VC/PE谨慎投资云产业

刘京晶

一向对投资比较积极的VC/PE们对热潮下的云产业却保持着异乎寻常的谨慎

当前的中国正在掀起一股强劲的“云计算”热潮。

全国有上百个城市在滚滚热浪中争相建设云基地；“云计算”也逐步从概念进入诸多应用层面；即便是传统的IT巨头们也开始感受到来自云计算应用模式带来的挑战。

不久前，IBM在澳大利亚裁员1500人，主要原因是企业用户纷纷投向云计算及软件服务，传统的服务器市场也开始出现下滑。与此同时，甲骨文也开始陷入业务增长乏力的困境，原因也在于其固有市场正在逐渐被云计算服务所蚕食。

但令人诧异的是，一向对投资比较积极的VC/PE们对热潮下的云产业却保持着异乎寻常的谨慎。

事实上，中国云计算服务市场规模仍然很小，仅占全球的3%左右，与美国60%的全球市场不可同日而语；而笔者在接触云计算项目的过程中发现，目前国内的云计算服务仍处于发展初期，除了老牌IT企业的加入，中小企业中真正有价值的项目并不多见。这正是投资人慎重的主要原因。

面对潜在的庞大市场需求，那些处于发展初期的云公司们不得不在资金短缺的痛苦中煎熬；而投资人也将在云产业迅速的发展中增加投资的信心。

云产业将进入市场爆发期

笔者接触的很多北京企业已经看到了市场转型中的云产业机会，并在积极付诸实施。大企业当之无愧地担纲了市场主角。

以百度、新浪為首的互联网公司，神州数码、曙光所代表的IT企业，三大运营商、IDC企业等，构成了中国云计算服务的主力阵营。从全国范围来看，阿里、盛大和腾讯主要提供云主机、云存储、开放数据库等IaaS服务。百度、新浪、360等公司则推出了面向企业和开发者的PaaS云平台，通过分成方式与开发者实现共赢。此外，华为、神码、浪潮、曙光等ICT制造商在云计算专用服务器、存储设备以及企业私有云解决方案等领域也取得了不错的市场成绩。电信运营商和IDC企业依托数据中心，开始向IaaS服务商转型。

还有大量从传统行业慢慢转型做云计算的中小企业，新的云计算业务也是他们在旧有业务基础上进行了服务模式或者商业模式的创新。某教育云企业创始人认为，云计算并不是一种全新的技术，而是在业务和服务不断发展的基础上逐步进行的IT服务模式的创新，他们公司在十年前就开始做相关业务。

在北京的各个园区，云产业变局不仅产生了大量新兴产业公司，许多与云相关的硬件、软件、内容、服务等公司也纷纷转身云端。比如目前最为火爆的移动互联网行业，在云计算应用模式的推动下，移动终端将可实现更加丰富和更强大的功能，使得移动游戏、移动支付等行业将会迸发出新的行业机会。

而在笔者看来，云计算之所以带来如此巨大的聚焦效应，是因为它所代表的，不只是一项新技术，而是因技术而引发的整个产业的一次变革，通过规模化提升资源利用效率、减少运营投资从而达到大幅降低运营成本，更能够促进向服务转型的步伐，从长期来看将决定国家的竞争力。

市场如此积极，与云计算相关的政策也相当“给力”。

2010年10月，云计算产业列入国家重点培育和发展的战略性新兴产业。随后，工信部、发改委陆续出台多项政策支持云计算产业的发展。2011年，发改委设立了云计算专项基金，首批资金已陆续下拨到北京、上海、深圳、杭州、无锡5个试点城市的15个示范项目，包括百度、联想、华东电脑、华胜天成等15家牵头企业已陆续获得资金扶持。此外，今年1月工信部等五部委联合发布了关于数据中心建设布局的指导意见，加速我国的数据中心，特别是大型数据中心的合理布局和健康发展，为云计算产业发展进一步扫平了障碍。

有业内专家预计，未来三年内云计算产业将再一次跃进，当全国基础设施和资源分布实现地区之间的均衡，云服务观念深入人心时，才会是云计算真正的市场爆发期。

VC/PE驻足不前

近期的一次VC/PE和云计算企业对接的投资会上，一些满载希望的云计算企业失望而归。让某信息安全领域具有相对专注度的企业创始人感到困惑的是，他们的产品模式已经得到各级政府主管部门的认可及支持，还被列入国家发改委相关产业专项重点项目中，他认为这些荣誉所体现的技术领先性恰恰是他们最为看重也是最核心的竞争力所在。

