EVA引入国企薪酬考核体系的探讨

作者简介：晏雅寒（1989.12.—），女，西南财经大学会计专业研究生在读。

摘要：良好的经营者激励制度的建立有利于国企内部改革的而进一步深化，是提高国企经营效率和使国有资本增值保值的关键点。2007年1月，国务院国资委发表了《中央企业责任人的业绩考核暂行方法》，要求自2010年起首次将经济增加值（EVA）引入国企负责人的考核方法，与国企负责人的薪酬制度相挂钩。这标志着国资委对国有企业考核的思想由“目标管理”向“价值导向”的转变，旨在突出企业价值创造，不断提升股东回报和投资效益，确保国有资产保值增值等。随着EVA在我国各大城市相继落点实行后，关于该方法的基本内涵解析，优越性和在我国的实行的改进建议值得人们的关注，本文将重点对此进行探讨。

关键词：国企薪酬制度改革 EVA

一、经济增加值（EVA）的定义和计算公式

经济增加值（Economic Value Added，以下简称EVA） 起源于经济学中剩余收益（RI）、机会成本等概念，是美国思滕斯特公司提出的一种业绩评价与激励系统。国家上的一些大公司如可口可乐和西门子等在20世纪的80年代末期开始采用EVA的考核指标来弥补传统财务业绩考核的缺陷。国内也有华为和宝钢等大型企业采用该指标，取得了显著的成果。

EVA的基本计算公式是：税后净营业利润-资本成本=EVA，该公式表明了企业扣除资本成本之后生产经营所产生的剩余价值。与传统的会计利润不同的是，它在公式中引入了资本的机会成本这一经济学上的概念，更加符合财务评价的真正目的，反映出真实的财务业绩情况。当EVA>0时，它表明企业的生产经营为投资者创造了新的价值；反之，表示管理者的经营管理不但没有使投资者权益增加反而减少；当EVA=0是，则投入资本价值与企业经营所产生的净利润刚好相等。

国资委颁布的文件中，明确规定了EVA的计算公式为：

（1） 经济附加值（EVA）=税后净利润-资本成本=税后经营业绩利润-调整后资本*平均资本成本率；

（2） 税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经营性收益调整项×50%）×（1-25%）；

（3） 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。

二、国企选择经济增加值作为考核指标的优越性：

（1）EVA引入了所有资本的机会成本这一概念，使经营业绩成果更加真实。

经济增加值的计算引入了资本占用和加权平均资本成本率两个变量，将所有者投入的资本成本考虑在了企业经营利润计算的公式内。用经营利润扣除所占的债务和权益资本成本的精致来反映当期股东真正的价值增加，该指标更加体现了经营者为所有者创造价值的能力，是由“目标导向”向“价值导向”业绩考核理念的转变。它避免了传统利润导向下，净利润盲目扩张以求粗放型利润增长。同时，值得注意的是，国资委的文件中不仅规定了经济增加值的计算公式，而且还规定了资本成本率（一般为5.5%，政策企业为4.1%），这项规定对资本回报的水平提出了具体的要求。

（2）EVA的使用提高国企产业发展质量。

国资委副主任黄淑和指出，通过进一步引导中央企业更加注重资本使用效率，提高发展质量；更加注重调整优化结构；更加注重风险防控，实现平稳较快发展；更加注重可持续发展，增强国际竞争力。在经济增加值指标的会计利润调整项中，不符合主业发展、产业结构调整要求的变卖主业优质资产收益、企业集团（不含投资类企业集团）转让股权（产权）收益进行剔除；对投入资本总额的计算中将符合主业发展的在建工程进行剔除，考虑国家经济政策，体现做强主业、优化产业结构的总体要求，经济增加值的本质要求企业必须注重提升自身的经营水平和盈利能力，它对优化国企的产业结构，控制风险都具有积极作用。

（3）EVA的使用可以克服传统利润指标的不足，鼓励正确经营决策

传统的会计指标来自于会计报表，以会计准则为基础编制，忽视了股东的投资成本，同时又易于造成管理者的短期操作利润行为。而EVA通过对企业净经营利润的调整，将会计成果转化成经济成果，反映企业真实经营状况，修改扭曲的利润，有利于做出正确的经营决策。举例而言，研发费用、营销费用和咨询费用等现金成本在会计准则下视为期间费用，而EVA则视为投入资本，需要若干年摊销。正体现了在EVA指标体系中贯穿的资本成本概念，更加真实反映企业的资本投入使用情况，为下一步的决策提供了有力的参考。

三、推动经济增加值考核指标在国企中使用的三点建议

EVA作为一种新的价值导向的考核体系弥补了传统会计利润考核的不足，但是它本身也存在一定的局限性，如EVA的计算流程复杂，加大了国企考核的成本；国资委规定的资本成本率相对固定单一缺乏灵活操作性；不同规模不同类型的企业其EVA无法比较等。因此，为了提高它作为业绩考核指标的有效使用，笔者提出了三点建议。

（1）针对它计算较为复杂，考核成本高的局限，笔者建议可以引进专业的第三方EVA考核机构来完成。如引入中介机构如会计或咨询机构进行计算。但该机构必需对国资监管部门负责，这样能保持其独立性、公正性，也能解决当前考核办法。

（2）针对资本成本利率不具备灵活性这一局限，企业可以结合自己所处行业特点，企业自身的生命周期和资产规模以及资本机构，同时参考银行存贷利率变化情况，实事求是确定合理的适合自身的利率，对固定利率予以相应的调整。在整个过程中，不具备自我确定利率能力的企业可以参考同行业的领导者企业或者聘请外部第三方的专业机构给予协助。如果需要利率调整，应上报相应的上级机构予以批准方可实行。

（3）针对不同类型的企业无法直接比较，可采用与同行业的领导者进行纵向比较。对于不同规模企业无法直接比较，可以在EVA指标比较时，对EVA指标后续调整，加入资产规模等权重因素进行比较。