我国中小企业财务风险预警指标体系的构建

一、引言

中小企业是市场经济必不可少的组成部分，它是我国经济体制改革的产物，反过来又促进了我国市场经济体制的建立和完善。从上世纪80年代至今，我国经济总量能以平均每年9%以上的速度递增，中小企业的积极作用不可忽视。中小企业缴纳的税费则是国家财政收入的主要来源之一。在国有企业长期亏损、被迫进行战略调整之际，中小企业异军突起、快速发展，对国民经济的持续稳定发展发挥了重要作用。

在经济全球化的环境下，世界金融危机不可避免地波及中国，而且由于中小企业自身的局限性，如信贷危机等都使中小企业面临财务危机，所以在危机中预测风险、评估风险、防范甚至抵制风险就显得尤为重要。市场机制是一把双刃剑，一方面让中小企业在市场上获得发展机遇；另一方面，又会使企业在激烈的竞争中随时面临各种各样的风险。我国的中小企业在获得市场机会的同时，也面临着较大的生存压力。如果不能有效地防范各种风险因素，势必使未来发展陷入严重的危机境地，所以为了中小企业能够更加持续健康的发展，要及早诊断。

二、中小企业财务风险预警理论阐述

（一）财务风险预警概念

财务风险预警是指借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比率分析、比较分析、因素分析等多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行比较分析，以此来发现企业在经营管理活动中潜在的财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用。而且，财务风险预警作为企业经营预警系统的重要子系统，也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。进行财务风险预警分析，建立财务风险预警模型已成为现代企业管理的重要内容之一。国内外的大量实例表明，陷入破产境地的企业几乎毫无例外地都是以出现财务风险为征兆的。为了避免破产，企业必须做好预警工作。

（二）中小企业财务风险的特点

对中小企业而言，除了以“利润最大化”为财务管理的目标以外，还有非财务方面的目标，这是因为中小企业很大程度带有个人主义色彩。所以利润最大化不是唯一目标，可以说中小企业的财务管理目标具有多元性质。其次，中小企业规模较小，更愿意选择传统的管理方法，而舍弃先进的财务管理方法。因此，中小企业雇用的财务管理人员素质偏低，水平不高，会计信息在中小企业经营决策中难以充分发挥作用。除此之外，资金短缺、筹资能力差、资金不足是困扰中小企业发展的主要问题。中小企业自有资金有限、信用等级低、筹资资本高，很难获得发展所需资金，并且稍有意外，就可能导致破产。所以说，中小企业风险预警指标体系的构建对中小企业的发展至关重要。

三、我国中小企业财务风险预警现状分析

（一）中小企业的财务风险来源

1.筹资风险

一般说来，筹资风险是指由于负债筹资而带来的风险，这是多数中小企业面临的较为严重的一种风险。根据调查，大部分中小企业资产负债率都在75%以上，利息保障倍数较低，面临的财务风险很大。随着改革开放的不断深入，我国中小企业得到了迅速发展。但是，在伴随着中小企业迅速发展的同时，企业的筹资风险也变得日趋严重。

2.投资风险

中小企业在投资方面跟风现象比较严重，带有很强的盲目性，以致无法形成企业自己的主导和特色产品，市场竞争力较弱。另外，中小企业或因为自身实力较弱或缺乏市场预测意识，在做可行性研究时，只考虑年度的收益最大化，忽视长期的效益最大化。这些都会加大企业的投资风险。

3.经营风险

中小企业的财务风险往往是伴随着企业的生产经营活动而产生和累积增加的。企业生产经营活动的过程实际上就是一个现金—资产—现金（增值）的循环过程。企业要获得收益，首先就得筹备资金，再将资金投入到经营活动中，使资金变成资本，从而使资本变成为原材料及辅助材料、加工费用、管理费用和产成品等。最终，经过产品销售又将资本变成为现金，并形成现金收益，实现资本的增值。但这个循环如果不能形成良性运行，都会产生财务风险。

4.现金流量风险

现金流量是中小企业日常经营所需资金。但是，因为激烈的市场竞争，中小企业为了促进销售、扩大销售额，采用大量的赊销形式销售产品，导致每年都有一定数量的资金收不回来，而且因为银行扶强不扶弱，中小企业很难取得银行贷款。所以，中小企业很难保证现金流量的充足性。

（二）造成我国中小企业财务预警现状的原因

1.中小企业决策层缺乏主动运用财务预警系统的意识

目前我国中小企业的发展还不够成熟和完善，虽然我国中小企业的发展不断壮大，但是中小企业的决策层往往由于盈余管理而忽视了风险的存在，导致企业面临潜在的财务危机还没有察觉，所以中小企业决策层缺乏主动运用财务预警系统的意识。

2.中小企业的风险意识淡薄

中小企业为了追求高利润，不计后果。但利润多少不是衡量企业强与弱的唯一标准。中小企业首先要考虑的是生存，然后才是高额利润。应排除一切不利于生存发展的各种因素，树立强烈的风险意识来控制风险

3.财务管理能力弱

（1）存货周转率低。目前，我国中小企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货、存货流动性差。一方面占用了中小企业大量资金，另一方面中小企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。

（2）资金的流动性差。流动性是衡量一个企业偿付到期债务的能力的尺度。保持高度的流动性是中小企业控制财务风险，减轻财务压力的重要保证。企业的资产越容易变现，则清偿能力越强，抵御财务风险的能力就越强。

