信中利汪潮涌?产融结合下打造投资循环

孙春艳

对于刚刚过去的2013年，国内VC、PE市场可谓有忧有喜。忧的是IPO关闸影响了资本所投项目的退出进程；喜的是互联网三巨头：百度、腾讯、阿里巴巴，掀起了国内互联网行业史上最大并购潮。与此同时，IPO的关闭也激发了A股上市公司的并购热潮。

而2014这一并购趋势仍将延续，加之IPO市场的重启，资本并购的代价也会随之降低。

产融结合，找到你的“良性循环”

今后，产融结合是大趋势。有两种因素在驱动这一趋势，一是实业资本需要金融资本的服务。现在苏宁也好，阿里巴巴也好，在做业务过程中都意识到金融的推动作用。二是企业家前期积累的财富，需要通过财富管理的模式进入金融行业。像史玉柱，用在实业里赚的钱，买银行的股份，通过投资来增值。产业产生的实业利润在中国资本市场上与资本对接，然后通过资本市场退出获利，已经逐渐形成一个良性循环。即：投资实业-增值-上市-退出-再投资-再退出。

截至目前，信中利投资的公司将近70家，其中有20多家已经退出。早期投资的百度、搜狐、华谊兄弟等公司退出情况均表现良好。信中利现在的退出战略是“三分天下”：1/3靠IPO退出，1/3靠并购退出，最后的1/3争取中长期持有。要做到中长期投资和持有并不容易。

新政大局下，延续投资理念

现代企业的成功，需要具备三个要素：资本、科技和国际化。资本直接助力企业家，对企业的发展至关重要。科技则是推动发展的动力。资本运作，要有战略眼光，具有国际前瞻性，但现在资本与企业家的对接机制还没有建立。

预计2014宏观经济基本会保持稳定增长，不会明显回落。在调结构的大背景下，一些行业的过剩产能将进一步降低。很明显的是，“三中全会”后市场化和混合所有制改革会成为主旋律。比如：降低某些行业的准入限制，民营企业参股国有企业，高度分散的产业进行大规模整合等。

因此，2014年，信中利基本上还是延续过去的领域，重点关注三高三大：高科技、高端消费、高端服务；大健康、大文化、大环保。

2014管理（投资）风向标

Q：2014年您在中国市场会做很多并购型投资吗？

A：在中国，我做这种并购型投资很少。因为在中国金融机构做并购有些障碍。第一，不能拿到并购的杠杆融资，像西方以小搏大的并购在中国很难做。第二，PE管理团队缺乏，人才跟不上。第三是文化因素，很多创业企业家还是第一代，他们不愿意被并购。管理

（受访者系知名投资人、信中利资本集团创始人兼董事长）

责任编辑：司空逸