财务总监与财务危机筹划

□文/于革委

（蚌埠投资集团有限公司 安徽·蚌埠）

财务危机是指企业财务活动处于失控或遭受严重挫折的危险与紧急状态。它是企业盈利能力和偿付能力实质性削弱、破产，以及它们之间各种困难处境的总称。虽然从危机管理的角度来说，企业财务危机是可防、可控的，但是在激烈竞争的市场经济环境中，企业赖以生存和发展的内外部条件均充满着变数，更由于企业本身总是不可避免的存在着这样或那样的问题，特别是对于那些未建立危机防范机制的企业来说，发生不同类型、不同程度的财务危机更是不可避免。财务危机是一种综合性、严重性的风险事件，它直接威胁着企业的生存和发展，具有很强的破坏力。但是，危机也不完全是一件坏事，它就像一把双刃剑，既可能带来严重的灾难，也可能带来独特的机遇，危机中存在着机会。作为企业财务负责人的财务总监来说，面对企业的财务危机，只有积极应对，没有回避、退却的余地。应对财务危机，制定危机处理方案，是一个极富挑战性的课题。

一、成立财务危机全权处理小组

财务危机全权处理小组是处理财务危机的指挥系统。只有指挥系统明确，权责分明，才能上令下达，群策群力，调动各方面的必要资源，分进合击，共同奋斗，解决危机。财务危机全权处理小组的成员不仅有拍板定夺的企业主要负责人和财务负责人（财务总监），而且要有精通法律、财务、攻关的专业人员，同时，由于他们接触企业高层机密，因此，对他们个人的职业道德和对企业忠诚度的要求也是必要的。财务危机威胁性大、复杂多变、涉及面广、对其必须采取强式领导模式，以免受到不同利益主体的掣肘而延误时机。同时，由专案小组全权处理，才能真正做到隔离危机，防止干扰企业生产经营和其他活动。

财务危机全权处理小组作为专事财务危机处理的指挥系统，其核心是危机处理方案的筹划与实施。而其工作的第一步，除迅速收集和整理财务危机发生时的及时信息外，还应收集财务危机致因信息、有关法规和相关案例资料以及处理财务危机环境的资料等，以便对企业面临的财务危机类型及其严重程度做出正确的判断。

二、分清确定财务危机类型

企业财务危机按其显性表现分为亏损型财务危机、偿付型财务危机和破产型财务危机三种类型。

（一）亏损型财务危机。亏损型财务危机是指企业发生严重亏损或连续亏损为主要表现的财务危机。严重亏损是指企业一个会计年度亏损或一次性亏损的数额巨大，对企业净资产造成严重的侵蚀。就一般企业而言，如果初次年度亏损使企业净资产减少1/3及其以上，应视为严重亏损；就上市公司而言，如果初次年度亏损使公司每股净资产降至1元及其以下零以上，应视为严重亏损。持续亏损是指企业连续两年及其以上连续发生亏损。企业连续发生亏损，意味着：第一，说明其发生亏损的偶然性因素很小；第二，说明其盈利能力实质性削弱的危险趋势显现；第三，亏损累积会严重侵蚀企业净资产，致使企业财务状况恶化。

亏损型财务危机是一种标性明显的财务危机，我国上市公司如发生这种类型的财务危机，其股票交易即被证券交易所纳入特别处理行列，冠以“ST”或“*ST”标记。

（二）偿付型财务危机。偿付型财务危机是以企业履行义务受阻，无力支付到期债务和费用或需付极大努力才能支付到期债务和费用为主要表现形式的财务危机。企业作为市场经济活动的主体，在其生存和发展的过程中，以各种契约为基础，与相关各方结成了债权债务关系网，形成了或长或短的债务链。如果企业一旦没有足够的资金储备或有同样的资金流入，按约定的日期、数额和其他条件偿还或支付这些债务与费用，就会因发生无力支付而陷入资金周转的困境。

无力支付或无力偿还，是指：（1）企业暂时没有用于支付费用和偿还债务的资金，而不是一种持久的现象；（2）企业尚有一定的信用，尚存在筹集一定资金的可能性；（3）企业未发生严重亏损或连续亏损；（4）企业资产负债率很高、流动比率过低，但还未到资不抵债的地步；（5）它是企业资金循环发生障碍，而不是企业资金衰竭。它是财务危机的基本类型。

（三）破产型财务危机。破产型财务危机是企业最严重的财务危机。企业破产的基本含义就是破产还债，即以破产方式了结不能清偿的债权债务关系。按照企业破产的原因，一般分为会计破产和技术破产两种：会计破产是指企业由于资不抵债即账面净资产出现负数而导致的企业破产；技术性破产是指企业由于财务管理技术失败即企业无法偿还到期债务即“偿付不能”（信用丧失和资金衰竭）而导致的破产。亏损型财务危机、偿付型财务危机是属于持续经营条件下的财务危机，而破产型财务危机则是企业资不抵债，偿付不能或处于清算条件下的财务危机，是威胁企业生存的最严重的财务危机。破产型财务危机是前者演变和不断恶化的结果。分清和确定所面临的财务危机类型，就会判定其严重程度，抓住其本质及其产生的根源，从而使危机处理方案更具针对性。

