民间资本投资医疗行业分析

倪 鑫

（北大纵横管理咨询公司，北京 100000）

一、国家政策解读

（一）现阶段民间资本在医疗资源体系构建中处于补充地位

在我国新的医疗体系尚未完全建立之际，引入社会资本，扩大医疗资源供给，建立有序竞争的机制已然成为共识。2009年，《关于深化医药卫生体制改革的意见》提出：坚持非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充，公立医疗机构为主导、非公立医疗机构共同发展的办医原则。这一原则在后续各项医疗政策中得到坚持和贯彻。目前，我国各级城市、县、乡等各级行政区划基本建立起了覆盖广泛的公立医疗机构体系。民间资本所主导的营利性和非公立医疗机构，在现阶段的医疗体制下，也只能处于补充地位。而对其发展目标，《卫生事业发展“十二五”规划》（以下简称“《规划》”）确定为：2015年，床位数和服务量均达到医疗机构总数的20%。

（二）非公立医疗机构与公立医疗机构具有同等的准入和执业政策

在市场准入方面，民间资本举办医疗机构的准入范围放宽。政策规定，各地在制定和调整本地区区域卫生规划、医疗机构设置规划和其他医疗卫生资源配置规划时，要给非公立医疗机构留有合理空间。需要调整和新增医疗卫生资源时，在符合准入标准的条件下，优先考虑由社会资本举办医疗机构，民间资本可参与公立医院改制。

在执业环境上，非公立医疗机构在税收优惠和价格政策、医保定点范围、用人环境、外部学术环境、大型设备配置、用地政策、信息体系的对接、变更经营性质和退出政策等领域，给予了同等的政策支持，或进行了政策完善。非公立医疗机构的执业环境更加良好。

（三）基层医疗和薄弱环节是现阶段国家政策倾向的主要投资领域

《规划》提出，对医疗资源相对充裕的区域实施限制性发展，而重点加强儿科、妇产、精神卫生、肿瘤、传染病及老年护理等领域的医疗服务能力建设，将新增医疗卫生资源重点投向农村和城市社区等薄弱环节。保障边远地区、新区、郊区以及卫星城区等区域的医疗资源需求。新“36条”则针对我国人口日趋老龄化的现状，提出通过用地保障、信贷支持和政府采购等形式，鼓励民间资本投资，兴办养（托）老服务等各类机构。我国现阶段医疗资源配置不合理的局面将得到纠正，老龄化问题的解决将以民间资本作为重要力量。

二、未来新增医疗机构市场容量及行业前景

《规划》要求，2015年，我国在医疗卫生资源配置上，每千人医疗机构床位数要达到4张。按我国第六次人口普查的最新人口总数与卫生部统计的床位数计算，至2015年，仍有19.9万张的床位空缺。根据单位机构平均床位数，未来四年，按照2011年各类型医疗机构数量比例关系，仍需投资新建的医疗机构数量为：公立医院546家、民营医院340家、社区卫生服务中心317家、社区卫生服务站1008家、乡镇卫生院1504家及门诊部372家。考虑到未来新增医疗机构设置向边远及郊区等地倾斜，上述数据中，新增医院数量将减少，而基层医疗卫生机构的数量将大大增加。

一国的医疗行业发展与其经济社会发展水平相适应。2011年，我国人均GDP世界排名89位，处于中等收入水平。随着经济的增长，人们会更加注重健康，受制于经济能力限制而被压制地医疗需求会得到释放。据公开数据，日本2008年每千人床位达12.6张，可以预见，我国在实现2015年“每千人床位数4张”的目标后，还会继续增长。人口老龄化的加剧也会激发养老市场，以老年医疗、护理、临终关怀为特色的养老机构、养老设备及养老服务产品需求将会持续扩大。

三、现阶段民间资本进入情况

实际上，早在十多年前，部分民间资本已经利用国家政策导向，突破各方壁垒，试水医疗领域。随着近年国家对医疗改革的深化，对民间资本的支持性政策逐步细化，民营医疗机构更是呈现遍地开花之势。根据卫生部最新统计数据，截止2011年底，全国民营医院总数达到8440家，比2005年3220家增长了162.1%；而同期政府办公立医院却由9880家降到9579家。此外，以投资少、见效快、易转型为特征的基层医疗卫生机构，在东部中小城市更是增长迅速，民进国退嫣然成为医疗行业近年发展的显著趋势。

四、民间资本进入医疗行业的投资收益状况

持续获取收益的盈利能力和充足的现金流是投资者关注的重点。从目前上市的两家医疗机构通策医疗和爱尔眼科的盈利情况来看，在经济尚未回暖的大背景下，人们对健康的刚性需求，使这两家企业实现了高速增长，并保持较高的现金流动性，这与其他行业企业形成鲜明对比。2012年第三季度，通策医疗净利润增长率和净利润现金流量分别达到32.09%、104.68。

五、金融机构向民间资本借贷时的关注领域

医疗行业投资有其自身特征，金融机构在向民间资本借贷时须着重关注：首先，医疗行业与人的生命健康紧密相关，拥有合格资质的高素质医护人员和规范的管理，是避免医疗事故的关键，对于风险承受能力不强的中小医疗机构尤其重要；其次，医疗机构要提高服务意识，延伸服务环节，不断强化塑造医疗机构品牌，才能实现持久经营；最后，在我国医疗体系布局已经初步形成的今天，慎选投资的医疗机构类型与区域位置至关重要。

[1]中共中央国务院.关于深化医药卫生体制改革的意见[M].北京：人民出版社，2009.

[2]国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室编写组.深化医药卫生体制改革问答[M].北京：人民出版社，2009.