运用风险投资促进区域经济发展的思考

丁世国　张保银　酒莹莹

摘要：风险投资对区域经济发展所发挥的作用主要表现在通过加速科技成果向生产力的转化，推动高科技企业的高速发展，进而带动整个区域经济的蓬勃发展。风险投资的运作机制是以市场为基础的，这是风险投资产生的根源所在，也是风险投资运作的依据和理由所在。政府可以借助风险投资开拓新的融资途径，实现资本聚集。发展风险投资是一个系统工程，既要从法律建设的层面做好基础性的工作，也要从政府职能转变的层面做好细致的行政服务性工作。

关键词：风险投资；区域经济；政府对策；结构转型；自主创新

中图分类号：F061.5 文献标识码：A 文章编号：1005-2674（2013）02-068-04

一、风险投资对促进区域经济发展的作用

风险投资对区域经济发展所发挥的作用主要表现在通过加速科技成果向生产力的转化，推动高科技企业的高速发展，进而带动整个区域经济的蓬勃发展。因此，人们把风险投资称为“经济增长的发动机”。美国大约有21%的GDP是由接受风险投资的企业创造的。我国北京的中关村近两万家高科技企业中，85%是小微企业，吸纳的从业人员达29%，专利申请数近四成，对整个中关村GDP增长的贡献率达30%，这些数据的背后，风险投资功不可没。

1.风险投资是技术创新的引导者和创业的推手

风险资本鼓励企业R&D;，大部分风险投资专注于种子和初创期的公司，愿意跟创业者共同承担实现梦想的风险。美国70%的创新发明是由小企业实现的，欧盟中小企业人均创新成果是大企业的2倍，德国67%的专利技术是由中小企业注册的。在技术创新水平上，中小企业也毫不逊色，如美国评定的20世纪最为重大的65项发明创新都是由中小企业和个人完成的。正是因为风险投资的活跃与鼓励，从而推动了中小企业在技术创新方面取得了巨大成就。

风险投资引导资金投向新兴产业和自主创新的研究方向，引导创新资源的配置；风险投资通过引导投资理念，从而引发体制和机制的改革，引导创新环境的形成和完善。

2.风险投资是现代企业发展的加速器

市场机制是区域经济发展的核心驱动力，而风险投资的基因是严格遵循市场化原则。风险资本介入后往往会推动企业在股权激励、内控体系、市场营销、人才引进以及财务制度等方面进行系统的现代企业制度改造。帮助企业按照市场化准则进行资源配置，促进企业更为高效的运转和运营，从而推动其步入发展的健康快车道。

3.风险投资是区域型产业集群形成的重要力量

在这方面硅谷领先全球的信息化产业是一个很好的案例。现在每天活跃在硅谷的风险资本在千亿美元以上，产业市值在万亿美元以上。上海张江高科技园区的高速发展也可以证明这一点。为了支持企业的发展，打造产业集群，2007年初园区牵头成立汉世纪创投基金，基金总投资10亿，由专业的风投管理机构操作，同年6月，获风险投资的园区企业共53家，风投总额超20亿元。2011年，园区累计注册企业近万家，经营企业2095家；产业集群方面，张江高科在IT和BT领域重点培育并形成了集成电路、生物医药、软件三大支柱产业，发展建立了文化科技创意、金融信息服务、光电子和信息安全四大关联产业；园区实现经营总收入3700亿元，税收收入160亿元。根据“2011年上海市开发区综合评价”，张江核心园位列综合发展指数排名首位，创新发展指数等分指标也位居第一，已经名副其实地蜕变为浦东和上海产业升级、创新驱动及经济转型的重要动力源。

4.风险投资推动和促进企业及区域经济的转型

深圳一家上市公司，原是生产钢结构厨架的出口型企业，2008年金融危机来临前，这家企业的年利润6000多万元，但金融危机来临后，出口受到严重冲击，利润严重下滑至不足1000万元。如企业不转型，就很难度过浩劫。企业接收风险投资机构投资后，在投资机构的帮助下，实现了成功转型，主要生产LED路灯系列产品，安装里程近5000公里，位居亚洲第一，并成功登陆资本市场。风险投资通过帮助企业解困，为区域经济走出经济危机的泥沼贡献自己的力量。