三、财务危机处理方案的制定与选择

财务危机是影响全局的危机，其处理方案涉及各个方面。一般而言，大致包括五个层次的内容：（1）财务危机类型的判断及其主要根源分析；（2）处理危机的可用资源及其利用程度的分析；（3）处理危机的不利因素及其影响程度的分析；（4）引进合作伙伴及其利弊的分析；（5）具体策略运用及其预期效果的评估。当然，危机处理方案不会只是一个，因此还必须对所提出的诸方案的优缺点及其整体效果进行全面评估，择优选择。财务危机处理方案会因不同财务危机类型及其产生根源以及可用资源、时机等不同而千差万别。现就亏损型财务危机的判断及其处理的基本思路进行探析。

（一）企业亏损的类型及其原因一般分析。

企业发生亏损型财务危机的显性表现都是“发生严重亏损或连续亏损”，但其发生亏损的具体结构却表现为不同的类型。按利润表的层次性结构一般有表1中所列A、B、C三种类型，如表1所示。（表1）

表1

从表1可以看出，A、B、C三类整体（本期利润）上均为亏损，但亏损结构及其严重程度却是不同的：A类为全面亏损；B类“基本盘”（营业利润）盈利水平不高，再由于中长期资产减值、对外投资失利、非经常性净损失等原因造成经常利润和整体亏损；C类主要是由于非经常性项目发生严重损失和盈利水平较低形成整体亏损。一般来说，企业发生亏损的因素主要是：

1、基础利润（主营业务利润和其他业务利润）空间狭小。其空间大小决定于产品售价、进价或制造成本和产销量三个方面的因素。

2、期间费用过大。影响营业费用、管理费用和财务费用过大的关键要素：第一，企业营销方式和策略不适当，引起营业费用和管理费用升高；第二，企业管理机构臃肿，管理层次过多，引起管理费用升高；第三，信用和存货失控，引起企业坏账损失和存货跌价损失增加；第四，汇率的不利变化和银行借款规模过大所形成的利息负担是导致财务费用升高的主因。

3、长期投资失败和非经常性损失的威胁。

4、长期资产账面价值大幅缩水，导致记入当期损益的减值准备过大。

（二）扭亏为盈的筹划

1、扭亏为盈的常规手段。所谓常规手段是指在不改变企业组织形式、资产结构和股权结构的情况下，根据针对发生亏损不利局面的原因，从改善企业内部经营管理入手，整合和挖掘企业内外部各种资源，提升产品或服务的市场竞争能力，扩大销售，降低成本，减少损失，以达到转亏为盈目标的各种策略和措施。这些手段看似平常，但当这些常规手段作为扭转败局的武器使用时，如果运用得适当，将会比平常时更加具有针对性和更加有效。

2、扭转亏损的非常手段。扭转亏损的非常手段是指从改变企业的基本架构、经营资产结构和产权结构入手，重新进行资源配置或资源组合，以重塑企业的盈利能力，迅速扭转企业亏损局面所采取的措施或策略。其主要方式有三种：一是资产剥离，另立公司；二是资产置换，优化资产结构；三是脱胎换骨，产业转移。这三种方式通常统称为资产重组。如果将常规手段与非常规手段进行比较的话，常规手段是在原企业组织的框架内，从改善企业经营管理着手，充分调动和整合企业内外部资源，以提升和改善企业的盈利能力，以实现扭亏为盈的目标。非常规手段则是从打破企业现存的基本格局着手，通过企业内外部的资产重组，重新构建或重塑企业的盈利能力，先行破局，再图盈利，迅速扭转企业的亏损局面。

（三）“ST飞马”公司扭亏案。金山飞马股份有限公司（化名，下同）2003年已连续两年亏损，2004年初其股票被纳入特别处理，改称“ST飞马”。拥有公司总股本2亿元的60%（属国有股）的大股东飞马集团，占用公司资金1.2亿元（“ST飞马”将其列入“其他应收款”）无力偿还。面对危机，ST飞马与其大股东飞马集团在当地政府的支持下，采取如下处理方案：

1、大股东飞马集团全部（国有）产权以零价格整体转让给民营企业——金牛实业有限公司，随之金牛实业有限公司成为ST飞马的实际控制者。

2、金牛实业有限公司陆续将其子公司小金牛的全部净资产与ST飞马的不良债权1.2亿元（即大股东集团公司所欠债务）进行等额置换，使其成为ST飞马的全资子公司，预计小金牛年利润2千万元，从而改善ST飞马的资产结构，提高其创利能力。

3、ST飞马2004年通过改善企业经营，整合企业组织，扩大销售和降低成本费用，可使公司减亏300万元。

处理效果：2004年终ST飞马“营业利润”700万元，子公司小金牛当年盈利使公司获“投资收益”1，500万元，公司整体年利润800万元，一举扭亏为盈。

［1］吴丽梅，张玉忠.中小企业财务筹划方略.中国农业会计，2005.

［2］陈余有.财务危机运营——企业安全机制探索.合肥工业大学出版社，2004.

［3］章之旺，吴世农.财务困境成本理论与实证研究综述.会计研究，2006.6.