关于高校自主设立创业投资基金的构想

崔 毅 蒋雪琴

（华南理工大学工商管理学院，广州510640）

·高等教育·

关于高校自主设立创业投资基金的构想

崔 毅 蒋雪琴

（华南理工大学工商管理学院，广州510640）

资金问题是创业过程中面临的重要难题。笔者从大学生创业、高校科技成果转化过程中面临的资金短缺实际出发，提出设立高校创业投资基金以改善当前的局面。本文首先阐述了高校自主设立创业投资基金的必要性，接着分析了基金设立的可行性，最后从高校创业投资基金的特殊性出发，提出了几点关于基金设立的构想，以期能运用于实践。

大学生创业；创业投资基金；高校

近年来，大学生创业成为了一条新型就业之路，越来越多的在校生、毕业生积极投身于创业浪潮，但是资金短缺成为了他们创业路上的拦路虎。于此同时，高校里的许多优秀科研人员、教授，他们手头不乏优质的科研成果，但因缺乏推向市场所需的资金，而不得不搁置在案。但大学生、科研人员都属于高级知识人群，拥有较高的智力资源，可用 “智力换资本”。因此也越来越倍受投资者的关注。本文通过分析上述人员在融资过程中所遇到的困难，拟提出设立专门与之对接的基金——高校创业投资基金，以更好的支持、孵化优质项目。本文所指的高校创业投资基金，指由高校牵头、校友参与设立的，主要以本校大学生创业、本校科研成果转化、以及本校校友优质企业产业提升为服务对象的特殊基金。

一、高校自主设立创业投资基金的必要性

（一）大学生创业过程中融资难

牛玉全 （2009）通过调研，指出融资难成为当代大学生创业路上的最大问题。［1］大学生创业过程中的融资渠道主要有 “3F融资”、银行贷款、风险投资，但各自都有一定的缺陷。第一， “3F融资”是大学生创业起步的首选融资途径。所谓的“3F”，指 “family、friend、fool”，即家庭、朋友、和傻瓜 （天使投资）。“3F”资金一般仅能够维持把产品做出来，而要将产品推向市场、建立分销网络时就已经没有资金了。这种状态下的企业，银行一般不愿意发放企业贷款，风险投资也不容易得到。第二，银行贷款对于大学生创业企业的贷款一般都是小额贷款，不超过2万元 （有些地区为5万元），同时，大学生申请银行存款通常面临许多困难，如注册手续繁琐复杂、担保条件过高、银行信用评级苛刻等。第三，风险投资家根据各自的项目选择偏好，大都喜欢选择处于成长阶段和扩张阶段的创业企业进行投资。因为在这两个阶段，被投资企业的创业意向较强，投资易于成功，投资回报也可能较高。而大学生创立的企业都初创阶段，由于不确定因素较多，投资预期较差，相对来讲受青睐的机会偏少。基于以上的原因，高校需要成立主要针对大学生创业的创业基金，以支持大学生创业过程中资金的缺乏。

（二）高校科技成果转化率低

高校每年都会投入大量的科研经费进行基础研究、应用研究以及试验发展［2］，与此同时，每年也会涌现大量的科技成果，但经统计 （如表1所示），每年的科技成果转化率非常低，过去5年的平均转化率为5．31%。大量的科技成果闲置，没能转化为现实生产力，一个重要原因就是缺乏科技成果市场化所需要的资金，缺乏一个与高校对口衔接的融资平台。因此，亟需建立一个专门为之服务的融资渠道，以促进科技成果向现实生产力的进一步转化。

表1 2005-2009年高校科研投入与科研转让对比表

（三）现有的大学创业基金运作上的一些缺陷

为支持大学生创业，近年来，各省市纷纷设立了专门服务大学生创业的创业基金，主要有三种类型［3］，各高校自己成立的大学生创业基金、由政府机构成立的大学生创业基金 （包括大学生村官创业基金）、以及由企业主导的大学生创业基金。但是，目前的大学生创业基金在运作上暴露出许多缺陷。

（1）高校自己设立的大学生创业基金，资金来源主要是高校内部预算拨款。由于投入主体的唯一性，基金规模不大，一般都是1万元至10万左右，再具体到各个创业项目，支持的力度相当有限，这对于一般大学生的普通服务创业项目，还是有相当的吸引力，这类项目本身资金量需求较小，而且创业风险较低。但对于另一些科技含量高、资金需求量大的创业项目以及科研成果转化项目，当前的高校创业基金则显得杯水车薪。

