施正荣的资本江湖

文 仲志远

被寄予了发展中国新能源厚望的“光伏大王”、尚德董事长施正荣从天堂跌入地狱，仅仅用了8年时间。无锡市中级人民法院3月20日对无锡尚德宣布实施破产重整。而极具讽刺意义的是，施正荣曾预测，“2010年后中国光伏业将重新洗牌”。如今，首当其冲的却是他自己先被淘汰出局。

施正荣的光伏产业究竟发展的怎么样，谁都可以从媒体传播的消息里得知一二。作为产业领军人物，“中国光伏第一人”的称号也不是浪得虚名。他将一个陌生的太阳能行业引入中国，使中国光伏产业与世界水平之间的差距一下就缩短了十五年。

作为尚德电力创始人，施正荣有过自己的个人奋斗，有过海归经历，其跟随的是国际太阳能电池权威、后来获得了诺贝尔环境奖的马丁格林教授。既有海外博士学位，又有十多项太阳能电池技术的发明专利，这都是他后来成功的铺垫。进入资本市场本来不需要什么资格，玩票的人都是如此；想要玩得专业，玩大一点的，那就是上市，向社会各界发行股票，面对的是哪一个股市，招致的就是哪一个群体的骂名。骂也只是骂骂而已，只要是法律上无懈可击，谁又能奈其何？

媒体的记忆很难褪色。施正荣成名和发家之前，据说他拎着一个装着笔记本电脑的挎包，在内地转悠了七八个经济发展比较出色的中小城市，每次见到一个主管领导，他都会直截了当地宣称自己的项目能为对方赚多少钱，信心满满地兜售自己的项目“给我800万美元，我给你做一个世界第一大企业”。这一产业最终能落户无锡，靠的还是无锡市政府的大力支持，其牵头主导了无锡小天鹅集团等8家企业共同融资了600万美元，使刚刚组建的无锡尚德没多久就上了第一条生产线，短短的两三年内产能就翻了好几番，利润也达到了数千万美元。

尚德电力上市之前的私有化，据说靠的仍然是无锡市委主要领导的拍板。原先占了尚德股份75%的国有股获益十几倍后相继退出。这或许是施正荣的过人之处。其国际视野在上市时表露得十分显著，盯准的是纽约证券交易所，而不是沪深股市。沪深股市多年来一直饱受着圈钱的恶名，而施正荣提刀跃马远道杀入美国股市，应该算是远离是非之地。国有股退出之后，风险投资与个人私募闻风而至，帮了他一把，募集了8000万美元，此举居然成了资本市场2005年的私募之最，尚德电力因此而成了中国大陆第一家登陆纽交所的民营企业，施正荣个人也荣登中国富豪榜首，一时光鲜亮丽。

资本市场向来就有四两拨千斤的杠杆能耐，施正荣由此成了中国首富、光伏界的第一位大佬——这市场并非沪深股市，或许此举可以使施正荣远离了掏空国有企业的骂名，毕竟国有企业是全体国民的共同财富。和内地众多依赖国有企业发迹、依赖国退民进的某些漏洞而使自己腰缠万贯的著名企业家相比，施正荣或许还有某些值得称道之处。

尚德电力的太阳能产品性能优异，但销售得如何就没有多少人关注了。美国股市对中国实业的关注都是有距离的，而风险投资与个人私募关注的只是如何在资本市场上事半功倍。如果再用上一点国学中的谋略或兵法，区区美国股市根本就不在话下。其时，正是国际金融危机源头的华尔街，各种金融产品卖得如火如荼，谁能够想象得到这一波金融危机竟然是因为不良证券打包买卖的突然断裂？

再看看资本市场上的技能有哪一项能够超得过兵法的底蕴？2005年12月14日无锡尚德电力上市纽交所之前，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控股无锡尚德的“尚德电力”，2006年尚德电力的股价达到40美元以上，施正荣以23亿美元，相当于186亿元人民币的财富，成为当年的年度中国首富。

