人民币升值对区域加工贸易影响的实证分析

唐 羚

(无锡职业技术学院经济管理学院，江苏 无锡 214073)

0 引言

进入21世纪以来，随着我国经济的快速发展，持续的贸易顺差使得人民币升值的压力也越来越大。从2005年7月21日起，中国实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。此次汇率制度改革以后，人民币汇率屡创新高，升值幅度也逐渐加快。

人民币不断升值，加工贸易企业可以获取的利润越来越低，有些企业经受不住而倒闭。以江苏省为例，据南京海关发布数据显示，“2013年一季度，江苏省对外贸易进出口总值1195.2亿美元，比去年同期下降1.5%。其中，出口720.2亿美元，增长3%;进口475亿美元，下降7.6%。今年江苏省外贸进出口总额增长目标，已从去年的8%调低至5%。数据表明，一季度江苏省一般贸易保持增长势头，加工贸易持续下行。1－3月，全省一般贸易方式进出口498.7亿美元，增长4%。但加工贸易方式进出口551.1亿美元，下降7.8%，且出口、进口均呈下降。”①因此，在人民币升值背景下理清加工贸易企业和汇率的关系就显得尤为重要。

本文拟用时间序列的相关知识对汇率和加工贸易额进行分析，期望能够得到两者的内在关系。

1 国内外研究现状

1.1 国外研究现状

汇率变动对进出口影响的主要理论是传统的汇率弹性理论，该理论主要有三个层次。传统的国际贸易理论认为:一国货币贬值，会导致出口商品价格降低，增加出口商品价格的竞争力，有利于出口;相反货币升值会导致出口商品的相对价格升高，出口数量减少，不利于出口。

但汇率变动对贸易的影响是有条件的，根据马歇尔—勒纳条件:只有当进出口商品的需求弹性绝对值总和大于1时，贸易收支条件才能改善。弹性分析理论是分析汇率变动对进出口收支影响的主要理论。

“J曲线效应”理论进一步完善了弹性分析理论，认为在短时期内，即使进出口商品的需求弹性总和大于1，符合了马歇尔—勒纳条件，贬值也不能立即引起贸易数量的变化，因为没有考虑到货币贬值效应的“时滞问题”，即汇率变化后的短时间内，贸易收支并不能马上发生预期的变化，而是向反方向变化，然后汇率变化的正向效果才会反映出来。一般认为这个时滞期需要半年至一年的时间，整个过程用曲线描述出来，呈字母 J形，故称为“J曲线效应”。[1－4]

1.2 国内研究现状

以汇率弹性理论为出发点，国内学者针对人民币汇率变动与国际贸易收支的关系进行了较多验证，[5－7]由于研究方法和数据选取不同而产生不同的结论，主要可以归纳为以下三种不同的观点。

第一种观点认为马歇尔一勒纳条件常常不成立，如厉以宁(1991)、张明(2001)、陈国伟、夏江(2002)、任兆璋、宁忠忠(2004)、曹永福(2005)、郝结旺(2009)等学者认为中国进出口商品的需求价格弹性不足，人民币汇率下降不能改善贸易收支。

第二种观点认为马歇尔一勒纳条件可以成立，如戴祖祥(1997)在对我国1981－1995年的数据计算之后认为我国进出口满足ML条件。谢智勇(1999)、朱真丽(2002)、卢向前(2005)臧福江、孙明明、方兆本(2010)等学者也认为我国进出口需求弹性之和大于1，汇率贬值有利于贸易收支改善。

第三种观点认为人民币汇率上升对贸易收支的影响不明显。李明支(2005)、刘力臻(2007)、王自锋、邱立成(2009)等学者采用定性分析的方法研究了人民币汇率变动与我国贸易收支的关系，得出了上述结论。

陈华(2003)[8]，李建伟和余明(2003)等学者基于汇率变动对加工贸易影响的理论，使用国际收支的变量构建计量经济模型，研究人民币汇率变动对加工贸易的影响。

本文拟采用定量分析方法来研究人民币升值对加工贸易的影响程度。此外，针对区域加工贸易的研究在目前学术界也比较少。因此，本文在上述专家学者的研究基础上，选取中国加工贸易大省—江苏省加工贸易数据，运用单位根检验、格兰杰GRANGER和建立回归模型等计量经济学方法对2009年1月到2012年12月的人民币实际有效汇率与江苏省加工贸易进出口的关系进行分析。

2 数据来源和模型设定

本文样本区间为2009年1月到2012年12月实际有效汇率和江苏省加工贸易进口和加工贸易出口的月度数据，样本容量满足检验的要求。实际有效汇率(REER)的数据来源于国际清算银行(BIS)的统计数据，之所以选择实际有效汇率是因为实际有效汇率剔除了通货膨胀的影响，是综合反映人民币在国际摩易中总体竞争力和实际购买力的重要指标。江苏省加工贸易进出口数据是选取于江苏省统计局的月度数据。

