浅论加强我国证券市场监管的不可忽视的几个问题

摘 要：加强证券监管是证券市场健康发展的重要保证。二十三年来，我国证券监管在取得了很大成绩，而且是逐步科学规范。但现实中也存在一些不可忽视的问题。本文此做了具体分析，并提出相应的意见或建议。

关键词：证券监管；问题；建议 一、我国证券市场发展回顾

从1990年中国证券市场起步时的深市“老五家”、沪市“老八家”，到2013年2月底，沪深交易所的上市公司总数达到2435家（不含独立B股上市公司），境内的上市公司队伍得到了空前壮大。特别是上市公司在国民经济发展中的地位和作用日益重要，成为推动国民经济发展的“助推器”和中坚力量，一大批上市公司成为行业经济、区域经济的龙头。市场发展速度之快，在世界证券市场发展史上也实属少见。

经济学上说，股市是一个国家（或地区）经济发展状况的“晴雨表”。据笔者统计，我国股市运作22年来，就有九次大起大落，平均约2.5年就一次，个别年份的情形令人瞠目结舌，最为典型的三次是1994年7月29日，上证综合指数从1558点跌回到了325点，跌幅超过80%；2008年10月28日，受全球金融危机、全流通等因素的影响，上证股指也从6124.04点一路狂跌到1664.93点，跌幅超过70%，我国独有，世界罕见；2012年12月4日，上证综合指数下跌到跌至1949.46点，暴露出证券监管存在些许问题。比如，立法相对滞后，执法力度偏弱；市场功能缺损，一线监管失灵；宏观调控乏力，股市大涨大跌。

二、我国证券监管行为实施过程中不可忽视的几个问题

为了使证券市场日益市场化、规范化和国际化发展的需要，笔者以下问题不容忽视。

2.1资源配置在东西部地区之间存在巨大差异的问题

虽说从1990年中国证券市场起步到2013年2月底，沪深交易所的上市公司总数达到2474家，境内的上市公司队伍得到了空前壮大，但在东西部地区之间存在巨大差异（见下表1、2）。

上述数据给予我们的结论是：

2.1.1省份之间的上市公司数量存在极端差距。前三甲分别是广东、浙江和江苏，各占14.9%、9.69%和9.57%；末三甲分别是西藏、青海和宁夏，各占0.41%、0.41%和0.49%.。以浙江省为例，它的上市公司数量分别是西藏、青海和宁夏的36.34倍、36.34倍和30.40倍。

2.1.2地区之间的上市公司数量存在极端差距。前三甲分别是华东、中南和华北，各占35.19%、24.88%和20.49%；末三甲分别是西北、东北和西南，各占5.42%、5.58%和8.42%.。以华东地区为例，它的上市公司数量分别是西北、东北和西南的6.49倍、6.30倍和4.18倍。

2.2大小非解禁和新股上市的节奏把握问题

仅以中小板和创业板为例，自2004年6月25日起至2012年3月9日，这两个板共计961家公司股票上市，年均120家，周均2.4家，粗看起来不算什么，但是如果再包含在主板新上市股票和“大小非”解禁在内的话，很显然管理层在这个问题的快慢节奏上把握无序或者说其节奏过快，脆弱的股市承受不起。作为市场管理者，完全可以准确地把握新股上市节奏（包括美债危机和欧债危机期间），但为什么不能够科学合理地控制节奏呢？

由于是这种状况，投资者心里没谱：一是投资者天天是提心吊胆（尤其是周末），甚至于夜不能寐；二是脆弱的股市涨涨跌跌，大起大落；三是助长投机气氛，投资者见好就收，落袋为安，哪还有价值投资理念呢？四是机构投资者因为“近水楼台先得月”和消息灵通，早比中小投资者“跑得快”，甚至不惜以砸盘为代价。

2.3政策市场的弱化问题

大多数投资者以为中国股市很明显就是一个“政策市”，行政介入严重，政策风险巨大。股市时过23年，但是头痛医头、脚痛医脚、出尔反尔和没有连续性的政策，屡见不鲜。一个失败政策可以毁掉一个市场，也可以让股民们积累了几年甚至十几年的心血瞬间“灰飞烟灭”。

首先是核准制下所发行的绝大多数股票是“三高”传染症，令市场和投资者瞠目结舌。迄今想进入市场的仍有成百上千家在排队等候，动因是什么？——“圈钱造富”，企业和个人都在这么想。近日还有人提出实行“注册制”、国际板，笔者认为，这不是把我国股市推向“菜市场”吗？步子稳点好，不然要摔跤。

其次是国民经济宏观调控手段的使用僵硬。在股市里监管机构常用的调控手段主要有存款准备金率、利率、公开市场业务，等等，但使用不积极、不灵活，呈现僵化状态。笔者很清楚地记得，已经过去的几起股市暴跌时期，政府没有及时干预，往往是在投资者绝望的时候它才“姗姗来迟”。

再次是表现在政策的执行力较差，新政出台不是择机而行之，而且在大多情况下是“调涨不调跌”。还有一点，管理层侧重考虑的是企业融资的利益需要，而忽视了这当中是否保护投资者的权益，比如退市制度、强制分红制度、连续融资或变通融资限制或监管等等。

2.4私募基金的规范管理问题

私募基金是私下或直接向特定群体募集的资金。与之对应的公募基金是向社会大众公开募集的资金。

私募在中国是受严格限制的，因为私募很容易成为“非法集资”。然而因为政府对其监管缺位，所以它就像“小丑”一样跳来跳去，不时会发现它出没的影子，诸如抬轿、砸盘、“老鼠仓”、“一日游”、“过山车”等现象，免不了有它的存在。

结束语：胡锦涛总书记在党的十八大报告中指出，确保到2020年年实现全面建成小康社会宏伟目标，要转变经济发展方式；要坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化协调和同步发展；要深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，完善金融监管，推进金融创新，维护金融稳定。■

参考文献

[1]证券市场基础知识，2011年6月，中国财政经济出版社

[2]主板市场退市制度应该更有实际约束力，2012年03月08日，上海证券报

[3]坚定不移沿着中国特色社会主义道路前进 为全面建成小康社会而奋斗——在中国共产党第十八次全国代表大会上的报告，胡锦涛，2012年11月8日

作者简介

张宏伟（1962-），男，湖北孝感人，湖北职业技术学院副教授。主要研究方向：财税金融