新疆上市公司成长性分析/

张皓

[提要] 本文以新疆上市公司为例，从影响上市公司成长性外部因素和内部因素两个维度出发，采用定量与定性分析相结合的方法，客观地分析新疆上市公司的成长性，根据新疆上市公司成长性不足的现状，提出相关的发展对策。

关键词：新疆；上市公司；成长性

本文系新疆财经大学2013年度研究生科研基金项目《东西部地区上市公司成长性影响因素比较研究》的阶段性成果

中图分类号：F127 文献标识码：A

收录日期：2013年11月15日

新疆地处祖国西部边陲，具有“五口通八国、一路连欧亚”的区位优势，新疆地区近年来大力实施了“打造新疆在中南亚经济圈重要地位”发展战略，经济社会迅猛发展。作为推动新疆经济增长的重要引擎，上市公司始终是发展地区经济、提高经济效益的榜样，然而新疆上市公司在自身发展中所面临的成长性问题，成为制约其发挥更大作用的瓶颈。

一、企业成长性的内涵

企业成长性是指企业在前一阶段所实现的质的成长和量的成长的程度以及在未来一段时间内实现量的扩张和质的提高的能力和潜力，它决定了企业发展的可能性和发展程度。对于股东、控股人及经营者来说，企业发展潜力是选择继续持股和继续经营的最大动力。企业成长性不是与生俱来的，它的形成与发展，需要多方面的条件和机会，受多方面因素的影响。归纳起来，可以分为两个方面：即内部影响因素和外部影响因素。外部因素主要分为产业结构和地域环境。内部因素主要分为企业文化、企业的业绩，企业家才能等等，其中企业业绩成果是公司成长性内部影响因素的重中之重。

二、新疆上市公司成长性的外部影响因素

（一）从产业结构看新疆上市公司成长性。截至2013年6月，新疆在沪、深A股市场上市的公司共有39家。其中，沪市 21家，深市18家，其中中小企业板市场9家、创业板市场3家。这39家上市公司目前分布在13个行业。（表1）从表1中可以看出，占比最大的是农林牧渔业有8家公司，占20.5%；其次是建筑材料业，有7家公司，占17.9%；再次是化工业，有5家公司，占12.8%；并列第四是采掘、机械设备和食品饮料业，各有3家公司，各占7.7%；并列第五的是公用事业、金融服务和其他综合业、各有2家公司，各占5.1%；其余行业名列最后，包括黑色金属业、轻工制造业、商业贸易业、有色金属业，各有1家公司，各占2.6%。这说明，新疆上市公司所处行业多为农业和制造业等传统行业。虽然农业企业多受政府的扶持，享受一系列优惠政策，但由于农产品有自身的特殊性质，是传统的低效率、见效期长的产业，所以与其他行业上市公司相比，常表现为盘小、绩差、重组频率等特征。在新疆制造业上市公司中属于高端制造业的企业微乎其微。由此可见，这种行业结构不利于新疆上市公司的成长性发展，亟待优化及调整。

（二）从地域结构看新疆上市公司成长性。中亚战略对中国的崛起和民族复兴意义重大。新疆的地理位置和丰富的资源使其成为中亚战略的核心因素。新疆的大开发将带动我国西部六省区的跨越式发展，实现我国制造业的东-中-西大转移，在宏观上大大降低了我国的制造业成本，弱化东部地区的过热需求和地产泡沫，实现东-中-西部产业的梯次升级。中央对于新疆跨越式发展进行了全方位的政策扶持，包括财税、金融、产业等在内的“一揽子政策”。2010年新一轮对口援疆工作正式启动，各对口支援省市共投入援助资金284.7亿元，2011年至2013年5月底，中央企业累计完成自治区地方项目投资2，382亿元，引领石油石化等优势特色行业加快发展。宏观上来说，伴随着新疆经济高速发展，将会有更多高成长的优秀公司脱颖而出。据统计，新疆39家上市公司全部分布在天山南北坡经济带上。这种地域结构，在未来有利于新疆上市公司的成长性发展。2011年6月份国务院公布的《全国主体功能区规划》中，“天山北坡地区”已位列全国18个国家层面的重点开发区域。此项规划不但对所属区域和辐射区域的经济发展具有极大的促进推动作用，而且对整个区域的产业优化调整和布局也会产生积极的影响作用。因此，地处乌鲁木齐、昌吉、石河子等北坡地区的上市公司，应具有更大的成长空间。

