惠而浦的赌注

常宁水

日前，已淡出中国家电市场10多年时间、品牌几乎要被消费者所遗忘的美国惠而浦，突然宣布拟以34亿人民币取得合肥三洋51%的控股权，借道强势回归。这桩看似惠而浦在中国这一全球最大家电消费市场的“回归计”，实则是一场由惠而浦向海尔发起的“王子复仇计”。

这桩由美国白色家电巨头惠而浦对中日合资家电企业合肥三洋（600983）的收购案，意外扯出了一场全球白色家电两大巨头——海尔与惠而浦之前的“江湖恩冤”。当年，不过20多岁的中国企业海尔，成功击败了将近百岁的美国企业惠而浦，最终登顶全球白电冠军，并将这一地位保持至今。

这一次，惠而浦以实际行动宣告，不能再次“坐以待毙”，必须要主动出击，选择在中国市场发起对海尔的正面挑战。不过，在笔者看来，这桩交易显然难以达到惠而浦预期的结果，因为从一开始惠而浦决定选择合肥三洋这块“跳板”时，就已经输了一半。

此次，惠而浦主要通过从松下电器手中接过合肥三洋的股权，并以定向增发的方式达到对合肥三洋的绝对控股。对于合肥三洋这家上市公司来说，过去多年来一直依赖松下电器旗下的三洋电机提供的“品牌”、“技术”、“专家”等核心资源，维持在中国洗衣机市场的发展，自身缺少在产业和产品上的核心优势 。

过去一年多以来，合肥三洋曾因为松下电器将旗下的三洋电机全球除中国外的洗衣机、冰箱等白电产业的品牌、技术、网络等核心资产出售给海尔，而一度面临着未来发展方向的迷失，最终不得不紧急推出“帝度”新品牌，拓展冰箱、小家电等多元业务来挽救市场。

相对此前，松下电器已将三洋冰洗业务在全球最核心的技术、品牌、网络等资产，全盘出售给海尔。此次松下电器卖给惠而浦的合肥三洋只有股权，以及一个“短期出租的品牌、授权使用的技术”空壳。如果说，海尔买到的是三洋在全球的自主经营业务，那么惠而浦买到的只是三洋在中国的授权贴牌业务，这意味着惠而浦34亿元买到的只是合肥三洋在中国的一个营销服务网络资源，这一度被认为是众多外资企业最大的“短板”。

当前，合肥三洋旗下拥有不到5年租约的“三洋”品牌、刚推出1年多的“帝度”新品牌，以及今年初从政府手中拿到的早已“满目疮痍”的低端品牌荣事达，还有市场排名第五位的洗衣机业务、市场排名10位之外的冰箱业务和还没有步入正轨的小家电业务。

随着惠而浦的入主，接下来这家公司将面临一个“美国、中国、日本”三国的企业管理体系、技术创新体系，以及4个品牌之间的重组融合难题，还有亟待打开中国冰箱、洗衣机市场格局的经营目标压力。

而惠而浦的对手海尔，如今在中国家电市场上，冰箱业务的体量是合肥三洋的10倍以上，洗衣机业务的体量也是合肥三洋的5倍以上，并牢牢占据着中国白电市场的绝对份额。显然不是“惠而浦+合肥三洋”这一弱弱组合所能撼动的。

与10多年前惠而浦刚刚进入中国市场相比，如今中国白色家电领域的外资品牌早已沦为配角。无论是曾经的导师日本企业松下、夏普，还是在全球强势的三星、LG，或是欧美的西门子、惠而浦、伊莱克斯，早就构不成中国企业的直接竞争对手。

有意思的是，早在8年前，有意扩展全球白电市场版图，并在惠而浦的老巢发起收购美泰克行动的海尔，最终因为惠而浦参与竞购失败，这因此加速了海尔在全球白电市场对惠而浦的挑战速度。当年，惠而浦收购美泰克的资金高达27亿美元，创下企业发展史上的第一大收购案。如今，惠而浦再度在中国市场上发起了一笔高额的收购，显然还将面临无法换回这一局势的尴尬命运。