P2P网络借贷及其个案分析

孟庆贺

P2P网络借贷的发展

P2P网络借贷作为电子商务在金融领域的延伸，是互联网金融的主要组成部分。P2P借贷是peer to peer lending的缩写，正式的中文翻译为“人人贷”。P2P网络借贷平台，是P2P借贷与网络借贷相结合的金融服务网站，在借贷过程中，资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现，它是随着互联网的发展和民间借贷的兴起而发展起来的一种新的金融模式，这也是未来金融服务的发展趋势。其与传统借贷的区别不仅仅在于发生借贷业务过程中所采用的媒介不同，更重要的在于参与者深谙互联网“开放、平等、协作、分享”的精神，通过互联网等工具，使得传统借贷业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便捷等一系列特征。

P2P小额借贷是一种将非常小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种商业模型。它的社会价值主要体现在满足个人资金需求、发展个人信用体系和提高社会闲散资金利用率三个方面，由2006年“诺贝尔和平奖”得主穆罕默德·尤努斯教授（孟加拉国）首创。随着互联网技术的快速发展和普及，P2P小额借贷逐渐由单一的线下模式，转变为线下线上并行，随之产生的就是P2P网络借贷平台。这使更多人群享受到了P2P小额信贷服务。P2P网络借贷平台发展的另一个重要目的，就是通过这种借贷方式来缓解人们因为在不同年龄时收入不均匀而导致的消费力不平衡问题。

P2P网贷行业的规范化发展已成为行业的共识。目前已初步形成三种发展路径：

第一种是通过民间借贷服务中心予以规范。比如，温州、鄂尔多斯成立了民间借贷登记服务中心，以公司的方式引导P2P平台入驻，要求将有关交易数据登记备案，对P2P的业务进行监管，这是一种较规范的方式。

第二种是通过信息服务行业协会进行规范，这种模式在上海已开始尝试。如何给P2P平台定性，一直是行业颇具争议性的话题，在目前法律环境下不能将P2P平台定性为金融机构，因为中国对金融机构有着严格的审批制度和准入要求，所以把P2P平台定性为信息服务机构较准确，通过行业协会探索自律规范也是可行的解决办法。

第三种是成立P2P行业的自律联盟。我们国家要成立一个行业协会需要先找到主管部门，然后才能去民政部门审批。目前的问题是P2P没有主管部门，通过审批非常困难。目前一些P2P有关的组织是没有官方背景的民间组织，没有很强的规范作用，更需要靠企业自律。

就国外成熟的平台Zopa和Prosper的经验来看，由于二者分属有担保和无担保模式，这决定了二者的风险和收益水平差别非常明显。具体而言，Zopa历史上的逾期坏账率一直控制在2%左右的水平，而Prosper的平均坏账率水平达到7.42%，与之对应的是Zopa的收益率水平在5.6%～7.5%，而Prosper的平均收益率高达17.11%。就目前国内网贷平台的收益率水平来看，其普遍在15%以上，且不同模式之间收益率的差别并不明显。因此，我们认为，这其中很大一部分体现的是投资者对于网贷平台风险所要求的溢价。

就P2P网贷的需求侧来看，目前为市场提供小额贷款的模式除了P2P网贷，小贷公司和民间借贷占据了重要的地位。相比较而言，一方面，网贷运营的成本远低于小贷公司，另一方面，其为无法提供担保、抵押的群体提供了便捷的融资渠道，最重要的是P2P网贷由于借助网络突破了时空的限制，在规模上的发展空间远大于以自有资本放贷的小贷公司。而相对于传统的民间借贷，P2P网贷消除了向亲朋好友借款时欲说还休的尴尬，并且高度分散化的投资使得即便发生信用风险也不至于对贷款人构成太大影响。正因为这些比较优势，P2P网贷在小额贷款这一细分市场中有着生长、发育乃至壮大的基因。

就P2P网贷的供给侧来看，由于其为市场提供了一种灵活自主的投资方式，且赋予投资者较高的收益水平，加之成熟平台较为完善的风险保障体系，相比于传统的投资理财渠道有其独到的优势，受到一批投资者的青睐。正因为此，网贷这一模式吸引了大量的资金，具备持续发展的生命力。

由于P2P网贷很大程度上具有民间金融的属性，加之目前国内网贷市场没有受到制度的强制约束，这使得其领先于整个金融系统实现了利率市场化，因此网贷的收益率水平可以成为观察民间信贷市场的窗口。进一步来看，随着网贷平台与区域性金融机构合作的不断推进，本地化趋势将使得其作为区域信贷供求观察窗口的功能不断凸显。而这可以为我们从微观上观察某一地区的经济活动提供一种新的、可行的途径。

P2P个案分析：e联贷理财网

e联贷理财网（以下简称e联贷）是由山东金盟投资有限公司与山东恒基保险代理有限公司依托国付宝第三方支付平台，强强联手共同打造的专业为客户提供在线服务的新兴P2P网络借贷平台。在借贷过程中，资料与资金、合同、手续等通过网络实现，比传统借贷业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便捷等优势，因此从上线运营开始，就显示了强大的生命力。