三、新疆上市公司成长性的内部影响因素

本文通过2012年至2013年6月每个季度各公司的主营业务收入同比增长率、净利润同比增长率与同行业平均水平的比较来判断上市公司的成长性。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的连续增长是公司成长性的基本特征，如其增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。这两个财务指标对上市公司成长性内部影响因素的解释具有一定的代表性。根据上述两个指标将新疆39家上市公司的成长性分为很强、较强、尚可、偏弱四个等级。若主营业务收入同比增长率、净利润同比增长率两项指标居同行业前列，且高于同行业平均水平，则定义为成长性很强；若主营业务收入同比增长率、净利润同比增长率两项指标高于同行业平均水平，且其中之一居同行业前列，则定义为成长性较强；若主营业务收入同比增长率、净利润同比增长率两项指标接近同行业平均水平且排名居中，则定义为成长性尚可；若主营业务收入同比增长率、净利润同比增长率两项指标与同行业平均水平有较大差距且排名靠后，则定义为成长性偏弱。统计结果为在新疆上市的39家公司中有10家公司属于成长性很强的企业，占总数的25.6%；有14家公司属于成长性较强的企业，占总数的35.9%；有5家公司属于成长性尚可的企业，占总数的12.8%；有10家公司属于成长性偏弱的企业，占总数25.6%。这说明从内部影响因素来看，新疆上市公司有1/4以上的公司亟待提高其成长性。

四、对新疆上市公司成长性管理的建议

上市公司能够持久成长的关键在于其能借助于有利条件扩大自身优势，增强自身发展动力和发展潜力。目前，新疆上市公司在竞争力、管理、效率等方面的水平与东部地区上市公司相比还有着巨大差距。对于新疆上市公司的现状和不足，本文提出以下几点建议：

（一）优化新疆产业结构，加快新疆上市公司产业升级。新疆上市公司目前以农业、工业为主。2011年新疆相继出台《新疆维吾尔自治区加快培育和发展战略性新兴产业总体规划纲要（2011-2015年）》、《新疆维吾尔自治区促进工业转型升级实施方案（2011-2015）》。新疆上市公司应充分利用新疆地区的优势和资源以及国家产业政策的扶持，摆脱传统经营管理模式，改变过度依赖资源消耗的粗放型增长模式，提升产业层次、推动传统产业升级，通过资源整合和资本扩张，形成新疆特色产业结构链。为新疆经济的发展乃至整个国民经济的发展做出更大的贡献。

（二）提高科技创新能力，增强企业核心竞争能力。科学技术是第一生产力，是提高企业竞争力的重要标志。创新是企业可持续成长的源泉和动力。科研创新能力的高低直接关系到一个公司竞争力的强弱。2011年国家统计局发布的《中国企业自主创新能力分析报告》中提出了衡量企业创新能力的四个指标。分别为潜在技术创新资源指标、技术创新活动评价指标、技术创新产出能力指标、技术创新环境指标。为此，新疆上市公司需要建立结构合理的、形式多样的薪酬激励制度，吸引高新技术人员，避免人才流失；改善企业研究开发条件，加大研发投入，加快产品研发，开发新的产品满足市场需求以提高企业利润率。同时，要按照市场经济的要求，大力开发有自主知识产权的生产技术、专利技术等，从而提高公司的成长能力。

（三）建立有效的战略联盟，推动新疆上市公司跨越发展。不同企业的生产经营都有其独特经营流程、路径以及资源管理禀赋，由此形成了各自独特的知识能力集聚通道和不相似的核心能力，即使是生产同一类型的产品的企业之间也有各自的知识生产和配置路径。所以，建立战略联盟可以吸收联盟内部其他成员资源优势，弥补自身缺乏，取得互补的知识和技术，获得协同效应，从而大大提高企业自身的收益水平。新疆地区与东部省份相比，上市公司数量偏少，企业规模偏小，承担外部风险能力较弱，建立战略联盟有利于弥补由于资源不足引发的劣势，形成优势互补、共同对抗的合作关系，加快了新疆上市公司的跨越式发展。

主要参考文献：

[1]严复海，王曦.创业板上市公司成长性与价值创造实证研究[J].财会通讯，2012.2.

[2]李春玲.新疆上市公司成长能力分析——基于财务视角[J].当代经济，2011.11.

[3]李永海.新疆上市公司营运资金运营效率分析[J].中国农业会计，2011.3.