即便是这样，这家公司也没有获得VC/PE的青睐。与会的某PE谈到，他们在北京已经考察了很多企业，由于企业数量比较多，他们选择的余地很大，再加上在中国投资的一贯经验：政府出钱出政策大力支持的产业或行业很难由市场来配置资源，他们前几年在新能源汽车和节能环保产业上均吃过亏，所以即使当下看好的企业，他们也不会立即投资，而是会有一个较长的观察期。

在他们看来，云计算虽然火爆，但仍然属于标准和前景不是很明确的行业，一个风光无限的企业，很可能在新的标准出来后瞬间倒塌，这样的企业在中国有很多，而这种政策风险正是让他们感到最为头疼的地方。既然没有标准，那就更谈不上清晰的盈利模式了，所以，在很多投资人眼中，这类项目只能观望。

就笔者的观察来看，目前北京有相当一部分云计算企业都是和互联网相关的，而这个行业的企业有一个共同的特征，就是太过虚化和空洞。且不说互联网的受众有多少，有多么广阔的市场，这些都无法很好量化，就拿投入来说，纯粹的互联网企业前期投入都是十分巨大的，这样就会增加了投资人的投资风险。笔者注意到，不是专业投资互联网的投资人，面对云计算还是非常谨慎。

有研究机构测算，到“十二五” 末期，中国云计算服务市场规模将达到136.69亿美元。如此大的预期市场规模，目前的投资规模真不算大。

我们可以从以下数据得到验证：“云”概念开始热炒的2007年，国内云计算产业的投资情况水涨船高，当年投资规模达3.69亿美元，投资案例34个。但此后的3年里，该行业的投资情况一直不温不火，直到2011年国内互联网投资大爆发时，云计算产业的投资规模才超过2007年，当年投资案例达到42个。不过，随着2012年创业 VC/PE行业步入寒冬，云计算产业的投资迅速大幅下滑。

从图1与图2中可以看出，2012年，云计算行业企业获得A轮投资有16个案例，占比为60%，B轮投资有5个企业，占比近20%；而从2007年-2012年云计算产业VC/PE投资情况来看，2008-2011年行业整体投资情况保持稳中上升的态势，而2012年由于国际国内宏观环境影响，投资情况大幅下滑。

笔者在调研项目中发现，虽然打上云标签的企业很多，但是有价值的公司并不多，很多产业园区和公司都只是拿云概念做吸引人的噱头。而前几年中国创投市场的“虚火”使得很多企业难以按照合理的要价去和投资人交涉，他们的要价过高，这使得在目前资本市场大环境低迷的情况下，投资人们都不愿意轻易出手。

对于真正有价值的企业，投资人也是趋之若鹜的。比如笔者接触的做教育云、智能交通、信息安全的企业，一些企业已经实现了稳定的运用，而且和政府有良好的、长期的合作关系，盈利非常稳定，甚至有些企业还参与并将参与行业标准的研讨或建设，或者企业在其细分市场占据了相当比重的市场份额。这些拥有优质客户群的企业，投资人是乐于追捧的。

一般来说，优质客户意味着市场对一家企业的认可，也是企业在某个行业内做大做强的敲门砖。而对于企业发展前景的评估，则主要看他面对的领域和市场的成熟度。一个成熟的市场固然有掘金的机会，但是发展潜力不足，而如云计算这样新兴的市场虽然风险较大，投资拥有优质客户的企业，投资人们还是很有把握可以获得一般投资的回报率的。

在笔者看来，对于国内云产业来说，一些公司并非真正意义上的云计算企业实际上目前国内云计算尚处于成长期，相关的基础设施还不完善，包括数据中心在内的一些基础设施规模小、水平低，带宽资源不够强大，安全等问题也还需要解决，所以，国内云计算产业的投资前景短期看还是不够明朗。但从长远看，随着云计算的发展成熟，云计算产业会朝着更加合理配置“计算能力”这个资源的发展方向，前景非常好。比如云储存、云安全服务、公共云和个人用户云服务等方面的投资机会均十分丰富。