5.风险投资丰富了区域经济的融资渠道

自2007年下半年以来的全球性的金融危机给中国的中小企业带来了巨大压力，尤其是“四万亿”狂欢之后，便是创纪录的银根紧缩期。最近两年，中小企业的资金的压力越来越大，尤其是轻资产经营的小微企业，不少企业已经濒临破产。中国经济要转型，市场经济的主体是企业，皮之不存毛将焉附？这时候真正给中小企业提供大量资金的是风险投资，避免了大量中小企业破产的悲剧。

6.风险投资促进对人才创新价值的投资

没有人才创新创业，风险资本就无法增值；没有风险投资支持，人才的价值创造就无法得到市场实现。中国加快培育新兴产业的战略，正在吸引越来越多的海外人才回国创新创业。“千人计划”实施不到3年，国家层面已分6批引进1500多名海外高层次人才。近年来，留学回国人数不断攀升，2008年是6.93万，2010年已达到13.48万。战略性新兴产业的发展很大程度上得益于中国风险投资的高速发展，所以风险投资的发展是支持人才创新和创业的重要因素。

二、风险投资促进区域经济发展的运作机制分析

总体而言，风险投资的运作机制是以市场为基础的，这是风险投资产生的根源所在，也是风险投资运作的依据和理由所在。而风险投资运作机制的集成性和综合性、多样性和互动性，则进一步表现了风险投资运作机制的基本特征。作为一种独立的资本形式，风险投资的运作机制也自然存在不同于其他资本形式的特点。

1.多头博弈机制

风险投资的运作存在着很强的博弈性，在风险投资的整个运作链条上，涉及不同交易环节的多样性的交易主体，涉及交易主体、交易关系和交易形式的不断变化，它不像一般的交易是一种所谓的双头博弈，而是一种典型的多头博弈。

2.股权弹性机制

在风险投资运作中，作为风险投资公司或风险投资家与风险企业或创业家之间的交易而言，股权是交易的核心和基础。但是，这种交易不同于一般的股权交易，其中的主要区别在于这种交易中存在着很大的股权弹性，这种弹性对于双方在风险企业当中的权益具有重要影响。

3.外部协同机制

风险投资运作中的协同作用，不同于单个企业成长过程中的内部协同，它主要表现为风险投资公司与风险企业之间的协同，这种协同是一种外部协同。之所以是一种外部协同，是因为风险投资公司和风险企业之间是相互独立的企业主体，它们之间不能相互取代或相互替代，它们之间的联系是两个不同主体或个体之间的资本权益方面的联系。

4.价值变换的灵敏响应机制

从价值创造的角度来看，风险投资的运动过程表现为一个价值发现和价值增值的过程。其中既有所谓价值形式的变换，也有所谓价值载体的变换，还有价值形态的变化。可以说，风险投资的增值和风险企业的成长是在这一系列的价值变换或变化中实现的。

5.要素资源连结和整合机制

一个完整的风险投资运作链条是可以从投资者将自己的资本投向风险投资公司开始算起的，中间经历风险投资公司将资金投向风险企业，风险企业的成长，到最后风险投资的退出。链条上的每个环节都可以形成独立的运作过程，而风险投资运作的顺利进行要求前一个环节必须按照顺序向下一个环节依次递进，这就形成了一个依次连接的链条。这就是风险投资运作中的要素资源连接和整合机制作用的结果。

6.市场多重筛选和过滤机制

对于风险投资而言，其运作过程始终是在市场筛选和过滤机制的作用下进行的，与其他资本运作和企业运作所不同的是，风险投资的运作环节更多、链条更长、阶段性特征更突出，因此，风险投资运作中的市场筛选和过滤机制表现为一种多重筛选和过滤。

7.风险叠加与放大机制

在诸多不确定、非可控因素的动态作用下，风险投资运作始终处于高风险的状态中。较之于其他资本运作和企业运作，风险投资运作的环节更多、运作链条更长、不确定性更突出，而且随着风险投资运作的递进，这种不确定性逐步强化，前一个环节的风险逐步向下一个环节转移并与下一个环节发生的新的风险叠加在一起，从而使得风险投资运作中的风险呈一种放大的趋势。