ADF单位根检验

为了消除异方差的影响，分别对实际有效汇率，江苏省加工贸易进口，江苏省加工贸易出口取自然对数(Lre:代表实际有效汇率，Lin代表江苏省加工贸易进口;Lout代表江苏省加工贸易出口)。如果金融数据是非平稳的时间序列，直接进行实证检验出现“伪回归”问题，所以首先对本文数据进行ADF单位根检验。表1给出了检验结果:人民币实际有效汇率，江苏省加工贸易进口，江苏省加工贸易出口为非平稳序列;对各序列进行一阶差分后，各序列均为平稳序列。

2.1 GRANGER因果检验

根据宏观经济学理论，实际汇率变动对加工贸易的进出口有直接影响。但是它们之间的因果关系需要进一步确认，确定哪个是因，哪个是果。表2给出了检验结果:在5%的水平上，实际有效汇率变量的数据均拒绝了原假设，即承认了实际有效汇率是江苏省加工贸易进口的Granger因，承认了实际有效汇率是江苏省加工贸易出口的Granger因，承认了实际有效汇率产生的作用。

表1 ADF单位根检验结果

表2 GRANGER因果检验结果

2.2 OLS回归模型估计

从ADF单位根检验可知，Lin，Lre是一阶平稳序列，使用OLS模型估计方法得到回归方程如下:

根据以上建立的模型说明实际有效汇率和江苏省加工贸易进口存在正相关性，当实际有效汇率上升1个百分点时，会刺激江苏省加工贸易进口增长0.43个百分点。

同理Lout，Lre是一阶平稳序列，使用OLS模型估计方法得到回归方程如下:

根据以上建立的模型说明实际有效汇率和江苏省加工贸易出口存在负相关性，当实际有效汇率下降1个百分点时，会刺激江苏省加工贸易出口增长0.32个百分点。

计量模型结果表明，人民币升值将促使江苏省加工贸易进口的增加和江苏省加工贸易出口的下降。

3 实证结果分析与建议

随着全球经济的一体化，国际分工也越来越精细化，但我国加工贸易的对象大多数仍属于劳动密集型的产品，江苏省的加工贸易尤为代表。在人民币不断升值和国际经济不景气的压力下，劳动力成本也会水涨船高，加工贸易行业必须改变目前以简单制造加工为主的现状，提高自主研发、设计能力，提升产品附加值，优化产业结构，提高企业抗风险能力及市场竞争能力，加强与生产链条上下游的合作与共赢。本文就加工贸易产业如何有效规避人民币升值带来的风险，实现产业升级转型方面提出了以下几点建议:

3.1 提高企业汇率风险意识

作为单兵作战的加工贸易企业，需要正确认识并重视汇率风险对产品出口前后实际收支的影响。将汇率风险规避纳入企业的常规经营策略，利用银行或其他金融机构的金融避险工具规避汇率风险。尽可能缩短结汇时间，报价要设阶梯式有效期，一般总体有效期不超过30 d。

3.2 加快加工贸易转型升级

提升加工贸易综合附加值，增强技术开发能力和自主品牌营销能力;推进高新技术产品的研发，完善加工贸易产品成果，鼓励加工贸易企业实现从简单的加工贴牌向创建自主品牌进行转变，形成自主知识产权，提高产品附加值;促进高科技项目产品转化，扩大设计、创意类劳动密集型产品的生产规模，减少高耗能、重污染加工贸易企业的生产投入。

3.3 积极搭建行业互助平台

根据中国的实际情况，行业自律及互助的基础较差。因此，江苏省加工贸易企业应该积极互助、抱团取暖，来帮助企业自身渡过汇率不稳的危机。一方面，在国家总体发展战略框架下，积极响应江苏省地方政府会的加工贸易升级战略，有目的的朝着升级方向发展，另一方面，快速构建网络平台，同业互助，优势互补，资源共享，降低成本，最终形成行业规模、区域规模，以增强抵御汇率风险的能力。

注释:

①海关总署介绍2013年第一季度进出口情况。

[1]彼得.S.罗斯.货币与资本市场[M].8版.北京:中国人民大学出版社，2006.

[2]李辉，人民币实际有效汇率对我国加工贸易影响的实证分析[J].国际贸易问题，2008(5):114－119.

[3]王玮，人民币汇率变动对出口的影响探究—以江苏省高新技术产业、纺织业为例[J].对外经贸，2013(1):20－22.

[4]张家胜，赵玉.人民币升值对我国大豆进口影响的实证分析[J].国际商务—对外经济贸易大学学报，2009(2):28－32.

[5]于美玲.人民币升值对山东农产品出口的影响分析[D].无锡:江南大学，2009.

[6]谭明鹏.人民币汇率变动与加工贸易发展研究[D].重庆:西南交通大学，2009.

[7]吴东立.人民币汇率变动的出口价格传递效应研究[D].沈阳:辽宁大学，2009.

[8]陈华.人民币汇率波动对我国进出口贸易影响的实证研究[J].甘肃社会科学，2003(4):80－82.