经济转型期我国货币结构与经济产出关系研究

易善安

内容摘要：我国的货币结构中，高流动性货币与准货币之间，存在着相互转化，货币的合意结构比例能有效促进经济的最优产出。本文通过对我国几十年来的宏观数据分析，深入剖析货币的合意结构比例，分析经济产出的正负面效应，根据相关数据，提出中央银行在进行货币政策制定时，更应该考虑经济转型期货币结构对经济产出的影响，力求引导货币结构更加趋于合理。

关键词：经济转型期 货币结构 经济产出 合意结构

引言

在经济活动中，货币体系中的高流动性货币和准货币是可以相互转化的，在转化的过程中要想达到最优的经济产出就必须满足货币的合意结构。在经济活动中高流动性货币和准货币如果达到了合意结构比例，就可以促进经济的加快发展；反之，没有达到相应的合意比例，就说明经济的发展缺乏动力，存在着相关的问题，并制约着经济的发展。其主要表现在货币的流动性不足影响了未来经济的发展，或者货币的流动性过大也会影响即期的经济发展。因此，经济转型期国家在制定相应的货币政策时，应该充分考虑货币结构的变化对经济产出的影响。

经济转型期货币结构与经济产出的理论思考

我国在本世纪初开始了经济转型，在经济转型期，相关部门在多货币结构的调整过程中更加注重货币政策的作用，使其在促进经济产出方面起到了较大的作用。

（一）货币结构与经济产出的关系

货币结构和经济产出具有紧密的联系，从本质而论，货币的相关职能为经济资源的合理配置提供了条件，从而促进了经济产出的增加：首先，货币的交易职能将货币作为一种交易媒介，促进了商品市场的发展和经济的产出；其次，货币的资产职能将吸收的闲散资金配置到货币需求部门，相当于积累了大量的财富，促进了经济的快速发展。

（二）经济转型期货币结构对经济产出的影响

货币结构和宏观经济间的关系，在以往的关注对象中主要是货币总量对经济产出的影响，不同层次、不同流动性的货币对经济产出的影响。而在经济转型期，随着货币结构的日益合理化，致使货币对经济运行的影响发生了转移，从只对总量的影响转移到了总量和结构并存影响的局面。

随着经济转型的深入，货币结构和经济产出的关系更加复杂，相关性更加紧密，不同层次的货币对经济产出具有不同的影响，但是却没有明确考察不同层次的货币，相互转化对经济产出的影响。这也是在经济转型期相关研究中比较滞后的一部分，本文重点探讨货币的合意结构及如何促进最优经济产出。

经济转型期货币结构与最优经济产出的数据分析

不同层次的货币在货币总量中的比重叫做货币结构，在经济活动中定义货币结构主要是以居民和企业的异质性货币的需求为标准，在经济活动中，货币结构反映的是不同职能的货币比重，可以用高流动性货币和准货币的比值来表示（M1表示高流动性货币，R表示准货币）。在各种影响货币结构的因素下，货币结构会围绕M1和R进行变化和转化。

首先，在国家的宏观调控下，很有可能调整对未来的预期支付，当未来预防性需求急剧增加时，高流动性的货币就会转化为准货币，这样就很可能会造成抑制即期经济增长的现象。

然后，减少对准货币的持有，加大对未来流动性的释放，增加未来社会的经济货币流动量，当流动性货币超过了社会所需的资金量，就会造成通货膨胀的现象，从而导致产生物价上涨等不利于社会稳定的因素。

在货币的合意结构与最优经济产出的相关研究中，可以借鉴产出函数在预算约束下实现产出最大化的理论来进行分析，只有在某一时期等产量线与约束条件相切的时候，即M1和R达到相应的合意比例的时候，才是最优经济产出。否则就会出现货币的流动性过剩，造成通货膨胀，或是产生货币的流动性不足的现状，造成抑制即期经济发展的问题。在不同的经济产量中存在不同的约束条件，只有满足经济产量线与预算约束线达到一个合意比率的时候，才是最优经济产出。

经济转型期货币结构与经济产出关系实证分析

（一）货币结构与经济产出的实证检验

在进行实证检验的时候，主要针对的是单位根检验和协整检验。

1.单位根检验。在进行单位根检验的过程中，主要是确定变量的平稳性。将相关检验的结果整理在表1中，以便进行分析，经过处理的各变量控制在1%的水平下是平稳的。

2.协整检验。应用协整检验主要是为了判断各个变量之间存在协整关系。通过检验以后，发现相应的协整方程常常只是含有常数项而不含线性趋势项。在对货币结构和经济产出进行协整检验后能够更加了解相关的经济信息。表2是相关的检验结果，各个变量在10%的水平下存在着协整的关系。