（2）由政府机构成立的大学生创业基金，主要由政府机构在财政预算拨款形成，其中以上海大学生科技创业基金为代表。该基金2006年8月在上海市成立，由上海市政府投入专项资金支持基金会长期发展，并设立由多个政府部门及高校领导代表组成的理事会，为协调、推进基金会各项工作提供组织保障。目前该基金会已在上海各大高校先后设立九个分基金，初步形成了面向全市的工作网络。但是，该类基金带上了官帽子，申请者关注的是申请成功与否，而获得的资金资助事后并没有发挥很好的作用。

（3）由企业主导，面对对象是大学生成立的创业基金，主要由企业捐赠的形式形成，基金一般都是冠名发起企业的名字，规模相对较大。如欧莱雅大学生就业创业基金、鹏欣大学生创业基金、广东大学生 （聚晖）创业基金等。但是，该类基金面向的对象不广，其名义是针对广大大学生，但是由于其主要采取大赛的方式来进行，导致一些可行的项目由于大赛名额的有限而覆盖不广；另一方面，该类基金主要由企业主导，那么在选择项目的时候，有可能会偏好于该企业行业的项目；再者，该类基金主要采取资助或者是奖金的方式，一次性投入。根据企业寿命周期理论，一个企业由成立到消亡，划分为四个时期：种子期、初创期、发展期、成熟期。目前大部分的大学生创业基金都是属于一次性投入，而且，对于投入后企业以后的融资需求，没有一个明确的做法。

综上，我们认为很有必要设立一只专门的创业投资基金，与高校对接，为本校的科研项目转化、大学生创业以及校友企业产业提升提供资金支持。

二、高校自主设立创业投资基金的可行性

（一）广泛的校友资源，可以募集到足额的资金

近年来，随着各高校招生规模的扩大，以及办学层次的多样化，如本科、硕士、博士、MBA、EMBA等，为各高校积累了优质的校友资源，他们中有成功企业家、政界要人，抑或是著名学者。各高校有能力整合这种资源，发动校友进行捐赠，以筹集学校设立创业投资基金所需资金。

（二）高校内及校友企业的优质项目多

创业投资基金的资助对象多为高科技、高成长性项目。高校作为我国科研的重要基地，本身具有得天独厚的优势，每年都涌现出大批优质项目；同时，高校作为各行业建设人才的培养摇篮，历年来为社会输送的大量人才，并最终成长为优秀的企业家、高级专业人才，这些校友人士手中也不乏优质项目。以上都为高校创业投资基金的正常运作提供了可靠的项目基础。

（三）更容易对投资项目开展尽职调查、项目评估等工作

尽职调查、项目评估等是进行创业投资基金正式投资前不可或缺的阶段。由于高校创业投资基金的主要服务对象定位为本校科研人员、在校大学生以及已毕业的校友。高校创业投资基金管理人与高校关系密切，很容易动用各种能力对投资项目主创人员进行尽职调查，另外高校内各种专业人才众多，更有利于投资项目的评估，以降低投资风险。

（四）国家政策支持

高校自主设立创业投资基金，一方面相应国家号召，为大学生创业、高校科研成果转化提供资金支持，另一方面，国家对于创业投资基金也给予了优厚的税收优惠，鼓励创业投资基金扶持、孵化高科技型、高成长型的项目，这对于创业投资基金而言，增加了投资盈利的可能型，降低了投资风险。

（五）有经验可循

在美国、英国等创业投资业发达的国家和地区，创业投资作为支持创业的创新投资制度，可以通过对企业提供资本支持和管理服务，成为经济发展的强大引擎。［4］笔者认为可以借鉴国外创业投资基金运作的经验，规范基金运作，以更好地服务于高校科技成果转化，扶持优秀大学生创业。

