美国别样融资机构的崛起

美国从不需要表演给人看的借口，但是在美国进出口银行华盛顿的年会上，他们却极力找到这样一个借口。

当你揭开表面光鲜的一层，从美国副总统的战斗口号的字里行间中看到，2012年用白纸黑字镌刻在美国进出口银行358亿美元的授权和信贷不过是小事一桩。2013年上半年已经成为美国进出口银行79年来最强有力的一年，截至目前，其已经做出148亿美元的授权信贷。

与2008年相比，美国出口已经上升了40个百分点。从2010年开始，在得到奥巴马的授权要在4年内帮助美国出口实现两倍的增长后，美国进出口银行就加快了前进的步伐。彼时，美国正在遭遇失业危机，两年前开始的金融危机使870万人失去工作，失业率高达9.8%。在这种环境下，国家领导人开足火力是完全正常的，但是在这种方式下，为了达到目标，白宫对美国进出口银行的驾驭就格外令人印象深刻。

2012年，美国进出口银行参与了美国60%的商业卫星出口、35%的航空器出口，以及35%的机车出口。使美国进出口银行不同于其他金融机构的是，它致力于帮助各类别和规模的交易。在会议上，其主席和董事长Fred Hochberg告诉GTR，美国进出口银行只涉及美国全部出口的2%。“但这是颇具重要性的2%。”

ECAs的救赎

美国进出口银行近期的经历可以被看做是美国出口信用机构会议（ECAs）的一个缩影，风险规避的强风吹散了2008年以来的不景气，再加上随后商业银行的控制措施不能满足使美国的出口免遭风险的要求，ECAs开始着手填补这个缺口。

在2012年，ECAs分别为全球1/3的工程项目、船舶项目和农机项目提供了资金支持，研究机构迪罗基（Dealogic）发布的2012年贸易金融报告显示，ECAs的业务在10大交易中涉及8项。现在已经很难再找到ECAs没有涉足的大型领域。

Lillian Labbat是摩根大通美国出口金融业务部门负责人。在过去的12个月，美国进出口银行都在处理一大堆巨额单据。例如，在2012年12月，摩根大通向信实工业集团（Reliance Industries）借款10.6亿美元。信实工业集团是一家来自印度的石化企业。正是在美国进出口银行的担保下，摩根大通向信实工业集团发放了如此数目的直接贷款。

“在过去两年内，”Lillian Labbat在华盛顿说，“出口信贷有了大规模的增长，正是这一因素导致了ECAs以有竞争力的价格进入资本流动性市场。通过与世界其他出口信贷机构相匹配，美国进出口银行提供了公平的融资平台，这使美国出口商在产品和服务出口方面处于领先水平。”

然而在几年之前，从ECAs那里取得直接贷款并不是一件普通的事情，这个机构的传统角色还是向银行提供担保。当然，在巴塞尔协议III（Basel III）的推动下，ECAs的贷款模式变得越发重要，信贷机构如何处理危机尚拭目以待。目前，参加会议者普遍达成了共识，ECAs的借贷主要应用于补充商业借贷，而不是提供竞争性借贷。

花旗集团全球出口信贷事业部负责人Valentino Gallo告诉GTR：“显然ECAs正在成为重要的补充。随着市场的转好，我们希望这个机构能够做小步的退让。”

西班牙对外银行（BBVA）北美贸易融资负责人Alejandro与 LunaValentino Gallo的想法不谋而合。Alejandro Luna说：“对于中小型贸易来说，我们当然认为ECAs的金融支持是重要的补充。ECAs的直接贷款与商业贷款的竞争并不常见。”

出口与就业的博弈

如果2014年此时，美国进出口银行仍然为其生存而战斗的话，这种说法未免有些奇怪。此间有些共和党人士坚持认为政府机构不能为私人机构留有空间。南佛罗里达州议员Jim DeMint将美国进出口银行的活动描述为“企业的福利政策”。——尽管他所代表的雇佣了数以万计的美国波音公司是此银行的最大受益者。随着美国出口开始感到束缚，关于2014年再授权额度的讨论将比以往任何时候都更为激烈。

“从我的观点来看，这个问题产生的根源在于我们同美国进出口银行的交易中有多少是具有政治性的。”美国富国银行集团（Wells Fargo）运营资本项目高级副总裁、营业主任Derek Fried说，“对于他们来说，要增加人员编制是极为困难的——不断增长的政府编制是人们所不希望见到的。在这种情况下，美国进出口银行的再授权就显得极为关键。在从前就存在很多困难的情况下，如果这一次能够稍作简化，将有助于借款人和所有的银行进行交易。”

关于下年辩论的重点在于美国进出口银行的内容政策。这家银行的用意在于增加就业机会。因此，它声称向其寻求中长期借款支持的，85%的货物要源自于美国境内生产。对于长期性资金支持，这个比例最少也要达到50%。

