券、担保及其它金融机构主体等对金融资源进行全方位的整合创新，为科技型企业在整个生命周期中提供创新性、高效性、系统性的金融资源配置、金融产品设计和金融服务安排，以促进科技型企业对金融资源或资本需求的内生性优化，进而保障企业技术革新有效提升并推动整个高新技术产业链加速发展的一种金融业态。”［2］31由此可见，科技金融是金融资源的重新配置，是金融产业与科技产业的结合。

2011年10月20日，八部委联合发文《关于促进科技和金融结合加快实施自主创新战略的若干意见》，提出培育和发展创业投资、引导银行业金融机构加大对科技型中小企业的信贷支持、大力发展多层次资本市场等措施。加大金融业支持新兴产业的力度，推动新兴产业与金融业的对接，是培育新的经济增长点的需要。常熟市作为全国百强县排名第4的县级市，提出了“推进转型升级，确立新兴产业主导地位。继续集中力量、集中资源，推动装备制造、汽车及零部件、太阳能光伏、电子信息、生物医药等五大新兴产业的发展，努力使新兴产业成为推进创新发展、率先发展的主导产业”的目标。本文主要讨论常熟应如何根据新兴产业的特征，选择相应的科技金融支持路径和政策，使从事新兴产业领域的企业顺利成长、培育壮大，从而实现常熟市产业转型升级和产业聚集，保持经济持续稳定发展。

二、常熟市新兴产业科技金融支持的现实需求及发展状况

（一）常熟市新兴产业的金融需求分析

近四年来，常熟市新兴产业发展较快，产能和规模不断扩张（见表1），新兴产业投资额从2010年的69.96亿元增加到2013年的200.96亿元，占社会总投资比重从15.88%提高至28.1%。此外，新兴产业的产值以及占比也是增长比较快，产值从2010年的654.76亿元增加到2013年的1406.76亿元，比重从22.7%提高至39.3%。①数据根据2010-2013《常熟市国民经济和社会发展统计公报》整理，参见常熟统计公众信息网，http://www.cstjj.gov.cn/ Content/lst_communique.asp.此外，2014年1-3月，常熟市新兴产业投资不断增长，在建新兴产业项目完成投资47.39亿元，同比增长33.9%，占全社会投资的比重为33.8%。其中八大类新兴产业投资中，高端装备制造业投资总量最高，完成30.53亿元，占全部新兴产业投资的64.4%；其次是新材料产业完成投资8.88亿元，占18.7%；新能源产业完成投资3.92亿元，占8.3%；软件和集成电路产业完成投资3亿元，占6.3%。［3］

常熟市大力发展的新兴产业属于技术密集型产业，劳动生产率较高，产品的附加值高，需要较高的研发经费的投入。但在技术前景、产品应用以及市场需求等方面存在较大的不确定性，因此，总体而言，风险较大。具体到不同的产业发展阶段，金融需求的特点也不一样。

在初创阶段，由于企业的资产规模偏小，技术不是很成熟，利润比较微薄甚至亏损，此外，可用于抵押的资产比较少，企业信用评级较低。所以，处于初创阶段的企业不容易获得金融机构及金融市场的资金支持，特别是银行贷款等债权性融资难以获得。而在此阶段，企业需要支出比较多的投资性现金，流入较少的经营性现金，企业可通过出让部分股权来获取资金，也可引进风险投资、私募股权投资、申请产业发展基金的扶持等。

在产业成长阶段，企业规模不断扩大，技术日趋成熟，企业开始盈利且利润水平不断上升，可用于抵押的资产增加，企业的信用评级不断提升，获取商业银行贷款的机会逐渐增多。在此阶段，可以采用保守型产业投资基金、政策性贷款以及推动优质企业到创业板、新三板上市等路径获取资金支持。

在产业成熟阶段，技术风险和市场风险明显下降，企业经营水平以及盈利能力不断提高，产业中一些优秀的中小企业成长为大企业，商业银行将该类企业定义为优质客户，企业很容易获取贷款。由于企业投资方更注重对公司所有权的控制，比较偏好商业银行贷款、债券融资等低成本的融资方式，符合条件的企业也可申请到主板公开上市。

在产业衰退阶段，企业生产规模逐渐减少，获利能力下降甚至亏损，企业从外部获取资金的可能性越来越小，当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便逐渐解体。