到了2008年，华尔街上的操盘高手玩债券时玩砸了，雷曼兄弟的导火索点燃了星星之火，转眼之间有了燎原之势。施正荣的财富既然起于华尔街，那么和操盘高手们一起共赴灾难也就不奇怪了。都说某一个事件可能是自己的人生拐点，这一华尔街拐点或许是施正荣的拐点。

施正荣自己解释说，2009年至2010年这两年国内太阳能电力投资过热，造成了暂时性产能极度过剩。内地一百多个城市都在建光伏产业园，都是创千亿的光伏行业。政府招商引资最青睐绿色低碳无污染的项目，太阳能电力处处受到追捧，其所谓高新技术的亮点或许就不那么神秘了。尚德电力在纽约股市的表现不但难有起色，而且还愈见愈挫，2012年下滑至30亿元；2013年3月14到15日，尚德股价两天暴跌了38%，收盘价0.67美元，市值仅剩1.5亿美元，跌到了破产的边缘。

资本市场上的风险是可预料也不可预料的。即便是没有涉足于这一风险地带的人都听说过这样一句箴言，不要把所有的鸡蛋都装在一个篮子里。2006年12月，一家名为亚洲硅业的公司注册成立于青海省，专事多晶硅材料制造。从2007年至2011年的五年间，尚德总共向亚洲硅业提供了15亿美元无条件支付合约，将近7000万美元的预付款和1000万美元的无息贷款。亚洲硅业的唯一客户就是无锡尚德电力，尚德通过帮助融资、垫付款项、采购大单等方式，对亚洲硅业进行了持续不断的支持，而施正荣正是亚洲硅业的实际控制人。即使到了2012年初，尚德财务状况已经恶化的时候，施正荣仍然坚持向亚洲硅业支付了一笔较高的预付款。

除了亚洲硅业，施正荣还是上海尚理投资有限公司的实际控制人，其法定代表人张唯是施正荣的妻子，总经理陈秋鸣则是施正荣的多年好友。据说这家公司的生意要比无锡尚德好了太多，在金刚石制造、新能源领域甚至文化产业方面的投资，都有丰厚的回报。不过，无论是亚洲硅业，还是尚理投资，都是施正荣个人的资产，至少表面上已经与上市公司尚德电力无关。

资本市场有它的游戏套路，也有相关的法律保障，然而所有这一切都是人为的，高不过人类自身的智慧，即使你随便问一个略有一点智商的国人，他都可能这么做，这一点根本就不足为奇。资本市场本来就是没有硝烟的角斗场，崇尚的是谋略和智慧，和国粹中历代的诸多兵法价值追求是一致的，只是资本市场的游戏套路被媒体解读得太详尽了，一点秘密都没有了，如果你非要指摘谁的道德高度，那你得去翻翻西欧诸国乃至美国等国的发迹史。

从一些迹象来看，尚德电力遭遇了金融危机和产能过剩两大因素，施正荣个人的智慧倒是被人遗忘了。事实在这一点上，媒体的幸灾乐祸和蓄意指责太流于表面化了，实在忽略了个人智慧在这个追财逐富的浮躁浪潮中的角色。 值得反思的是，此前媒体确实把他捧得太高，某种程度上，施正荣是被“捧杀”的。正是这些媒体的“造神运动”将施正荣送上了神坛。

成功人士或许都会有那么一点传奇的经历，更多的还是记者，出于表象而相信成功人士的每句话，不质疑其中的疏漏而撰写出来的，甚至蓄意夸大和包装照搬。其实要做到不误导别人恐怕也是很难的。说起来，资本市场原本就是个赤裸裸的名利场，只是后来被抽象化了。其曾经被意识形态没有缘由裹上了一层又一层是非不分的攻讦之辞，由此裹挟而来的数百年恶名让人望而生畏；而其在正经的教科书里的形象又被20世纪中后期的精密模型、数量技术等等操弄得脱离了本相，让人头大之极。这一切世俗中的惯性定见，让资本市场从天使变成了魔鬼，又从魔鬼现身为天使，披挂上了神秘的光环而显得云山雾罩，难以破解。

资本大鳄的人生种种传奇故事就是被资本市场的诸多玄妙造就出来的。只是施正荣创造出来的个人传奇消解得太快了，这或许才是我们真正需要思考的所在。