所以，中小企业在经营管理中，要建立财务危机预警指标体系，加强筹资、投资、资金回收及收益分配的风险管理，实现企业效益最大化。

四、我国中小企业财务风险预警指标体系构建

（一）指标确定的原则

财务风险预警指标是组成财务风险预警指标体系的基本因素，欲使财务预警指标体系满足客观性及有效性，在选择初选指标时需遵循一定原则。

1.系统性原则。即指财务风险预警指标体系能从公司的盈利能力、偿还能力、资产运营能力、成长能力资产结构、现金流量能力等方面全面考查中小企业的状况，确保评价的全面性及可信度，以财务活动为监测预警核心的财务预警指标。

2.及时性原则。即财务风险预警指标体系是动态的、及时的。财务风险预警指标体系是建立在现有的会计系统之上的，会计得到的公布时间快慢不一，为了满足风险预警的需要，及时对财务运行动态进行分析，选择数据收集及时的指标是必要的。

3.代表性原则。即财务风险预警指标体系不一定包含所有指标，可以选择各方面具有典型代表性的指标。财务指标之间的关系并不都是相互独立的，常常相互联系和制约，所以指标之间存在着一定的可代替性。

4.可比性原则。即财务风险预警指标体系要按照我国通用的财务报表以及计数报表为基础来配置指标，以便横向、纵向比较以及各利益相关使用者对公司财务状况的了解。

5.科学性原则。即财务预警指标体系的配置要有科学依据，能真实地反映企业的实际财务状况以及业绩。

6.可操作性原则。即财务风险预警指标体系的指标在实践中较为准确地计量，便于收集到准确的数据。

（二）初步财务指标体系的确立

本文借鉴国内外有关企业评价指标，根据上述财务预警指标选取原则，初步从筹资预警指标、投资预警指标、运营预警指标和盈利预警指标四个方面出发及12个财务指标作为初选财务预警指标，设计了中小企业财务风险预警指标体系。

1.筹资预警指标

流动负债比率=负债总和/资产总额

该指标反映企业经营风险的大小，又反映企业利用债权人提供的资金从事经营活动的能力。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，该比率越高，则企业的偿还债务的能力越差。

经营现金流动负债比率=经营现金流量/流动负债

该指标反映企业经营活动的现金流对流动负债的保障程度，比率越高，说明企业的偿债能力越强，面临筹资风险的可能性越小。

已获利息倍数=息税前利润/利息费用

该指标是从企业的效益方面考察其长期偿债能力，利息倍数越高表明企业对偿还债务的保障程度就越强，拥有较高的稳定的利息保障倍数的企业通常可以比较容易的进行筹资。

2.投资预警指标

投资收益率=投资收益/投资成本

这一指标直接反映企业的收益，反映企业投资的收益能力，该指标越高说明企业的投资风险越低。

净资产收益率=净利润/平均净资产

该指标是衡量资金使用效率的重要财务指标，不仅体现了出资人资本获利的能力，而且概括的反映了企业生产经营的净成果。该指标越高，说明投资带来的收益越高。

3.运营预警指标

存货周转率=销售成本/平均存货

该指标反映了企业存货管理水平的高低，存货的流动性直接影响企业的流动比率，进而影响企业的偿债的能力。该比率越高，说明存货在企业停留的时间越短，占用的资本越少，流动性越强，企业的变现能力较强，发生融资风险的可能性较小。

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

该指标是分析应收账款变现能力的重要指标，反映了年度内应收账款转化为货币资本的次数。该比率越高，表明企业的平均收款期越短，坏账损失越少，资产流动较快，现金充足，偿债能力较强。

主营业务收入现金收回率=经营现金流量/主营业务收入

主要反映主营业务的收入情况，反映企业的运营情况，予以预警。

经营现金流入流出率=经营现金流入量/经营现金流出量

该指标主营反映企业的收益质量，比率越大，说明收益质量越高，企业的运营危机越低。

4.销售利润

销售利润率=净利润/销售收入

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入

这两指标反映企业的销售收入带来的净利润，可以衡量企业销售收入的收益水平。通过分析销售利润的升降变动，可以促进企业扩大销售，注意改进经营管理，提高盈利水平。

总资产收益率=净利润/平均资产总额

该指标反映企业的收益率，总资产收益率与净收益率同时分析。可以根据两者的差距说明企业经营的风险程度。

（三）构建中小企业财务风险预警指标的说明

中小企业规模较小，会计体系不完善，所以面临的问题也就复杂多变，风险指数自然而然随之上升。根据上述分析的中小企业的财务风险现状，我们可以了解它面临的风险主要有筹资、投资、经营、现金流量等风险。结合所收集的我国各种中小企业财务预警指标体系构建的资料，认为对于中小企业而言，资金贯穿它生命的始终，要想让它茁壮成长，必须保证对资金风险预警指标体系的完善。对于中小企业来说，主要的经济活动有筹资、投资、运营、盈利。所以笔者主要从这四大类入手，并细设了12个指标来充实。在筹资指标中，主要考虑中小企业的筹资能力，是否有资不抵债的风险，并且考虑贷款是否存在风险等。在投资方面，重点考虑投资收益是否承担风险。运营方面，个人认为成本是一个重要的因素，除此之外，现金的变现能力更是为重中之重，如果赊销严重会有潜在的财务风险。最后要从总体上预测企业的盈利能力，设置指标预防亏损风险的存在。由于中小企业的规模大小、所处的阶段不同，在企业具体应用时也要结合实际的情况，选择性地应用各种指标，已达到更好的财务风险预警效果。

责任编辑：晓途