在相关的检验研究之后，真实资本深化率和经济货币化率等相关变量对经济的增长很有帮助，而货币结构的存在却在一定程度上影响着经济产出，文中的相关资料是以我国几十年来的相关数据作为分析的对象，数据详实充分。

（二）货币结构对经济产出影响分析

研究发现我国的货币结构在经济调整过后得到了相应的优化，对经济产出也有着促进作用，但是这种正向作用确是非常的微弱。我国的货币结构在总体上还是存在高流动性货币的比重不断下降的阶段，货币结构的不断调整，资本市场的不断开拓，投资渠道的大大拓宽，从而使得准货币产生了分流效应。而在过去的相关货币政策中，房地产对货币的吸收起着很大的作用，但是随着房地产行业的不断饱和，这个作用的效力越来越小，将会对我国的经济产出产生很大的影响。因此，在经济活动中要合理处理高流动性货币和准货币之间的转化，以便应对经济情况的变化。

（三）货币结构与经济产出的细化关系

通过《中国金融年鉴》、《中国统计年鉴》、《新中国六十年统计资料汇编》、《中国固定资产投资统计年鉴》的相关数据研究，可以得出货币结构与经济产出的关系：

在一定程度上，经济增长率的合理增长有助于货币结构的不断调整，经济产出的不断增加；当货币的结构合理时就有助于经济产出，但是当货币的经济结构存在不合理的状况时就会抑制经济的发展；在经济产出不能自主促进货币结构进行自我优化的时候，则只有依靠相关的政策来调节以便促进货币结构的优化；货币结构的正向冲突在促进自身改善的方面有着重要的作用，有助于自身结构的优化，在一定程度上促进经济产出。endprint

货币结构与经济产出的政策关系分析

在货币结构和经济产出的过程中，货币合意结构是实现经济产出稳定发展的重要条件，高流动性货币和准货币之间的关系一定要合理，保持着合意的比率，这样的情况就可以使得即期的需求得到满足，又可以保证经济的长远发展。而当货币的流动性处于一个合理的阶段时，就可以促进经济的最优产出，否则就会影响经济产出。在经济转型期，货币结构和经济产出的关系就显得更加明显。而自改革开放以后，货币结构的系数符号为正，这就显示了对经济产出有促进作用，也客观地表明改革开放以后，我国的货币结构较改革之前有很大的改善和优化。

在研究货币结构对经济产出的影响时，不能忽视相关政策对经济的影响，这也是研究相关问题必须要考虑的。国家在制定相应政策的时候，往往在影响货币结构的同时，也影响着经济的产出。经济的进步和货币结构有着很大的合意关系，但是经济的发展不会自主进行货币结构的改善，需要国家的调控，以便对货币结构进行优化，促进宏观经济的发展。我国政策对这两者之间的影响关系如下：

首先，中央银行在制定相应的货币政策的时候应该时刻考虑因此带来的影响。中央银行在制定数量型货币政策的时候首先要考虑货币总量的影响，其次就要考虑现行的货币结构对整体经济的影响。只有时刻保持货币结构合理，货币总量满足经济运行，才能促进经济的可持续发展。

其次，国家在对货币结构进行调控时，也使得货币政策的职能更加复杂。国家在对货币供应量进行控制时，也应该将游离于货币结构以外的各种非货币性金融资产的价格纳入到国家统一的管理和调控中，这样就可以做到完善金融市场，实现加强对其管理的目的。特别是对证券市场、消费市场以及不动产市场等进行相应的控制，介入相应的手段促进完善相应的机制，保证经济活动的正常进行。

再次，在金融证券市场应该增设不同品种的金融交易品种，特别是证券、保险和信托等都应该得到国家政策的大力扶持，这种属于金融部门的非货币性金融资产也是活跃资本市场的重要组成部分，多元化的投资渠道更有利于促进经济的发展。

最后，在我国经济总量不断增长和世界性经济危机的双重影响下，人民币的不断升值促使国际资本盲目进入我国市场，追逐高额利润，这种情况就是人民币的升值带来的相关效应，在充分利用升值带来的有利效应的前提下，尽量减少因为人民币升值导致的国际资本流入给我国的货币结构带来的冲击。

