601857全流通“利空出尽”？

□ 文/本刊观察员 莫北

辨风看向：

上市6年之后，A股市场石化“航母”—中国石油（601857），2013年11月8日迎来真正意义上的全流通时代。中国石油从2010年11月8日开始解除限售，拖延了3年至今才实现了全流通。

风向解析：

本次解除限售的股份持有人为全国社会保障基金理事会。根据中国石油公告，公司4亿限售股11月8日上市流通，占公司总股本的0.22%，这是中国石油上市后最后一批限售股解禁。

按照中国石油集团的承诺，其持有的中国石油A股于2010年11月8日起解除限售并上市流通。不过事实上，到期解除限售的股票为1575.22亿股，较公司持股少了4亿股。这是源于：根据中华人民共和国财政部等联合发布的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》及相关实施公告的要求，中国石油集团于2009年将其持有的中国石油4亿股转给社保基金持有。社保基金在承继中国石油集团的法定和自愿承诺禁售期的基础上，将禁售期延长3年至2013年11月5日。

中国石油上一次巨额解禁发生在2010年11月8日，不过解禁当日，中国石油以微涨1.25%的涨幅跑赢当日上证指数。就规模而言，中国石油当时的解禁无疑是整个2010年度最大规模的一次解禁，1575.22亿股按照2010年11月8日中国石油当期的12.14元收盘价计算市值达1.91万亿元，占到2010年11月8日沪深两市A股30.33万亿元市值的6.30%，占到当周流通市值2.03万亿元的94.09%。

由于目前持股中国石油的绝大部分是长线投资性质的资金，相对于中国石油1630多亿的流通股数量，4亿股解禁股似乎显得很微小。因此业界认为4亿解禁股对股价影响不大。而中国石油经过多年下跌后，距离5—7元的绝对价值区域已经很近，跌幅超过80%，社保基金如果解禁就抛售中国石油，属于非理性的杀跌行为。一般战略投资者不会这么做。更何况中国石油三季度业绩显示出企稳向好的迹象。

对于广大购买了中国石油股票的散户来说，“解禁”与“全流通”包含着一些“利空出尽”的意味。

在证券市场里，证券价格因为各种不利消息的影响而下跌，这一种趋势持续一段时间，跌到一定程度，空方力量开始减弱，投资者不再被这些利空因素所影响，证券价格要开始反弹上升，这一种现象叫做利空出尽。对比这个概念，再来看看中国石油股票这些年的表现，2007年11月，中国石油回归A股市场，以16.7元发行，首日开盘价就被炒到了48.6元。从机构监测结果来看，中国石油上市首日总市值为8.04万亿元，2013年8月30日总市值1.43万亿元，6年蒸发了6.61万亿元，市值缩水了超八成。同花顺数据显示，2007年中国石油股东户数高达187.92万，此后股东户数虽有降低，但依然超过100万户。截至2013年中报，仍然有102.68万户股东。众多持有该股的散户无奈自嘲：“现在也没有指望能回本了，但至少不会有更差的信息了吧？”

事实上，中国石油也并非一无是处，比如单纯从分红角度看，它似乎还算是不错的。2007年至2012年，中国石油实现归属于母公司股东的净利润分别为1345.74亿元、1137.98亿元、1031.73亿元、1398.71亿元、1329.84亿元、1153.23亿元，股利支付率分别为21.33%、45.25%、45.09%、45.04%、44.99%、45%，在整个A股市场中属于较高的水平。

有证券商认为中国石油“利空出尽”确有迹象。中国石油继下半年陷入反复调查风波，不断有高管落马之后，又因炼化业务巨亏200亿元而被投资者质疑，却并没有机构因为这些利空消息而出现抛售中国石油的行为。截至2013年中报，社保基金理事会以4亿股的持股成为中国石油第三大流通股东，此外前十大流通股东中包括3只来自华夏基金、汇添富基金和南方基金子公司的指数基金以及2只来自中国人寿的保险产品。

根据联交所资料显示，摩根大通于11月5日增持中国石油2254万股或0.11%，每股作价8.78元，总值1.98亿元，最新持股量增至6.1%。

数据显示，中国石油第三季度实现归属于母公司净利润297.7亿元，较去年同期上涨19.4%。而今年前9个月实现净利润952.9亿元，较去年同期增长9.6%。

华西证券投资顾问李浩强认为，中国石油经过多年下跌后，目前的估值仍相对偏高，但距离绝对价值区域已经很近。中国石油的绝对投资区间在5—7元，跌到该区域后投资者可大胆介入，未来定有不错的收益。