行情趋于平淡LLDPE上下波动

陈俊果

盛达期货产业链服务中心

一、宏观面

中国国家统计局 (1月20日)公布数据显示，2013年中国国内生产总值(GDP)同比增长7.7%，其中四季度GDP同比增速7.7%，环比增长1.8%。其他数据方面，中国12月社会消费品零售总额年率增长13.6%，预期增长13.6%，前值增长13.7%；月率增长1.24%，前值增长1.32%。中国12月社会消费品零售总额23060亿元。中国1-12月城镇固定资产投资年率增长19.6%，预期增长19.8%，前值增长19.9%；月率增长1.41%，前值增长1.47%。

欧洲统计局发布报告称，欧元区去年12月CPI同比增长0.8%，与预期和早先发布的初值保持一致，但是相较于11月的0.9%有所下滑，进一步远离欧洲央行的目标，而一年前这个数字为2.2%。此外当月CPI环比增长0.3%，核心CPI终值同比增长0.7%。欧盟不同国家中，希腊当月CPI萎缩1.8%，排名垫底，塞浦路斯萎缩1.3%，保加利亚萎缩0.9%，分别排名倒数第二和第三。

美国1月11日当周季调后首次申请失业救济人数32.6万人，降至六周最低，好于市场预期的32.8万人，前值33.0万人。续申请失业救济人数达303万人，创六个月新高。美国1月11日当周季调后首次申请失业救济人数32.6万人，好于市场预期的32.8万人，前值为33.0万人。1月11日当周首次申请失业救济人数降至六周最低，徘徊在最近六个月的平均水平。续申请失业救济人数达303万人，创六个月新高。续申请失业救济人数激增，增幅创五年多新高。续申请失业救济人数大幅坏于预期，与预期的差距达六个月来最大。

二、原油

国际油价整体震荡略有分化。周内中前期原油市场多空交织，投机商获利回吐，美国非农意外疲软，市场对美联储加速收缩 QE 的担忧缓解，美元汇率大跌，加之伊朗核谈再次取得实质进展，国际油价涨跌交错。随后，美国零售数据好于预期，原油库存大幅下滑支撑美原油连续收高，而利比亚原油生产恢复，市场供应充裕继续压制布伦特，欧美价差小幅收缩。市场对此反应一般，受供需基本面影响继续走软。

三、装置检修情况

石化装置检修依然较多。其中齐鲁石化、大庆石化及抚顺石化停车检修中，因为其装置产能较大，对市场影响较明显。本周石化装置检修共计损失 1.44万吨。近日国内 PE 市场延续下行走势，下游用户询盘清淡，采购意向偏弱，石化库存继续走高。

图：近期国内聚乙烯装置检修情况一览

四、下游产品生产和消费情况

下游主要塑料制品企业开工率小幅回落，并有进一步下降的趋势，主要原因是由于春节临近，加之订单有限，原料价格较高，部分厂家放假时间较往年有所提前。厂家库存不高，但除去价格因素之外，节前资金需求较多，也一定程度上抑制了企业拿货数量

图：下游工厂开工率

截至2014年1月16日，国内PP、PE主要市场总库存回升，较上月底环比增加1.31%，与上年同期比增加1.40%。库存结构上看，本月PP、PE库存均上涨。其中，PP较上月底增加1.75%，比上年同期增加1.36%；PE较上月底增加1.17%，比上年同期增加1.42%。从区域来看，本月南、北方库存同样走高。北方库存较上月底增加2.25%，比上年同期增加6.74%；南方库存较上月底增加0.81%，比上年同期减少1.29%。总体来看，1月份各地库存延续涨势。（库存和图片资料来源于中塑资讯）

港口库存方面，从跟踪观测的 1 月第 2 周进口情况来看，进口数量保持较高水平。近期到港货源较多，但市场交投却明显放缓，库存积累速度加快，库位上涨明显。不过由于库存一直处于低位，库存绝对数量并不大。货源构成方面，LDPE 库存最低，LLDPE次之，HDPE 依然最多。我们认为，由于前期订单较多和节前集中到港等因素，预计到港总量保持绝对高位，库存有可能进一步增长。

图：中塑塑料库存

五、后市预测

石化面临降库存压力，近期石化企业频繁下调出厂价，商家为完成销售任务，积极跟随让利出货。但下游需求逐步转弱，部分工厂已开始陆续放假，不过近期原油有比较明显的反弹，亚洲乙烯因为供货紧张而导致价格飞涨，对LLDPE有一定的支撑，这周预料价格还是维持继续震荡的走势为主，震荡区间为10800-11100。