结论

综合以上对经济转型期货币政策和经济产出的关系研究，经济转型期我国货币结构在市场和国家政策的双重影响下不断趋于合理化，而趋于合理化的货币结构就会促进经济产出的不断增加，国家的相关货币政策在一定的程度上也会对经济产出产生明显的影响。深入的研究两者之间的关系是制定有关经济政策的重要依据，为了丰富金融市场，促进经济的发展对两者的关系进行数据分析检验是必要的过程。

参考文献：

1.肖卫国，刘杰，赵圣伟.中国货币结构和经济产出—基于1952-2010年宏观数据的实证检验[J].金融研究，2013（2）

2.李菁，赵邦宏.我国宏观经济波动中货币因素的实证研究[J].商业时代，2013（20）

3.李金昌，徐霭婷.中国货币供给与产出关系再检验—基于1952-2004年度数据和区域数据的新发现[J].财贸经济，2007（2）

4.李正辉，蒋赞，李超.Divisia加权货币供应量作为货币政策中介目标有效性研究—基于LSTAR模型的实证分析[J].数量经济技术经济研究，2012（3）

5.李静，牛兵.货币供给对宏观经济变量的冲击分析[J].商业时代，2013 （16）endprint

货币结构与经济产出的政策关系分析

在货币结构和经济产出的过程中，货币合意结构是实现经济产出稳定发展的重要条件，高流动性货币和准货币之间的关系一定要合理，保持着合意的比率，这样的情况就可以使得即期的需求得到满足，又可以保证经济的长远发展。而当货币的流动性处于一个合理的阶段时，就可以促进经济的最优产出，否则就会影响经济产出。在经济转型期，货币结构和经济产出的关系就显得更加明显。而自改革开放以后，货币结构的系数符号为正，这就显示了对经济产出有促进作用，也客观地表明改革开放以后，我国的货币结构较改革之前有很大的改善和优化。

在研究货币结构对经济产出的影响时，不能忽视相关政策对经济的影响，这也是研究相关问题必须要考虑的。国家在制定相应政策的时候，往往在影响货币结构的同时，也影响着经济的产出。经济的进步和货币结构有着很大的合意关系，但是经济的发展不会自主进行货币结构的改善，需要国家的调控，以便对货币结构进行优化，促进宏观经济的发展。我国政策对这两者之间的影响关系如下：

首先，中央银行在制定相应的货币政策的时候应该时刻考虑因此带来的影响。中央银行在制定数量型货币政策的时候首先要考虑货币总量的影响，其次就要考虑现行的货币结构对整体经济的影响。只有时刻保持货币结构合理，货币总量满足经济运行，才能促进经济的可持续发展。

其次，国家在对货币结构进行调控时，也使得货币政策的职能更加复杂。国家在对货币供应量进行控制时，也应该将游离于货币结构以外的各种非货币性金融资产的价格纳入到国家统一的管理和调控中，这样就可以做到完善金融市场，实现加强对其管理的目的。特别是对证券市场、消费市场以及不动产市场等进行相应的控制，介入相应的手段促进完善相应的机制，保证经济活动的正常进行。

再次，在金融证券市场应该增设不同品种的金融交易品种，特别是证券、保险和信托等都应该得到国家政策的大力扶持，这种属于金融部门的非货币性金融资产也是活跃资本市场的重要组成部分，多元化的投资渠道更有利于促进经济的发展。

最后，在我国经济总量不断增长和世界性经济危机的双重影响下，人民币的不断升值促使国际资本盲目进入我国市场，追逐高额利润，这种情况就是人民币的升值带来的相关效应，在充分利用升值带来的有利效应的前提下，尽量减少因为人民币升值导致的国际资本流入给我国的货币结构带来的冲击。

结论

综合以上对经济转型期货币政策和经济产出的关系研究，经济转型期我国货币结构在市场和国家政策的双重影响下不断趋于合理化，而趋于合理化的货币结构就会促进经济产出的不断增加，国家的相关货币政策在一定的程度上也会对经济产出产生明显的影响。深入的研究两者之间的关系是制定有关经济政策的重要依据，为了丰富金融市场，促进经济的发展对两者的关系进行数据分析检验是必要的过程。

