基于全国的物价指数相互影响的实证研究

王文亮　侯建明

摘要：居民消费价格指数（CPI）与工业生产者价格指数（PPI）长期波动中有比较明显的一致性，研究两者的波动协调性关系对观察经济走势和调控CPI有一定的帮助。本文使用全国2003年到2012年的月度数据，通过拟合向量自回归模型辨别CPI与PPI的影响关系，同时使用协整检验、向量误差修正模型来分别反映两者的长期、短期关系。结果表明CPI与PPI存在协整关系，且相互影响最长时滞为4个月。

关键词：CPI PPI 协整检验 向量误差修正模型

一、引言

消费者价格指数（CPI）指在反映一定时期内居民所消费商品及服务项目的价格水平变动趋势和变动程度。居民消费价格水平的变动率在一定程度上反映了通货膨胀（或紧缩）的程度。通俗的讲，CPI就是市场上的货物价格增长百分比。一般市场经济国家认为CPI增长率在2%～3%属于可接受范围内，当然还要看其他数据。CPI过高始终不是好事，高速经济增长率会拉高CPI，但物价指数增长速度快过人民平均收入的增长速度就一定不是好事，而一般平均工资的增长速度很难超越3-4%。

CPI和PPI是国家统计单位关注并按月发布的重要经济指标；调控CPI（物价）是经济调控的目标之一，现在物价指数也是影响资本市场、外汇市场、期货市场的重要参数；CPI和PPI是中央银行货币政策的基本参考；普通居民对物价的关注度不断提高，物价成了左右居民幸福感的一部分。

二、CPI与PPI的研究综述

CPI与PPI的关系，有较多的理论分析和实证检验。企业产品经过中间流通环节进入终端消费领域，PPI通过流通环节可以影响CPI。宋金奇和舒晓惠（2008）认为CPI对PPI有逆影响力。CPI食品项中生鲜产品是PPI生活资料食品项的上游，一旦生鲜产品价格变化，PPI生活资料价格也跟着变化。萧松华和伍旭（2009）认为PPI引导了CPI变动，因为生产资料价格指数、生活资料价格指数和原材料、燃料和动力价格指数都在上游引导了CPI变动。

刘晓明（2011）选取原材料、燃料和动力购进指数（MPI）、工业品出厂价格指数（PPI）及消费价格指数（CPI）分别作为上游、中游和下游产品价格指数，对价格波动的现象作出分析，结果证明：三类价格指数的传导影响存在，但是有时滞性；指数对自身变化反应较为灵敏。邓月明和李兴绪（2011）发现CPI对本身增长有推动作用，CPI对PPI增长起积极的作用。CPI变动的90%是受本身影响，10%是由PPI影响；PPI变动的40%是由CPI影响，60%是由本身影响。陆洲、朱国众和周群艳（2011）认为我国PPI和CPI决定机制存在明显差异，外部冲击对两者影响程度不同是波幅差异的主要原因。

从以上理论和实证来看，单纯价格传递机制难以全面说明CPI和PPI的关系，因为经济现实中有一些不确定因素对价格之间的传导有影响，因此弱化了价格传导的效果，所以需要用能全面地考虑更多因素的方法来进行研究。

三、CPI与PPI互相影响的实证研究

用向量自回归模型（var）拟合CPI与PPI月度数据，然后以协整拟合两者长期影响，用向量误差修正模型（VEC）来拟合两者短期影响。因为向量自回归模型是数据推动型，可以跳过CPI与PPI复杂传导直接得到两者的互相影响关系，所以得出的结果基于数据和现实。

（一）数据选取

本文选择消费者价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI）月度同比数据作为样本数据，样本区间为2003年1月至2012年12月，共120组样本数据；数据来源于中国国家统计局。

（二）模型拟合

CPI与PPI短期波动方向一致，波动幅度有差异，从长期看两者有较稳定的关系。所以考虑用协整关系描述长期关系，用VEC模型描述短期关系。

1. 拟合VAR模型

VAR模型是非结构化的多方程模型，是广泛用于衡量宏观经济变量之间关系的计量经济方法；构造模型时，不需要预先假定各类经济变量之间存在着理论上的经济关系 。VEC模型是包含协整约束条件的VAR模型，用于有协整关系的非平稳时间序列建模。

对CPI和PPI月度数据使用Eviews 6.0中的VAR命令进行两变量计量分析，确定VAR模型最优滞后阶数为4，VAR模型拟合结果如下：

2. 协整检验

对各分量及其一阶差分后的分量序列使用ADF单位根检验 （由图1知序列没有确定性趋势），各分量序列非平稳，但一阶差分后各分量序列在5%的显著性水平上拒绝单位根，满足协整分析的前提条件，可以进行协整分析。

表2的检验结果显示，零假设“0个协整向量”的迹统计量为11.354，大于10%的临界值，犯第一类错误的最大概率是0.072，概率较小，至少在90%的置信水平下拒绝原假设。零假设“至多有1个协整向量”的迹统计量小于10%的临界值，假设无法被拒绝，说明CPI和PPI月度数据存在1个协整关系。

3. 拟合短期关系（向量误差修正模型VEC）

滞后阶数为3，数据经差分后没有确定趋势，向量误差修正模型为：

从长期看，CPI与PPI月度数据有均衡关系，CPI上涨1%，PPI将上涨0.783%。PPI和CPI数据相差较大时，偏离其长期均衡。从短期看，PPI和CPI运行趋势相反，并且会减少长期均衡的偏差，调整速度都是0.6%。

四、结论及对策建议

从十年的全国月度数据来看CPI与PPI的变动有一定相关性，根据模型能够得到两者传导关系的量化。所以在考察物价水平时，结合CPI与PPI的变动方向以及变化程度会对经济实际会有更为准确的判断。模型实证PPI向CPI影响有4个月时滞，超过4个月影响会变的很小。

控制通货膨胀是政府经济工作的一个重点。在调控物价的时候，政府应该注意到PPI对CPI是有传导作用的，这样可以提前做好防通胀的准备工作。PPI对CPI传导的时滞效应也应该考虑到其中来，这样会更加有效的保障经济稳定。

CPI对PPI也有一定程度的反向传导，而长期来看CPI与PPI大概有4个月滞后期限的相互影响，故短期的CPI的变动会影响其长期的变动。所以上游企业可以参考同期CPI变动，对投资生产活动决策提供帮助，避免生产过剩或产能不足的情况。

参考文献：

[1]宋金奇，舒晓惠.PPI与CPI的关系——基于误差修正模型的研究[J].价格理论与实践.2008（10）

[2]萧松华，伍旭.PPI：当前我国通货膨胀的先行指标——基于PPI引导CPI变动的研究[J].暨南学报.2009（4）

[3]刘晓明.CPI、PPI与MPI之间传导机制的实证研究——基于VAR模型的经济计量分析[J].吉林金融研究.2011（8）

[4]邓月明，李兴绪.基于VAR模型的CPI与PPI关系的实证研究[J].时代金融.2011（8）

[5]陆洲，朱国众，周群艳.PPI与CPI价格决定机制的理论探讨与实证研究[J].统计科学与实践.2011（4）