提高青岛海信电器财务质量的建议

□文/刘静淑

（郑州成功财经学院 河南·巩义）

一、青岛海信股份有限公司概况

海信集团是特大型电子信息产业集团公司，成立于1969年，于1997年在上海证券交易所上市，股票代码600060，简称海信电器。海信电器隶属家电行业，主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售。2011年海信集团全年实现销售收入716亿元。海信品牌在世界品牌价值实验室编制的2010年度《中国品牌500强》排行榜中排名第38位，品牌价值达259.87亿元，奠定了海信在家电行业的稳固地位。

二、财务质量评价理论

财务质量是公司核心竞争力的外在货币化表现，是公司拥有的各种资源及其运用效果的货币化表现所能满足公司利益相关者的程度。财务质量分析需要以财务报告为信息资料基础，财务报告主要包括会计报表、会计报表附注及财务状况说明书、审计报告以及财务报告分析的其他信息资料基础等。充分利用这些公开的财务资料所揭示的信息，并分析其内在的关系是财务质量分析的关键，不同的利益相关者关注企业财务质量的侧重点不同，因此，不同的分析主体分别可以从企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和现金流量等方面对企业的财务质量进行分析，常采用的分析指标如表1所示。（表1）

表1 上市公司财务质量评价指标构成

三、青岛海信电器股份有限公司财务质量分析与评价

本文选取财务质量最为重要的几个财务比率对青岛海信电器股份有限公司财务状况进行分析，选取2009～2011年的财务指标进行分析，同时选取四川长虹进行对比分析，本文财务数据来源于新浪财经、中投证券、上交所网站公布的海信电器股份公司的年度报告。

第一，偿债能力分析。偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力。对企业偿债能力问题的分析是企业财务分析的重要内容，对投资者投资决策、经营者经营分析、债权人信贷决策及评价企业财务状况有着十分重要的意义。按债务到期日远近可将债务分为流动负债和非流动负债。本文选取流动比率、速动比率和资产负债率这三个指标分别分析企业短期偿债能力和长期偿债能力。（表2）

流动比率等于流动资产比流动负债，该指标反映企业偿还短期债务能力，该指标是正向指标，该指标越大，说明企业用于偿还到期流动负债的能力越强，但改指标过大，则会影响资产的获利能力，该指标标准比率一般为2。从上表分析可知，海信电器该项指标都小于2，但3年流动比率比较稳定，介于1.60和1.70之间，与四川长虹电器相比，海信电器具有较强的短期偿债能力。

表2 偿债能力指标的选取

速动比率又称酸性试验比率，比流动比率更能反映企业的短期偿债能力，速动比率=（流动资产-存货）/流动负债×100%，该指标也是正向指标，流动比率一般为1较为合适，海信电器连续三年的速动比率都高于四川长虹，并且都大于1，并且呈递增趋势，说明其短期偿债能力较强，与此同时，应注意资产的收益性。

对于企业长期偿债能力，本文选取资产负债率作为分析指标，该指标为适度指标，理论上普遍接受的区间为40%～60%，海信电器2009～2011年的资产负债率都在50%～55%，相比较四川长虹而言，说明海信电器财务结构稳健，偿还长期债务能力较强。

第二，营运能力分析。营运能力是指营运资产的效率与效益，通过对资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，为提高企业经济效益指明方向。本文选取应收账款周转率和存货周转率来反映。（表3）

应收账款周转率反映应收账款的回收速度，是正向指标，从上表可以看出，海信应收账款的周转速度要高于四川长虹，但要注意2009～2011年应收账款的回收期在延长，会影响短期偿债能力，应当引起管理层注意。

存货周转率反映企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，该指标也是正向指标，海信电器存货周转情况要好于四川长虹，但2010年和2011年有所下降，企业应当注意存货管理，防止进一步的存货积压，进而影响资金的周转。

第三，盈利能力分析。盈利能力通常是指企业在一定时期内获取利润的能力，作为企业利益相关者，无论是投资者、债权人还是经营者都非常关注企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的预测和分析。本文选取的指标是净资产收益率和主营业务利润率，此两项指标均为正向指标。（表4）可以看出，海信电器的净资产收益率和主营业务利润率都要明显高于四川长虹，但主营业务利润在2010年有所下降，原因可能是2010年营业成本占营业收入的比重过大，为82.66%，是费用的主要组成部分，因此企业要想提升利润率就要降低产品的营业成本。不过总的来讲，海信获取利润的能力呈提升趋势。

表3 营运能力指标选取

第四，发展能力指标。发展能力又称增长能力，是指企业未来生产经营活动发展趋势和发展能力。美国联信公司CEO拉里·博西迪曾说增长是一种理念，增长是一种能力。本文对海信公司发展能力所选取的指标为主营业务收入增长率、净利润增长率和净资产增长率，这三个指标均为正向指标。（表5）企业2010年经营状况较2009年有较大幅度下滑，主要原因是2010年营业成本的上升造成的，2011年主营业务收入增长率较2010年有所下降，但净利润增长率却有大幅度提升，主要原因是因为投资收益较好实现的，但是对于海信而言，应当注重销售业绩的提升，增加主营业务带来的利润。与同行业的长虹相比，海信发展能力较优。

表4 盈利能力指标选取

表5 发展能力指标选取

第五，获取现金能力指标。现金被喻为企业的血液，获取现金能力也即是现金保障能力，企业的核算基础是权责发生制，很可能导致企业报告期有利润，但实际企业却无现金流入，以收付实现制为基础的现金流量表是企业资产负债表和利润表的补充，能更真实地反映企业盈利质量。本文选取经营现金流与销售收入和净利润对比指标，此两项指标为正向指标。（表6）从表中可以看出，海信电器的盈利质量要明显好于四川长虹，海信电器自2009～2010年企业经营现金净流量对销售收入比率在逐年提高，说明企业现金流入在增加，企业销售质量较好，但2011年，企业经营现金净流量与净利润的比率下降，主要原因可能是存在大量的应收账款和较高的存货。所以，企业的盈利质量在2011年应当引起管理层的注意，应该采取相应的措施提高净利润的含金量。

表6 获取现金能力指标

四、提升财务质量对策建议

通过以上财务分析，我们可以得出以下结论：海信电器短期偿债能力较强，资本结构比较稳定，面临的财务风险较小；海信电器的应收账款回收期有所增长，盈利能力逐年提高，但净利润的含金量在2011年有所下降，为此我们应该从以下方面改善海信财务质量：

第一，关注偿债能力，特别是短期偿债能力，同时注意资产获利能力。由于资产的收益性和其流动性成反比，所以，海信电器偿债能力增强的同时，应寻找获利的投资点。

第二，缩短应收账款回收期，提升应收账款变现能力。成立相关的应收账款人员小组，制定合理的信用政策，强化应收账款的管理，及时收回款项，提升盈利质量。

第三，加强企业战略管理，促进企业可持续发展。利用企业开拓LED、智能电视和3D电视这一机遇，克服面临劳动力价格和液晶屏价格上涨的威胁，找出适合自身的TO策略，实现企业的可持续发展。

［1］王翠春.上市公司财务质量评价的实证研究［D］.山东：山东农业大学，2008.

［2］李谦，刘利艳.家电企业财务分析及其加强财务管理的建议——以青岛海信电器股份有限公司为例［J］.财会通讯.2009.11.

［3］杨凤芝.河南上市公司财务质量评价与提升策略研究［D］.2011.6.