参考文献：

1.肖卫国，刘杰，赵圣伟.中国货币结构和经济产出—基于1952-2010年宏观数据的实证检验[J].金融研究，2013（2）

2.李菁，赵邦宏.我国宏观经济波动中货币因素的实证研究[J].商业时代，2013（20）

3.李金昌，徐霭婷.中国货币供给与产出关系再检验—基于1952-2004年度数据和区域数据的新发现[J].财贸经济，2007（2）

4.李正辉，蒋赞，李超.Divisia加权货币供应量作为货币政策中介目标有效性研究—基于LSTAR模型的实证分析[J].数量经济技术经济研究，2012（3）

5.李静，牛兵.货币供给对宏观经济变量的冲击分析[J].商业时代，2013 （16）endprint

货币结构与经济产出的政策关系分析

在货币结构和经济产出的过程中，货币合意结构是实现经济产出稳定发展的重要条件，高流动性货币和准货币之间的关系一定要合理，保持着合意的比率，这样的情况就可以使得即期的需求得到满足，又可以保证经济的长远发展。而当货币的流动性处于一个合理的阶段时，就可以促进经济的最优产出，否则就会影响经济产出。在经济转型期，货币结构和经济产出的关系就显得更加明显。而自改革开放以后，货币结构的系数符号为正，这就显示了对经济产出有促进作用，也客观地表明改革开放以后，我国的货币结构较改革之前有很大的改善和优化。

在研究货币结构对经济产出的影响时，不能忽视相关政策对经济的影响，这也是研究相关问题必须要考虑的。国家在制定相应政策的时候，往往在影响货币结构的同时，也影响着经济的产出。经济的进步和货币结构有着很大的合意关系，但是经济的发展不会自主进行货币结构的改善，需要国家的调控，以便对货币结构进行优化，促进宏观经济的发展。我国政策对这两者之间的影响关系如下：

首先，中央银行在制定相应的货币政策的时候应该时刻考虑因此带来的影响。中央银行在制定数量型货币政策的时候首先要考虑货币总量的影响，其次就要考虑现行的货币结构对整体经济的影响。只有时刻保持货币结构合理，货币总量满足经济运行，才能促进经济的可持续发展。

其次，国家在对货币结构进行调控时，也使得货币政策的职能更加复杂。国家在对货币供应量进行控制时，也应该将游离于货币结构以外的各种非货币性金融资产的价格纳入到国家统一的管理和调控中，这样就可以做到完善金融市场，实现加强对其管理的目的。特别是对证券市场、消费市场以及不动产市场等进行相应的控制，介入相应的手段促进完善相应的机制，保证经济活动的正常进行。

再次，在金融证券市场应该增设不同品种的金融交易品种，特别是证券、保险和信托等都应该得到国家政策的大力扶持，这种属于金融部门的非货币性金融资产也是活跃资本市场的重要组成部分，多元化的投资渠道更有利于促进经济的发展。

最后，在我国经济总量不断增长和世界性经济危机的双重影响下，人民币的不断升值促使国际资本盲目进入我国市场，追逐高额利润，这种情况就是人民币的升值带来的相关效应，在充分利用升值带来的有利效应的前提下，尽量减少因为人民币升值导致的国际资本流入给我国的货币结构带来的冲击。

结论

综合以上对经济转型期货币政策和经济产出的关系研究，经济转型期我国货币结构在市场和国家政策的双重影响下不断趋于合理化，而趋于合理化的货币结构就会促进经济产出的不断增加，国家的相关货币政策在一定的程度上也会对经济产出产生明显的影响。深入的研究两者之间的关系是制定有关经济政策的重要依据，为了丰富金融市场，促进经济的发展对两者的关系进行数据分析检验是必要的过程。

参考文献：

1.肖卫国，刘杰，赵圣伟.中国货币结构和经济产出—基于1952-2010年宏观数据的实证检验[J].金融研究，2013（2）

2.李菁，赵邦宏.我国宏观经济波动中货币因素的实证研究[J].商业时代，2013（20）

3.李金昌，徐霭婷.中国货币供给与产出关系再检验—基于1952-2004年度数据和区域数据的新发现[J].财贸经济，2007（2）

4.李正辉，蒋赞，李超.Divisia加权货币供应量作为货币政策中介目标有效性研究—基于LSTAR模型的实证分析[J].数量经济技术经济研究，2012（3）

5.李静，牛兵.货币供给对宏观经济变量的冲击分析[J].商业时代，2013 （16）endprint