“在1987年，在中长期信贷中，货物在美国境内生产的比例从100%调整为85%。现在的问题是，为了促进美国就业，这个比例是否需要重新调整。”作为美国进出口银行的客户， 博伊尔能源服务和技术（Boyle Energy Services and Technology）的CEO Michael Boyle在华盛顿对GTR这样说，“如果为了改善供应链而降低内容政策的比例，就会使外国成为美国的出口基地，这样政府人力部门就会抱怨我们没有为美国创造就业机会。但是与我交谈的所有人都希望这个比例为零！”

另一方面，美国银行业的共识是这种限制措施是多余的。摩根大通的Lillian Labbat认为，在其他出口信贷机构的帮助下，要保持竞争力是可行的。这些出口信贷机构对贸易中的内容性条款不存在此类要求。“有些出口信贷机构，比如加拿大出口发展公司和芬兰出口信贷担保公司，它们更注重该合同本身是否符合该国的国家利益的。当美国的某些金融信贷机构仍然坚持从特定国家的出口维持在某一特定比例的时候，其他国家的条款就显得尤为有竞争力。”

与其他国家规则相比，美国进出口银行的政策显得特别。在德国，要求本国境内生产的最小比例为70%；在法国，这个比例为60%；在日本，这个比例是30%；在英国，这个比例仅为20%。澳大利亚出口委员会是唯一与美国进出口银行在内容条款上相同的出口信贷机构。

不管道路如何，美国进出口商都应该慎重对待：它会发现自己已经出于一个危险的官僚主义布雷区的十字路口。如果放弃现行的内容限制，劳工部门会说美国进出口银行妨碍了其政治王牌（创造就业机会）。

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从邻邦获取机会

“力量的平衡已经转移。”广告代理机构WPP集团的首席执行官Martin Sorrell在美国进出口银行年会上说。在两天的会议上，人们得出结论，尽管美国不再是全球贸易的中心，但是其仍在在全球贸易中处于至关重要的地位。美国副总统拜登在会上发表重要讲话，他鼓励美国出口商要敢于拥抱前沿经济体，而不是惧怕。

对于美国出口商来说，“前沿经济”比想象的更为接近。上年，美国与拉美之间的贸易额高达8500亿美元，成为全球增长最快的双边贸易。在北美自贸协定签订20周年之际，墨西哥已经在中国之后，成为美国第二大贸易伙伴。

美国与墨西哥每天的贸易额高达12亿美元。墨西哥从美国进口的货物，比四大金砖国家合起来购买的美国商品还要多，也比中国和日本加起来，以及英国、德国、意大利加起来购买的美国出口商品还要多。同时，墨西哥的出口额在2011年已经是其1980年的19倍（1980年为180亿美元，2011年为3500亿美元）。与此同时，这个国家的经济也开始变得多样化。30年前，石油的出口量占这个国家出口额的50%，而现在，这个比例降为15%。引人注目的是，这个国际已经从1994年著名的“龙舌兰危机”的金融衰退中完全复苏过来。前墨西哥驻美大使Arturo Sarukhán在会议上说眼下的形势已经从“龙舌兰危机”演变为“龙舌兰派对”。

墨西哥中产阶级的兴起为墨西哥与美国之间的商品和金融贸易提供了可行的机会。出口的便利来自于地理上的接近和贸易自由，这使墨西哥天然成为美国商品的目的地。上年，美国对乙烯石化工业的投资就高达32亿美元，这些资金不来自于美国银行。贸易量的巨大使其潜力可以实现指数级别的增长。

在更远处，很多发言者指出，哥伦比亚是一个值得关注的国家。像墨西哥一样，哥伦比亚在过去几年当中也存在安全问题，但是近几年形势已经大为改观。这个国家正在积极开展基础设施、交通和能源领域的建设，其中包括波哥大国际机场的升级，这个项目得到了美国贸易发展署（USTDA）部分资金的支持。美国贸易发展署还积极参与了智利和巴西的项目建设（对智利的风能、电信、和航空项目进行了金融支持；与巴西政府结成航空合作伙伴）。这些都有利于美国出口商在拉美找到项目和客户。

尽管如此，使美国出口商担心的是，对于他们来说，现在去开拓南美市场已经为时过晚。“我已经强烈地感受到了来自于其他国家的竞争。” 美国贸易发展署主席Leocadia Zak说。特别地，中国已经开始积极开拓南美市场。但是，由于美国和南美某些国家签订了自由贸易协定，这使美国在这一地区仍占优势。不仅如此，中国在南美地区的出现更多地是为了合作开采自然资源，而不是进行项目的建设投资。

也许从美国的观点来看，对于最有吸引力的被美国称为“禁果”的拉美国家——古巴。拉美外交关系协会高级研究员Julia Sweig说，后卡斯特罗时代即将来临。在古巴，实验性的改革已经启动，小型私人企业首次获得了政府许可。打开大型私人民间金融的大门仍然有很长的道路要走，但是一旦这个大门被打开，古达的基础设施和工业部门就会迫不及待地需要外来投资。