（二）常熟市新兴产业科技金融支持现状及存在问题分析

常熟市新兴产业投资的不断增加离不开金融业的积极支持，近几年常熟非常重视科技金融的发展，推出了一系列措施，但也存在一些不足之处：

1.商业银行创新金融工具并增加对新兴产业的信贷投放，但主动性有待加强

（1）大力开展银团贷款。银团贷款是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式，主要面向有巨额资金需求的大中型企业、企业集团和国家重点建设项目。常熟银行近几年大力开展向新兴产业企业发放银团贷款。例如2014年5月，

中国银行常熟支行和台湾第一银行联合牵头向烨辉（中国）科技材料有限公司和烨辉（香港）控股有限公司发放两笔等值人民币约11亿元的银团贷款，其他参贷银行包括浦东发展银行及8家台湾本土银行。这是大陆与台湾两岸金融机构共同组建的首笔银团贷款创新案例。2013年5月，农行常熟分行完成了常熟奇瑞捷豹路虎汽车有限公司银团贷款的合同签订，参贷额度为5亿元，该银团由包括农行在内的7家银行组建，总贷款额度为38.925亿元。

（2）银行推出知识产权质押贷款。如2012年位于常熟国家大学科技园内的江苏天堂卡通文化传播有限公司通过质押原创动画《搜救犬阿虎》的各项版权，从银行获得了1000万元贷款。2013年1月，该公司再次通过常熟市国发中小企业担保有限公司推出的企业著作权质押担保业务新模式获得民生银行综合授信。

（3）设立科技支行，实施独立的信贷政策，专门办理科技型中小企业贷款。2010年11月26日挂牌成立的苏州科技银行，就是交通银行苏州分行不断创新科技银行的发展模式。科技支行拥有专门的运营团队，实行独立事业部制的运营模式，单独授权、单独核算、单独考核、单独管理；在地方政府政策的扶持下，科技支行可以对科技型中小企业提供“低门槛、低利率、高效率”的贷款，担保公司、典当行等机构对科技型小企业实行优惠的担保措施，保险公司对银行贷款进行信用保险，创投公司和银行合作进行银投联贷，努力满足当地科技型中小企业的贷款需求。

但银行对新兴产业的金融需求了解不够深入，支持新兴产业的主动性有待加强。由于银行和企业之间的信息不对称，部分银行对新兴产业不了解、认识不够深入，项目贷款时可能会注重投资主体的背景和实力，而忽视了项目应用和前景，这导致部分大型新兴产业企业比较容易获取银行贷款，而中小微型新兴产业企业难以获得银行贷款；银行的信贷产品尚不能完全满足企业的信贷需求，如信贷期限较短、无形资产担保执行困难等；银行缺乏熟悉新兴产业的企业运作规律的专业人才。

2.鼓励引导民营资本投资新兴产业，但主要集中于低端加工模式

常熟民营经济非常发达，其民营经济发展一直走在江苏省前列。到2014年5月底，常熟民营经济注册资本已达1011.13亿元，其中私营企业24339户，注册资本955.41亿元，个体工商户80214户，注册资本55.73亿元。［4］政府鼓励引导民营资本投资新兴产业，例如2014年1～4月整个苏州市新兴产业投资中民间投资202.53亿元，占新兴产业投资的51%。但新兴产业主要集中于加工制造生产环节，效益较低。从新兴产业的效益指标来看，总资产贡献率为2.02%，成本费用利润率为4.44%，主营业务利润率为4.19%，比规模以上工业仅高出0.27、1.15、0.99个百分点，这说明新兴产业的产出效益没有体现出显著优势。［5］

3.新兴产业企业直接融资愿望较强，但资本市场准入门槛较高

目前常熟市已有9家上市企业，其中境内上市6家，分别是江苏通润、常铝铝业、中利科技、风范电力、亿通科技和天银机电；境外上市3家，分别是波司登国际、阿特斯阳光和森特科技、星岛建材，累计融资额超过120亿元，上述企业有7家属于新兴产业。此外，常熟市政府在政策上大力支持企业上市，计划每年培育一批、改制一批、辅导一批、申报一批、上市一批，力争到“十二五”期末，新增上市公司5家，新增辅导企业10家，拟上市企业数量达到20家以上，新增一批场外市场（新三板）挂牌企业，打造常熟板块。但资本市场的准入门槛较高，抑制了新兴产业中的中小企业的直接融资需求。企业经营年限、经营业绩、最低资本规模的限制、较高的上市挂牌费用以及创业板市场规模较小等因素，都制约了这些企业的上市。