商业模式

e联贷为有投资需求和融资需求的个人搭建了一个公开、透明、稳定、高效的个人投资、融资平台，用户可以在e联贷网上获得信用评级、发布借款请求，满足个人的资金需要；也可以把自己的闲余资金通过e联贷出借给信用良好、有资金需求的个人，在获得良好的投资回报的同时帮助了他人。e联贷与传统P2P网络借贷模式相比较，具有以下鲜明的经营特点：

借鉴“淘宝网”的商业运行模式，借助互联网技术和第三方支付平台的科技手段，将“古老的”民间借贷与“时尚的”电子商务相结合，搭建了一个金融信息服务平台，一方面e联贷永远不接触客户资金，规避了非法集资的法律风险；另一方面它起源于“草根”、立足于“平民”，是一种独立于正规金融机构体系之外的个人借贷行为，部分满足了经营消费个贷需求和大众理财需求，在“被遗忘的金融市场”做了普惠金融意义的事情，而其形成的市场化机制、信用机制、技术机制也对金融改革有着实践和借鉴意义。endprint

在风险管控方面，e联贷学习传统银行业的风险控制经验，在业内首创“三户联保”和“风险备付金制度”，有效地控制信用风险；为会员提供征信审核、合同完善、逾期追偿等服务。会员之间所有借贷本金、利息、费用全部通过第三方支付平台——国付宝冻结、监管、划转，过程规范、透明，真正将e联贷合法、合规、阳光、透明的服务承诺落到实处；e联贷通过专业、严格的信用审核系统来最大限度地降低投资人的投资风险。

在目标客户定位上，e联贷以小微企业、农村种植业、养殖业户为目标客户群，以信用借款为主，以三线城市以下的广大农村为市场主阵地，在利率定位上选择专业银行和小贷公司的中间利率，尽量避免与传统银行的正面竞争，永远做传统银行有益、必要的补充。

在营销策略上，e联贷凭借自身的技术优势和管理优势，生产出在性能上、质量上优于市场上现有水平的产品，在销售方面，借鉴传统保险公司的营销模式，通过有特色的宣传活动、灵活的营销手段、周到的售后服务，在消费者心目中树立不同一般的良好形象。

业务流程

e联贷通过专业、严格的信用审核系统来最大限度地降低投资人的投资风险，并且建立了风险备付金制度，从而保证了投资人资金的安全。因此，e联贷的主要客户包括借款者和投资者（或称为理财者），那么其业务流程就分为借款和投资两部分内容。

借款流程。每个借款者通过e联贷网络平台发布借款需求，这个需求包括借入者的基本信息、借款额度、期限以及愿意支付的利率。不同的借款需求形成了借款列表，而资金借出者可以通过客户端查看到这些需求，自愿的选择借款对象。经双方协商一致后，就算是在e联贷理财网完成了一笔订单，而整个流程中的资金转移都是通过第三方支付平台“国付宝”来完成的，e联贷的业务员负责对此次业务的协调、监督。具体的操作流程如图1所示。

投资流程。而投资流程和借款流程是一致的，只是针对的对象不同，任何网站注册会员均可通过e联贷客户端进行理财，选择适合自己的标的（包括金额、期限以及利率等）进行投资。具体的投资流程如图2所示。

实践经验

e联贷理财网2013年共撮合借贷交易额3.23亿元，平均单笔借款交易4.99万元（如图3所示），其中90%为一年期，通过数据有效验证e联贷模式先进可行、成熟稳健、业务发展迅速、风险管控严谨，已经到了快速复制和发展的阶段，总结其风控实践经验不外乎几点：全员风控意识、严谨审核流程、标准信贷产品及民主化服务理念。

2013年1～7月没有发生一笔逾期，11月份面临借款回收高峰期，逾期率达到0.07%，超过30天逾期为零（如图4所示）。

风控措施

e联贷风险控制措施主要以线上、线下有机结合，利用当地人服务当地客户的举措有效地对借款人追踪与服务，从而降低风险系数。e联贷的风险控制措施主要有以下几点：

跟踪服务。e联贷线下有专人在会员借贷成功后进行跟踪服务、风险监控。

预防在先。e联贷评审人员在贷前对拟借款会员进行入户调查，后台审核人员进行风险甄别与评审，严格实现审贷分离。

三户联保。e联贷平台以会员为服务对象，借款会员自愿组成三户联保体进行互保借款。

小额分散。依据小额、分散原理，单个会员的信用借款额度掌握在5万元以下；抵押借款必须提供不动产抵押或动产监管等有效保证方式，但单个借款人最高不超过200万元。

风险补偿机制。e联贷设立“风险备付金”机制，有效化解经营风险，当借款人逾期超过30天，系统将“风险备付金”的资金自动划拨到投资人账户。

风险转移机制。e联贷在线下建立理财师队伍，将潜在的还贷风险层层分解到每一个责任人。

逾期追偿制度。针对可能出现的借款逾期，e联贷采取网络、电话、线下人员上门等多种方式进行合法催收，并在借款协议中明确了逾期罚息的约定，起到了倡导诚信、惩戒违约的效果。

此外，为保证所有操作都能够严格规范透明，公司与每一职级业务员都签订合作协议，每个人都为自己的经济责任提供2～3人的保证人，总部成立法务部进行监督和管理，发现问题及时处理。endprint