蛋价周期性规律明显 养殖行业发展前景乐观

生活水平改善 居民蛋禽消费量提高

作为蛋白类食品，鸡蛋的蛋白质含量为13%-14%，低于豆类和肉类（豆类35%-40%，肉类18-25%），但鸡蛋的蛋白质转化率为所有食品中最高，同时富含人体必需的各种矿物质及微量元素。这些特点使得鸡蛋成为一种很难被替代的日常消费食品，在人们的饮食习惯中占有非常重要的地位。

我国鸡蛋产量在2000年后步入稳定增长阶段，2000-2012年产量增速均值2.3%、2009-2012年产量增速均值1.42%。初步预计，2013年全国鸡蛋产量的年增速水平为1.5%-1.8%，总产量2904-2913万吨。随着城镇化进程的深入，居民收入水平的提高，我国城市、农村居民的禽蛋及其制品的消费还会不断增长。预计未来10年我国人均肉、蛋、奶消费量将出现明显增长，按照截止到2011年的统计估算，全国人均食用农产品的未来增长空间分别为：猪肉36%，牛羊肉60%，家禽54%，禽蛋51%，鲜奶94%，水产品74%。

中小养殖散户居多 养殖行业发展前景乐观

我国的鸡蛋生产仍以中小养殖散户居多，尽管集中度逐年均有提高，但增速缓慢。目前，整个中小养殖散户的行为对鸡蛋价格的变动仍然具有决定性影响。

过去10年蛋鸡存栏结构呈现出由小规模散户转向中等规模散户的趋势，但是1万只以上的大型规模养殖户增速非常缓慢，其存栏占全国总存栏量比从2007年到2010年由1.57%增长到2.71%。

从养殖业规模化的发展时间推算，美国的养殖业规模化始于上世纪70年代，80年代开始加速，1985后的10年内养殖行业盈利能力提升明显。我国在2010年左右发展规模类似于美国上世纪80年代，预计未来10年将是中国养殖规模化产业化发展黄金时期，整个蛋鸡产业布局将不断得到调整、优化。

蛋价周期性规律明显 期货套保有的放矢

受季节因素影响，人们在不同季节对生鲜鸡蛋的消费习惯形成了较为明显的周期规律——夏季时蛋鸡产蛋能力下降，居民对鸡蛋等蛋白需求有所降低，因此生鲜鸡蛋价格处于低位。而9月份全国大、中院校开学，随后紧接着十一备货需求的来临，因此在9月形成了生鲜鸡蛋价格在年中最高价的规律。

当前整个蛋鸡养殖行业的生产集中度和专业化程度仍然偏低，而这两点的提高均难在短期内完成。因此，供需传导不顺畅的结构性因素所形成的鸡蛋价格大幅波动特征在短期内仍将持续，使得鸡蛋期货的套保需求和投机需求均非常大。

行情展望

受禽流感的影响，2013年年内蛋鸡存栏一直较低，使得后期供给压力较往年明显偏大。但2013年整个食品消费需求增速下滑也明显高于过去几年，因而供需的矛盾将随着蛋鸡逐步步入“产蛋高峰期”而得到缓解。

尽管“前期蛋鸡存栏较低”和“鸡蛋消费步入旺季”使得短期内蛋价具备攀升动力，但在食品消费增速“疲软”的大环境下，随着补栏蛋鸡步入产蛋高峰期，整个鸡蛋的供需缺口将明显缩小。

预计鸡蛋的现货价格季节性波动的特征仍将持续，但随着养殖成本的逐年提高，鸡蛋现货价格的波动均值中枢将呈现趋势性的上行，不过整个上行过程更加平缓。鸡蛋期货价格中期走势将以“年内呈现季节性波动、波动中枢逐年平缓上行”的规律为主。