基础设施投资对陕西省经济增长影响分析

周晓东

(咸阳市规划设计研究院，陕西咸阳712000)

一、引言

从出口拉动模式转向内需主导模式，是中国经济结构转型的重要内容，是中国经济可持续增长的必由之路。国际金融危机后，构建内需拉动模式的步伐加大，但随之而来的是投资占GDP的比重进一步迅速提高，其结果是虽然中国经济的外部失衡减轻了，但内部失衡却进一步加剧。

陕西省经济中基础设施投资占GDP比重过高的问题比全国其他省份更为严重。2008—2011年连续四年投资占GDP的比重分别为:66.1%、80.2%、85.5%、80.9%。其中，2010年投资构成中，基础设施投资2 054.38亿元，比上年增长44.6%，占全社会投资比重为23.9%，在所有投资中所占比重最高。2011年，全省基础设施投资完成2 141.06亿元，比上年增长11.2%，占全社会投资比重为21%。

在出口增长下滑时，加大基础设施投资有利于保持经济增长，但基础设施拉动经济增长的可持续性却令人担心。研究基础设施如何影响经济发展，对制定符合实际情况的基础设施投资政策具有十分重要的意义。本文将以陕西省基础设施社会回报率为出发点，利用计量经济学方法研究基础设施投资对陕西省经济增长的影响，结合陕西省基础设施投资与经济增长特点给出保证全省经济持续增长的相关政策建议，以期对政策制定起到比较重要的参考作用。

二、陕西省经济增长与基础设施投资特征分析

1.GDP增长呈稳步上升

从1978年以后GDP绝对数量发展趋势来看，整体呈现上升趋势，见图1。从GDP增长指数来看，陕西省经济增长可分为三个阶段的特征非常明显。第一个阶段为1978—1992年间，经济波动较大，平均增长率低于10%;第二个阶段为1993—2001年间，经济增长比较稳定，经济增长率保持在10%以上;第三个阶段为2002年之后，

图1 1987年后陕西省GDP增长趋势

2.固定资产投资对经济增长拉动作用不断上升

固定资产投资和GDP增长的关系也大致经历了三个阶段:1990年以前，固定资产投资增长略高于GDP增长指数;1991年以后到2004年，固经济增长率逐年上升，平均增长率达到14%，原因在于西部大开发战略的实施带动基础设施建设投资增长加快，以及“十六”大以后我国能源和基础原材料工业投资增长加快，国家资金继续向中西部地区倾斜，见图2。定资产投资增长指数明显高于GDP增长指数;2004年之后，固定资产投资增长指数大大高于GDP增长指数。这三个阶段的时间与陕西省经济增长的三个阶段的时间大致一致，再次证明了陕西省经济三阶段发展的基本特征，见图3。

图2 1987年后陕西省GDP增长指数

图3 GDP增长指数和固定资产增长指数(1982年为100)

3.基础设施建设投资情况

从绝对量来看，基础设施建设投资额不断增长，尤其是2000年之后基础设施投资增长显著加快(见图4)，这与西部大开发战略实施后陕西省把基础设施投资先行作为基本方针密切相关。从基础设施投资占全社会固定资产投资和GDP的比重来看，基础设施投资所占比重整体呈现下降趋势且波动较大(见图5)。

2000年之后，陕西省基础设施投资比重下降明显，是因为此阶段我国经济对重化工业和能源产业需求弹性增大，而陕西省在这些领域有一定的优势，这说明此后陕西省经济增长的动力发生转换。2008年之后，随着国际金融危机爆发，中国政府推出4万亿投资刺激经济，基础设施建设

图4 陕西省1978—2010年基础设施投资额变化趋势

三、基础设施投资对陕西省经济增长的贡献研究

本文采用总体生产函数研究基础设施投资对经济增长的影响。

(一)基础设施回报率计算方法

由于基础设施的外部性不能通过计算微观主体的企业成本和回报得到，包含基础设施存量的总量生产函数有助于我们计算基础设施投资的社会回报。这就需要估计总体生产函数的形式。

1.总量生产函数计算方法

经济体中存在政府和许多竞争性企业，企业生产者的生产活动需要企业资本、劳动力和基础设施资本三种要素。我们用K(t)表示时刻t经济体中企业资本存量，L(t)表示时刻t所有企业部门劳动力的数量，G(t)表示时刻t政府提供的基础设施存量。假设基础设施提供的服务被企业部门免费使用，总量生产函数为:

由于公共品的外部性，市场经济中企业部门没有提供公共品的动力，因此需要政府来提供。从生产投入产出方面看，基础设施资本存量作为一种必要的投入意味着基础设施具有规模收益递增的特性，那么式(1)可以进一步写成:在固定资产投资中的比重开始了新一轮的上升势头，陕西省也不例外。

图5 陕西省基础设施投资占全社会固定资产投资的比重

式(2)中，A为表示技术水平的系数。显然，这样的函数设定保证了劳动力投入和资本投入规模报酬不变，而基础设施投资规模报酬递增。对式(2)两边求对数可得:

式(3)中的小写字母表示资本、劳动和基础设施存量的对数。为了估计生产函数各系数的数值，我们用ε表示随机误差项，计量模型可写为:

2.基础设施回报率计算方法

为了估计基础设施投资的边际回报，我们需要关于资本的边际成本、边际产品以及资本折旧率的信息。

首先考虑边际产品。我们注意到在式(4)中，α为私人资本的产出弹性系数，(1-α)为人力资本的产出弹性系数，β为基础设施资本的产出弹性系数。基础设施的产出弹性可以解释为将1单位资本从私人领域转换为基础设施领域时产出的增长。

通过生产函数计算单位资本的边际产品，立即有企业资本的边际产出和基础设施资本的边际产出①:

由于我们计算中的所有变量都是以货币计量的，因此资本品的购买价表示了资本成本，那么单位资本的边际成本为1，进一步假设折旧率为10%(0.1)，资本回报率为:

下文中我们将式(5)用来计算基础设施的资本回报率。

(二)陕西省资本回报率的计算

基础设施不仅包括公路、铁路、机场、通讯、水电煤气等公共设施，而且包括教育、科技、医疗卫生、体育、文化等社会事业即“社会性基础设施”。

为了计算上的方便，本文基础设施投资额只计算了交通运输、仓储业、邮政业、信息传输服务业、电网、水利等几个行业，没有包括教育、文化、体育、娱乐业、公共管理、社会保障和社会组织等行业。数据根据各年《中国统计年鉴》固定资产投资项下《各地区分行业固定资产投资》中陕西省的数据加总得出，所有数据均按不变价格计算。根据近年来的情况，本文计算的行业包括了基础设施投资大约80%的份额，构成了基础设施投资的主体。

1.陕西省总体生产函数的估计

这里首先估计1978—2010年整个时间段的生产函数，然后根据前文三个发展阶段的划分估计每一时段的生产函数。1978—2010年时段的生产函数估计结果见表1。

表1 1978—2010年生产函数估计结果

分析表1的结果，t统计量说明各系数都是显著的，F统计量显著说明方程设定是理想的。据此可得到1978—2010年的生产函数为:

估计结果显示，陕西省经济中资本和劳动力对经济增长的贡献与未引入基础设施资本情况下得到的数字有明显差异(陕西省统计局利用仅包含资本和劳动力两个变量的模型得到的生产函数为:y=7.389+0.174*k+0.599*l)。

为了确定三个时间段的划分是否成立，对1978—2010年的方程进行邹氏断点检验。邹氏检验中，F统计量的伴随概率Prob.F(6，24)=0.0000，可以确保从统计上拒绝原假设，证明前文中三个时段的划分是可以信赖的。为了显示三个阶段的明显不同，我们下面对三个时间段的生产函数分别进行估计，结果整理见表2。

表2 三个时段生产函数的分别估计

从表2可以看出，估计结果是比较理想的，各系数和整个方程都是显著的。但三个时段生产函数表现出不同的含义，首先是企业资本的作用有增大的趋势，而劳动力的作用有减小的趋势，同时基础设施投资的作用也在减小。三个时间段的生产函数见表2。

2.陕西省资本回报率的计算

根据表2中三个时段的生产函数和式(5)可以得出三个时间段企业资本和基础设施资本的公式，见表3。

表3 三个不同时间段企业资本和基础设施资本回报率计算公式

将相关数据代入表3中的公式就可得出各年两种资本回报率数据，如图6所示。

图6 1978—2010各年企业资本和基础设施资本回报率折线图

(1)模型校验

从图6可以看出，企业资本回报率和基础设施回报率都经历了较大的波动，1978—1985年，企业资本的回报率高于基础设施资本，1986—1993年，基础设施资本的回报率高于企业资本，1993—1996年，企业资本的回报率再次高于基础设施，1997年后基础设施资本的回报率一直高于企业资本回报率。