4.政府设立新兴产业扶持基金，但资金规模较小

2012年6月，常熟市政府设立新兴产业创业投资引导基金，引导基金首期出资3亿元人民币，资金来源全部为市财政拨款、市国有资产经营收益等财政性资金，主要用于增加创业投资资本供给，并引导创业投资资金投向新能源、新材料、汽车零部件、高端装备制造业、生物技术与新医药、节能环保、软件和服务外包、物联网和新一代信息技术等新兴产业。政府还单独设立“扶持太阳能光伏产业专项发展基金”，用于太阳能光伏产业公共技术平台的搭建、载体打造和企业技术开发的引导，应用示范工程等扶持补助。但政府支持新兴产业的措施有待进一步完善。相对新兴产业较大的投资额，政府的资金扶持力度比较小。例如根据“常熟市工业发展和技术创新基金”的实施意见，国家级高新技术企业，一次性奖励20万元；创建国家技术中心的企业（含博士后技术创新中心），一次性奖

励30万元。此外，在知识产权、风险补偿机制方面尚需完善。

5.打造常熟科技金融产业园，但科技金融环境不够成熟

常熟市通过政府引导、发起合作参股的形式促进资本平台和产业平台的结合，努力实现高科技与金融产业无缝对接。目前，常熟科技金融产业园已入驻股权投资基金管理团队15支，管理基金25支，管理资金规模超40亿人民币。2012年7月常熟市首支母基金（一期规模达2亿元的东南创投“母基金”）在常熟高新区科技金融产业园正式成立，主要投资对象为设立在科技金融产业园内的天使投资基金、创业投资基金、私募股权投资基金等创投企业。但科技金融创新不够，科技金融环境不成熟。新兴产业具有高投入、高风险、高回报的特征，其发展迫切需要通过科技金融创新来构建风险分担机制和区别于传统产业的特别融资机制，实现新兴产业与科技金融资本之间的良性互动。

三、完善新兴产业科技金融支持路径的对策

（一）完善金融管理，形成科技金融支持新兴产业的合力

1.政府应提高金融支持对新兴产业发展的认识，加大引导力度。信贷结构优化促进产业升级的事例在现代经济发展史上很多。例如日本、韩国的银行业在上个世纪对电子产业数十年的信贷支持和资本市场的融资安排，造就了诸如东芝、松下和三星、LG等一批国际电子品牌。在引导方面，可通过启动贴息贷款、设立新兴产业发展专项资金和产业投资基金、对风险投资机构给予税收补贴、完善科技金融机构考核体制等方式，充分放大政府财政资金和行政管理的杠杆效应，引导包括科技金融机构、民营资本、国外资本在内的多渠道资金支持新兴产业的发展。

2.建立科技和金融的对接平台。如建立新兴产业投融资项目数据库、为新兴产业项目和专利技术提供评估、定价、交易等系列服务，促进银、政、企合作，促进科技金融机构加大对新兴产业的信贷支持力度。

3.积极开展科技保险，降低科技研发的风险。例如苏州高新区积极探索实践“政府引导、市场化运作”的科技保险模式，与保险公司、保险经纪公司诚信合作，出台扶持政策，以政府信用撬动商业信用，赋予科技保险“政府信用+商业信用+专业保险经纪服务”的创新特点，其险种涵盖财产一切险、关键研发设备险、高管人员和关键研发人员团体意外伤害保险、雇主责任险和出口信用险。

4.延伸并完善新兴产业的产业链，培育优势企业。以太阳能光伏企业为例，应大力完善太阳能光伏产业链，鼓励龙头骨干企业走出去，在晶体硅原料产地建立多晶硅生产基地，加强硅材料上游产品开发能力，保障后续产品生产供应服务，避免上游产品价格大幅波动给下游生产带来的巨大影响；完善太阳能光伏产业中下游配套企业，加大招商引资力度，着力引进填补影响产业发展的光伏配套企业，形成较为完备的太阳能光伏产业体系。此外，可培育更多的太阳能光伏优势企业，重点引进和扶持研发能力强、市场后劲足的创新型企业，分布到太阳能光伏产业链各个环节，形成竞争力较强的产业集群。

（二）创新金融工具，丰富新兴产业的科技金融支持路径

通过上述分析可知，丰富新兴产业的科技金融支持路径可从以下四方面着手（见图1）：

1.间接科技金融支持路径及创新。一是推动多元化的信贷产品开发和创新。对处于成熟期、经营模式稳定、经济效益较好的企业，优先给予信贷支持。特别是融资规模较大、项目较多的新兴产业企业，鼓励商业银行以银团贷款等方式提供科技金融支持。积极开展对上下游企业的供应链融资，对具有稳定物流和现金流的企业，可发放应收账款质押、仓单质押贷款。对具有优质商标权、专利权的企业，可通过权利质押贷款等方式；二是根据风险收益相对称原则，合理确定贷款期限和利率。科技金融机构在风险可控的基础上，可根据不同新兴产业企业的实际情况，

