成长股内部分化加剧

孙宏廷

这是投资最好的时代，也是最坏的时代，本周市场继续演绎震荡行情的本色。为什么说这是最坏的时代？我们看到了越来越多的价值投资者开始退出这个市场，拿着银行股、地产股等深度价值股的投资者压力越来越大，价值和成长两极分化的趋势还在继续。

为什么又是最好的时代呢？我们看到市场依旧有不错的投资机会，去年是创业板一枝独秀，不买创业板股票，就很难获得好的收益。今年则是热点从创业板个股逐步扩散到主板，中小板中的部分个股。现在不光是炒作成长题材，有实际业绩支撑的市场会喜欢，有题材刺激的市场也会喜欢，这种多元化的风格恰恰是市场成熟的表现。

去年以来，上证指数的核心波动区间就是1950-2250这么300点的空间，但是个股表现却精彩纷呈。中小盘股整体表现较好是有一定的经济与资本市场背景的，主要包括传统产业的衰落、国家对于新兴产业的支持、资本市场流动性的缺乏与资金的迁移、技术的创新、新商业模式的出现、大量中小企业较强的市值管理动力等，这些背景在未来相当长时间内还会持续，所以从中长期来看，与新兴和转型相关的中小型企业还会保持较高的活跃度。

从另一个方面来看，未来成长股的强势可能和过去一年有较大区别，主要是在一部分成长股仍具备较高投资价值的同时，相当部分中小盘成长股主题色彩明显，估值非常高且缺少必要的基本面支持，在这种情况下，预计未来的成长股将逐步转向基本面加主题投资，成长股内部也会出现高度分化。这样的大背景下，非常考验投资者的选股能力。近期从盘面我们也注意到，过去几年的大牛股，如碧水源、歌尔声学等个股，都出现了不少幅度的回落，而新生代的成长股在崛起过程中。

本周最吸引投资者注意的一个题材就是首都经济圈概念，记得本栏目在年初的文章中已经写过，未来这个概念还是会有持续炒作的过程。中国有三大经济圈，珠三角和长三角已经融合的不错了，并且协同效应正在体现，而首都经济圈过去十年来一直没有非常明确的发展，导致北京的人口、环保压力越来越大，是时候将部分功能转移到周边的城市了。

既然有了政策，我们就不要怕会搞不下去，只要下了决心，就一定会出效果。跟随这个概念的，就是房地产企业再融资放开的消息，这个是大事情，意味着从2010年4月以来的调控政策方向开始调整。我们近期看到的更多的新闻报道是各地出现了降价，房地产企业破产清算的消息，可以说整个地产市场已经处于风雨飘摇的状态，现在只有开始逐步市场化，才是符合行业发展大趋势的。从种种迹象可以看出，管理层有出手稳定经济的可能性，指数在这个位置窄幅波动，等待明确的方向选择。