从企业资本回报率的变动情况来看，1992年之前回报率低于10%，但1993年左右回报率突然提高到25%左右，然后资本回报率逐渐下降至2010年的8%左右，这个变动趋势与实际情况比较接近(根据陕西省统计年鉴2011)，说明本文的计算结果具有较大的可信度。一般认为，2008年以后，企业资本回报率有明显的下降，这与美国金融危机以及4万亿刺激方案的实施有关，这在本文的计算结果中也得到显示。

从基础设施投资回报率的变动情况来看，1978年以来总体上都保持着上升趋势，这说明陕西省基础设施投资滞后于经济增长，未来继续进一步扩大基础设施建设的空间很大。

(2)预测分析

假设2010年之后经济增长仍按照2003—2010年这一期间的趋势发展，通过2003—2010年陕西省投资回报计算公式计算，当基础设施资本和企业资本存量大致相同时，两种资本的回报率将趋于一致。

目前陕西省基础设施存量资本仅占总资本存量的30%左右，以2010年基础设施投资增长率高出全社会固定资产增长率15个百分点计算，要达到两种资本总量大致相等，大致需要8—9年。

以2010年企业资本回报率公式算，假设5年内陕西省GDP按照陕西省“十二五规划”增长1倍，如果全社会固定资产增长率以2010年的30%计算，固定资本增长率彼时将达到目前的3.7倍，那么2015年企业资本回报大概为-0.27%。也就是说，按照现有的增长模式继续下去，大约再过5年，全社会资本回报率将成为负值，由于那时基础设施回报将与企业资本回报接近，基础设施投资增长的空间将变得很小。

综上所述，陕西省经济增长在“十三五”第三年之后将面临严峻考验，但“十二五”时期还是可持续的。当然，根据前文的讨论，基础设施目前的高回报可能显示了基础设施建设的滞后性，随着基础设施增加，可能会导致企业部门资本的回报率大幅提高，就会出现图6中1992年发生的情形，经济增长将可能在较长的时间内保持下去。

四、结论和政策建议

基础设施投资对经济增长的作用较大，大致与企业部门投资的作用相仿。但随着时间推移，基础设施投资的作用有所下降。计量结果显示，陕西省基础设施建设的快速增长还能够保持大致四五(五年之后资本回报率将几乎为0或负)年的时间，以解决基础设施滞后的历史欠账，短期内基础设施投资和经济增长的可持续性不必担心，但如果按照现行的增长方式，大约八年左右的时间，陕西省经济增长将遇到严峻挑战，那时资本回报率接近于0，不仅增长乏力，基础设施拉动内需的政策将难以持续。

根据以上结论，提出以下几点政策建议:

1.基于基础设施建设拉动增长的政策长期而言不可持续，应该争取在“十二五”期间出台相关政策，例如加大农业科技投入、培育具有国际竞争力的本土龙头企业、健全的社会保障制度等，拉动消费需求，完成经济转型任务。

2.因为基础设施投资对经济的拉动作用几乎与企业资本对经济的拉动作用相当，政府基础设施投资应鼓励民营企业投资参与，这样不但可以提高企业的回报率，而且有利于进一步提高经济增长。

3.进一步推动市场化改革，以保持经济持续增长。我们从图6看到，1992年出现了企业资本回报的突然提高，这与1992年市场化改革的推动密切相关。从陕西省企业资本回报率和基础设施投资回报率的发展趋势来看，2008年国家4万亿刺激方案之后并没有明显改变两者的变化趋势。只有发生类似1992年的结构性变化，长期经济增长才是可持续的。为此，需要大力投资软性基础设施，为企业创新创造良好环境。改革金融体系以更好地为民营企业特别是中小微型企业服务，大力加快民间金融的制度化建设，建立以服务实体经济、服务小微企业为核心的多层次民间金融体系。鼓励面向实体经济、有利于消费增长和结构转型的、能有效避免地产泡沫、虚拟资产投资及非生产性投资泡沫的金融产品创新。

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