三、政府运用风险投资发展区域经济的应对策略

1.完善法律体系建设

我国并没有针对风险投资基金进行立法，现在所谓的法规基本是指现行的几部比较宏观的法律以及前些年陆续出台的一些阶段性的规定和指导意见。依赖现有的如《公司法》、《合伙企业法》、《信托法》、《证券法》等几部法律和若干如《外商投资创业投资企业管理规定》（2003年3月1日）、《创业投资企业管理暂行办法》（2006年3月1日）、《财政部、国家发展改革委关于产业技术研究与开发资金试行创业风险投资的若干指导意见》（2007年1月31日）、《国家发展和改革委关于加强创业投资企业备案管理严格规范创业投资企业募资行为的通知》（2009年7月17日）等法规的“综合协调治理”。各地政府根据上述法律法规并结合地方具体情况以及自身的理解出台了各不相同的若干地方性法规。这些法律法规，构成了风险投资生存的复杂的法律环境。但这些法律法规既缺乏行业针对性、规范性，也不成体系，很难规范这一迅猛发展的行业，因此很多业内人士不断呼吁制定专门的法律来规范风险投资行业，推动该行业的良性发展。

2.设立政府引导基金吸引风险投资落户

政府引导基金通过政府引导、民营投资机构参与，将进一步吸引社会资本投向科技型中小企业，并形成良好的基金治理机制，把追求经济利益和扶持科技型中小企业发展结合起来，有效解决企业融资难的问题，更重要的是可以发挥各方优势资源，为初创期和快速发展期的科技型中小企业在法人治理、企业发展战略、规范管理和企业发展所需要的人才、资本、经营管理等方面提供增值服务，帮助创新类企业发展壮大，从而推动区域经济的转型与发展。

3.为被投资企业提供服务

企业能够顺利上市，除了自身的业绩之外，很多时候也需要地方政府和证券监管机构的沟通与协调，地方行政资源的帮助可以提高企业IP0的效率和成功率。这些工作实际上不仅为创投机构提供了优质的软环境，同时也为他们提供了行政管理之外的增值服务，保护了风险投资的根本利益，有利于促进风险基金扎根区域经济，与区域经济共同发展。

4.积极推动产业重组和技术创新

地方政府如果积极推动区域内产业重组，可以为风险资本创造良好的机会，提供优质的项目平台。风险资本能够发挥市场经济手段参与其中，最直接的效果是能够迅速有效的促进区域产业结构优化，避免行政主导带来的负面效果。实践证明，风险投资可提高国企改制的效率，产生鲶鱼效应，有利于政府更好地利用市场这只“无形的手”解决很多单靠政府出面或者行政手段不能解决的难题。

风险资本关注新技术的研发和高新技术科研成果的转化，善于抓住新技术出现的机会，风险资本的这种冒险精神是技术创新和成果转化的加速器。科学技术的创新以及科研成果的转化不仅推动创业精神的发展，而且会推动企业的兼并与重组，从而推动区域经济产业结构的优化和调整。

5.鼓励风险投资人才培养和引进

创业风险投资人才的来源可以分成两类：第一类是有金融背景的专业人员；第二类是具备产业技术的工程师及专业科研人员。中国创业风险投资产业尚处于初期发展阶段，相关人才的缺乏虽然可以理解，但目前中国高科技产业与经济的发展迅速，对资本运作的需求也与日俱增，如何在最短时间内培养和引进专业的风险投资人才，是中国创业风险投资产业面临的具体挑战。

总之，风险投资对于区域经济的发展具有重要作用，政府可以借助风险投资开拓新的融资途径，实现资本聚集，成为除银行等间接融资渠道之外的另一个源泉。对于地方政府而言，发展风险投资是一个系统工程，既要从法律建设的层面做好基础性的工作，也要从政府职能转变的层面做好细致的行政服务性工作。唯有如此，才能更好的促进风险投资本身的良性成长，进而带动区域经济的快速发展，完成我国经济结构的转型，实现建设创新型国家的目标。