三、高校自主设立创业投资基金的基本构想

笔者拟对高校自主设立创业投资基金提出以下几点想法：

（一）发起形式

鉴于笔者所倡导的高校自主设立创业投资基金的服务对象特定性，基金设立所需资金，可以考虑以下几个来源：第一，号召一些成功校友企业家牵头投资，成为该基金的股东，持有相应的股份，并按协议取得相应的投资红利。第二，发动广大校友进行募捐，不论金额大小，积小流以汇江海。第三，高校财务预算拨款，学校成为基金的股东，持有相应的股份，并按协议取得相应的投资红利。第四，引入政府创业投资引导基金投资，成为高校创业投资基金的股东，持有相应的股份，并按协议取得相应的投资红利。这样可以发挥政府创业投资引导基金的母基金作用，带来巨大的筹资 “杠杆”效应。再者政府创业投资引导基金本身是一种政策性资金，主要任务就是扶持创业投资企业发展，具有浓厚的行政色彩，在运作中往往承担了高风险，但在基金收益上却给出了一定的让利空间，这对于高校创业投资基金的设立和发展会带来巨大的促进作用。

（二）组织形式

目前国内的创业投资基金组织形式主要有两种：公司型和有限合伙型。公司型创业投资基金又分为有限责任公司和股份有限公司，它们的共同特点就是基金本身是一个独立的法人，所有投资者作为基金的股东，对基金资产承担有限责任。而合伙型又分为普通合伙、有限合伙。它们的共同特点是均被视为 “人的聚合”，不存在 “公司税”的问题，因而运作成本大大降低。在合伙公司型创业投资基金中，有限合伙公司又最为普遍。有限合伙公司中，普通合伙人负责管理基金的日常运作，对有限合伙公司承担无限连带责任，而有限合伙人不参与日常管理，只需以出资额为限对有限合伙公司只需承担有限责任。

鉴于高校社会职能的特殊性，主要任务在于教书育人。高校自主设立创业投资基金的初衷是为学校科研成果转化、大学生创业过程中提供资金支持。是投资就有风险，不论基金如何运作，最终都不可影响到高校日常的正常教学。因此高校自主设立创业投资基金最好采用公司型。

（三）管理形式

高校自主设立的创业投资基金，可以委托专业的基金管理公司进行运作，也可以由高校自己组建专业人员进行运作。基金管理公司可能同时管理多支基金，那么可能面临分派到高校基金的人员、时间、精力等都有限的窘境；多支基金受同一基金管理公司管理，在面临优质项目时，也可能存在损害高校基金利益的风险；此外，委托基金公司管理，高校基金可能面临支付较高的管理成本，尤其是在基金运作前期。高校本身是个人才聚集的地方，拥有各方面的人才，因此自建团队进行管理也不是不无可能。自建团队管理，更有一个好处在于，这个团队与学校关系紧密，可以更好的了解校友资源、了解项目、评估项目，能把资金投到那些真正需要钱的创业项目中去，投到那些真正值得投资的项目中去。较之于外面的管理公司，自建团队能更好的开展工作。

鉴于笔者所倡导的基金的特殊性，服务校友企业第一、盈利第二的宗旨，高校自主设立创业投资基金最好采用自建团队进行管理。

［1］ 牛玉全．融资难成大学生创业路上最大问题 ［J］．教育与职业，2009（7）．

［2］ 《高等学校科技统计资料汇编》，2005-2009．

［3］ 李集城．大学生创业基金瓶颈分析 ［J］，2010（6）．

［4］ 唐波．国际创业投资基金的发展与借鉴 ［J］．湖南医科大学学报 （社会科学版），2008（3）．

［5］ 余家宁．浅谈大学生创业基金 ［J］．人力资源管理，2010（5）．

A Conception of Establishing University's Venture Capital Fund Independently

CUIYi JIANG Xue-qin

（School of Business Administration，South China University of Technology，Guangzhou 510640，Guanfdong，China）

On the road of student's venture，found shortage is one of themost important problems that they are facing．In order to change this situation，we suggest establishing a venture capital fund to serve the students'venture and the transformation of university's scientific and technological achievements．At the beginning of this article，we have describe the necessity of establishing the venture capital fund independently for university，and then we analyze the feasibility of setting up the fund．Finally，as the special of university's venture capital fund，the authors put forward some good ideas about the fund established in advance，and hope itwill be used in practice．

students'venture；venture capital fund；university

F830．59

A

1009-055X（2013）04-0097-04

2012-01-12

崔毅 （1951-），女，山西太原人，华南理工大学工商管理学院，教授、博导生导师，研究方向为风险投资、创业管理。

蒋雪琴 （1983-），女，四川广安人，华南理工大学工商管理学院，博士研究生，研究方向为风险投资。