民营企业的公司治理研究

北京交通大学中国产业安全研究中心博士后科研工作站 孟新祺

随着现代企业理论的不断发展，公司治理已成为现代企业理论的重要组成部分。迄今为止，国内外相关文献中对公司治理尚没有一个统一的解释，国内外众多专家学者从公司治理的理论基础、具体形式、制度构成、制度功能、基本问题和潜在冲突等多个不同的方面进行了深入的分析研究，公司治理理论也因此有了狭义与广义之分。狭义的公司治理主要集中在股东所有权和经营者管理控制权分离而可能导致的经营者对股东利益的损害问题，即通过监督、约束、激励等组织制度安排，构成所有者对经营者监督与制衡机制，防止经营者与所有者利益的背离，确保股东利益的最大化，是体现股东价值观的内部治理结构。广义的公司治理不仅仅对股东，还要对包括经理、雇员、债权人、顾客、政府和社区等所有的利益相关者的预期作出反应，维护公司各方面的利益，通过对这些多元利益的协调，以实现公司长期的价值最大化，体现了利益相关者价值观。传统的公司治理大多是以大企业或公司制企业的公司治理为研究对象，对中小企业的主力军——民营企业公司治理则探讨较少。改革开放30年来，中国民营企业迅速崛起，民营经济蓬勃发展，据全国工商联主席王钦敏在2012～2013年中国民营经济发展形势分析会上透露，2012年民营经济在我国GDP比重中超过60%,登记注册的民营企业已超过1000多万家，民营企业在推进我国区域经济发展、缩小区域发展差异、增加社会就业、维护社会稳定等方面发挥了重要的作用，民营经济已成为国民经济的重要组成部分。但我们同时也必须清醒地看到，民营企业在发展过程中还存在着诸多问题亟待解决，其中公司治理方面的矛盾又成为制约民营企业发展的最突出矛盾。因此，探讨民营企业的公司治理，对于促进民营企业的健康发展具有重要的现实意义。

1 我国民营企业公司治理研究

1.1 公司治理的作用

良好的公司治理结构不仅能够有效约束企业经营者，激励经营者对稀缺资源进行最有效的配置，还能够刺激权益资本和债务资本流向那些以最有效的方式进行投资，提供市场最需要的产品和服务；同时又能提供最高回报的企业，提高投资者的信赖度，增强对公司的信心，降低融资成本，吸引更多、更稳定的资金，从而提升应对变化和危机的能力，有利于实现公司和股东的发展目标。

1.2 目前我国民营企业公司治理普遍存在的问题

1.2.1 产权结构单一

我国民营企业公司治理最显著的一个特征就是“家族治理”，由于企业资金大都来源于所有者家族内部，股权高度集中，产权结构单一，具有较高的封闭性，因此普遍存在所有权与经营权分离度不高的现象。而现代企业的特征之一就是所有权与经营权的充分分离。大量事实证明，民营企业所有权与经营权高度统一，在企业发展的初期是有利于企业发展的，有效地减少了企业所有者与管理者之间的信息不对称，管理决策速度比较快、效率比较高，决策的灵活性在企业发展的初级阶段能够较快地适应市场的变化。但随着企业经营规模的扩大，涉及业务的多样化，复杂化，专业化，使得所有者亲历亲为的做法变得不切实际，依靠所有者独立决策，极易引发高风险，管理权和决策权高度集中的机制，已不能适应市场的发展要求。

1.2.2 用人机制存在缺陷

民营企业由于对外部职业经理人信任度较低，因此往往较少雇用职业经理人进入企业决策层，即便雇用了职业经理人也难以给予职业经理人参与决策的权力，高管配置上更多依赖“自己人”，因人设岗现象普遍，任人唯亲而非管理能力，绝大多数外人只能担任非重要的领导岗位。传统的资本雇佣劳动式用人机制存在着缺陷，无法真正吸引大批优秀人才留在企业，落后的单边公司治理结构，极大地限制了优秀人才进入企业，难于突破企业专业化和规范化的发展瓶颈。

1.2.3 监督机制多不完善

一方面普遍不设置监督机构，即使设置大多也形同虚设，未能充分发挥其作用，致使企业经营活动无人监督，重大决策往往缺少实际调研科学决策过程，单纯凭借所有者经验决策，依赖所有者的智慧及经验不仅解决不了现实问题，而且极易出现决策失误，导致企业经营的随意性。另一方面，由于缺少监督或监督弱化，普遍存在企业财务信息失真现象，企业资产的安全与完整很难得到保证，无法吸引外部资金进入从而无法有效降低融资成本，极大地制约了企业的发展。

1.3 银行是完善民营企业公司治理的重要外部动力

目前我国民营企业普遍规模较小，除了受自有资金的限制外同时还在很大程度上受到融资能力的影响。民营企业融资难不仅反映在目前我国证券市场服务对象主要还是针对大中型企业；其次，国内各大商业银行受国家宏观调控影响进而严格控制贷款风险；第三，民营企业自身信用水平较低，无法取信于金融机构和投资机构。这些客观因素也进一步限制了民营企业的发展规模。由于我国目前资本市场还不够完善，入市门槛较高，大多数民营企业被挡在通往股市的大门之外，从而也造就了民营企业封闭型所有权的治理结构，呈现出内部治理的特点。所有权封闭型结构不仅限制了企业的融资能力，也妨碍了社会的监督，使得民营企业外部监督机制无法充分发挥作用，难以形成科学的决策机制来提高企业的竞争力。民营企业的发展既然在很大程度上取决于其融资能力，而银行信贷又是民营企业目前最主要的资金来源和资金获得途径，这样，银行不可避免地成为民营企业公司治理结构中最重要的利益相关者之一。因此，在民营企业公司治理中作为企业债权人的银行具有举足轻重的作用。以银行而不是以市场为主导的融资模式的现实选择，既有利于民营企业实现突破融资难的局面，同时又不失为完善公司治理的有效方式之一。以股票市场和债券市场为主导的资本市场既是民营企业融资的媒介和场所，也是一种有效的内外部相结合的治理机制。随着我国中小板的完善和创业板的开通，国内资本市场也将会不断完善，会有更多的民营企业登录中小板和创业板，也必将促进民营企业治理结构更加合理，发展更加规范。

2 结语

民营企业公司治理本质上是一种内部利益与外部利益并重的治理机制，其内部治理的改善更多来自外部治理的要求，治理核心是公司创造的价值和利益分配要符合不同利益相关者的要求。不同利益主体之间的关系，实质是剩余索取权和剩余控制权的分配问题。系列利益相关者缔结的契约方都向公司投入了一定的生产要素，如财务资源、知识资源、人力资源或其他资源，按照谁投入谁受益的原则，作为平等独立的契约各方，根据自身实力经过长期的博弈，达到一种动态的均衡，都有权参与企业剩余利润的分配。传统的资本雇佣劳动式的单边公司治理结构并不符合市场经济的公平原则，已不能满足市场经济的发展需要。

民营企业实现健康持续发展，必须要协调公司与所有利益相关者之间的利益关系，按照现代企业制度的要求，不断建立健全企业制度，完善企业治理结构，打破所有权与经营权高度统一的局面；摒弃基于血缘、亲缘关系的用人机制，按照公平公正的原则选拔优秀的管理人才，促进经营管理决策的科学性；进一步完善监督机制，加大监督力度，不断增强企业信息透明度，树立企业风险防范意识，通过不断提高完善自身管理水平来促进企业实现健康持续的发展目标。

[1] 高明华.公司治理学[M].中国经济出版社,2009.

[2] 何浚.上市公司治理结构的实证分析[J].经济研究,1998.