对利率差别化定价以及贷款期限灵活化；三是建立科学的信用评级制度和业务考评体系。科技金融机构在设计内部评级指标体系、评级模型和计分标准的过程中，可考虑新兴产业企业的特点，建立合适的信用评级和信用评分制度；四是建立科技银行，完善对新兴产业企业的科技金融服务。科技银行可主动向企业提供优质的科技金融服务。此外，可与非银行科技金融机构加强合作，推出信贷、债券、信托、基金、保险等多种工具相融合的一揽子科技金融服务，做好新兴产业企业从初创期到成熟期等各种发展阶段的融资方式；五是积极开发新兴产业消费信贷产品。科技金融机构可通过消费信贷产品创新，如分期付款、网上银行业务等不断满足新兴产业多层次的消费信贷需求。

2.直接科技金融支持路径及创新。一是推动符合条件的新兴产业企业上市融资。支持处于成熟期、经营较为稳定的新兴产业企业在主板市场上市。支持处于成长期的新兴产业企业在创业板市场上市。鼓励已上市的新兴产业企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组；二是支持新兴产业企业通过债券市场融资。符合条件的新兴产业企业可通过发行企业债、集合债和公司债等方式融资；三是鼓励多元资金支持新兴产业发展。在风险可控的前提下，鼓励保险公司投资新兴产业企业的债权和股权，引导符合条件的保险公司参与新兴产业投资基金。适当放宽准入条件，鼓励风险投资基金、私募股权基金等风险偏好型投资者积极进入处于初创阶段、市场前景广阔的新兴产业；四是可建立区域性股权交易市场，便于新兴产业的企业的产权交易和转让。

3.政策性科技金融支持路径及创新。一是地方财政可通过新兴产业发展专项资金等，对符合条件的新兴产业企业，给予贷款贴息和保费补贴；二是建立多层次的贷款风险分担和补偿机制。鼓励各类担保机构对新兴产业提供融资担保，通过再担保、联合担保以及担保与保险相结合等方式多渠道分散风险。

4.民间科技金融支持路径及创新。鼓励风险资本参与新兴产业项目股权投资，积极开展企业兼并与重组，做大做强新兴产业。发展科技小额贷款公司，将股权投资和债权投资结合起来，一部分资金进行股权投资，另外一部分资金可用于发放贷款。

［1］赵昌文，陈春发，唐英凯.科技金融［M］.北京：科学出版社，2009.

［2］李心丹，束兰根.科技金融——理论与实践［M］.南京：南京大学出版社，2013.

［3］徐冰炎.一季度常熟市新兴产业投资运行情况简析［EB/ OL］.常熟统计公众信息网，（2014-04-17）［2014-06-25］. http：//www.cstjj.gov.cn/Content/lst_analyse.asp？id=4904.

［4］王尔星.常熟个私经济注册资本首破千亿元大关［EB/OL］.常熟统计公众信息网，（2014-06-12）［2014-06-25］. http：//www.cstjj.gov.cn/Content/lst_express.asp？id=4996.

［5］张鸣.第33期全力发展新兴产业，打造经济增长新引擎［EB/OL］.（2014-06-23）［2014-06-25］.苏州统计调查公众网，http：//www.sztjj.gov.cn/Info_Detail.asp？id=20520.

A Research on the Path of Support of Science-and-technology Finance for Emerging Industries in Changshu

WANG Ying-zi
(School of Economics and Management,Changshu Institute of Technology,Changshu 215500,China)

The emerging industry is becoming a new growth point of economic development.The docking of the emerging industry and financial industry is the need to cultivate new economic growth point.Through the analysis of the financial demand characteristics of the emerging industry and the status and the problems of the science-and-technology finance support of Changshu city,this paper puts forward some corresponding paths and perfect countermeasures of the finance support.

the emerging industry;science-and-technology finance;path

F832.5

A

1008-2794（2014）05-0021-05

2014-06-25

江苏省常熟市软科学科技计划项目“常熟市科技金融体系及产品创新研究”（CR201318）

王英姿（1975—），女，湖南浏阳人，副教授，苏州大学东吴商学院博士生，主要研究方向为金融学理论。