河南煤化工重组义煤集团

孙兵

8月7日，大有能源在上证所发布公告：“据河南省政府工作部署，推进河南煤业化工集团有限责任公司（以下简称河南煤化工）和本公司控股股东义马煤业集团股份有限公司（下称义煤集团）战略重组，组建按现代企业制度运作的新集团。”

8月13日，大有能源再次发布公告称：公司控股股东义煤集团于2013年8月12日收到河南省人民政府国有资产监督管理委员会下发的《省政府国资委关于将义马煤业集团股份有限公司国有股权无偿划转至河南煤化集团的通知》。根据通知，河南省国资委将持有义煤集团的220490590股（持股比例为65.79%）无偿划转至河南煤化工持有。

至此，河南煤化工对义煤集团的重组逐渐拉开了序幕。虽然此次整合稍显突然，但对于疲软的河南煤炭行业不失为一针强心剂。业内人士普遍认为此举将在行业内产生重要影响，对于河南煤化工与义煤集团而言，双方有望在此基础上迎来更大发展机遇。

国内第三大煤炭集团诞生

据相关媒体报道，两大集团战略重组工作将分重组整合和内部深度融合两个阶段进行。河南省国资委将在河南煤化工成为义煤集团控股股东后对其更名，组建新的大型能源化工集团，预计9月正式挂牌成立。新集团为国有独资企业，由省政府授权省国资委履行出资人职责，届时集团资产规模约2700亿元，年销售收入约2500亿元，预计2013年年底煤炭产量将超过1亿吨。这意味着新集团不仅将成为国内第8家年度煤炭产量过亿吨的企业，还将在产量方面跻身行业前三甲，仅次于中国神华和中煤能源。

河南煤化工成立于2008年，是河南省在第一批煤企整合中，在省委、省政府批准下，由原永煤集团、焦煤集团、鹤煤集团、中原大化集团、河南煤气集团5家企业重组而来。在2013年《财富》世界500强榜单中，河南煤化成为河南省唯一上榜企业，以2012年营业收入1806.77亿元排名第404位。当时进行合并的还有平煤集团与神马集团，即现在的平煤神马集团。

虽然义煤集团也曾是组建河南煤化工的公司之一，但最终选择退出。继组建平煤神马能源化工集团、河南煤化集团两大煤化工航母后，河南第三家特大型煤炭企业也一度成为关注点，义煤、郑煤等大型集团的兼并重组在当时被认为只是时间和方式问题。

虽然义煤与郑煤也曾有合并意向，但随着2011年义煤集团借壳欣网视讯上市，使得筹划近三年之久的义煤与郑煤合并方案告吹。

对于义煤集团两次退出整合，有报道称：时任义煤集团董事长的武予鲁一直有独立运营的想法，这点和政府主导的统筹全局思想显然不一致。而在整合的浪潮中，武予鲁更希望义煤集团成为整合的主导者，而非被兼并一方。

7月29日，大有能源发布公告称武予鲁被河南省纪委双规，在仅仅过去兩周后便传出了义煤集团被河南煤化工兼并的消息，这不禁让人浮想联翩。

对此河南省国资委相关负责人表示：“战略重组早几年就在运作了，与义煤董事长被双规没有关系，可能就是一种巧合。这是强强联合，具体举措将会在9月底以前明朗化，河南煤企重组工作将来还会推动。”

在河南煤化工和义煤集团重组敏感时刻，河南省新任副省长张维宁于8月14日到义煤集团调研，这也是其出任副省长一个多星期后走访的第一家企业。

推动煤炭资源整体上市

随着河南煤化工和义煤集团重组进行，大有能源将成为新集团唯一煤炭业务上市平台，受此影响，大有能源股票也水涨船高。

有分析师表示，重组的新集团未来将借助大有能源实现煤炭业务整体上市，大有能源也将受益于河南煤化集团所掌控的超大煤炭资源量，中长期成长性得到进一步强化。

“大有能源未来资产注入值得期待。”招商证券研究报告指出，随着河南煤化集团重组义煤集团，并承诺未来将公司作为煤炭业务的资本运作平台，公司平台价值显著提升。未来新集团的资产注入预期更强。

其实早在2011年，银鸽投资成为河南煤化集团旗下公司后不久，就传出了河南煤化借该公司“壳”上市的消息，借壳上市失败后，又传出其欲通过IPO的方式上市，但最终不了了之。

目前，组建的新集团只有大有能源一个上市平台。根据公告，合并后的企业将加快资产和业务整合，尽快形成产业和产品优势。其中煤炭板块以上市公司为平台，通过增发等形式，逐步实现煤炭业务整体上市，提高资产证券化率。

正所谓“几家欢乐几家愁”，就在众人一致看好大有能源股份的同时，河南煤化旗下另一家公司永煤股份却遭遇了沉重一击。8月16日，证监会网站发布《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况》，在终止审查企业名单中，“永煤股份”赫然在列，终止审查日期为2013年6月7日。

这就意味着从2007年开始冲击IPO的永煤股份，在努力6年之后，最终梦断IPO。

记者从知情人士处了解到，永煤股份被终止审查的真正原因是河南煤化工重组义煤集团完成后，其与义煤集团旗下大有能源在煤炭业务上存在同业竞争问题。而此次重组也预示着永煤股份单独上市已无可能。

虽然如此，但对于身处河南煤化工之下的永煤股份来说，登陆资本市场的路却并非完全没有。

河南某上市公司高管表示：“河南煤化工重组大有能源，极有可能出现的结果是，包括永煤、鹤煤、焦煤在内的河南煤化工旗下的煤炭类资源会划至大有能源旗下，届时，大有能源将成为河南省最大的煤炭类上市企业。”

8月15日晚间，大有能源发布收购报告书摘要称，此次收购尚需获得国务院国资委的审核批准后实施。

优势互补

在这次战略重组中，河南煤化工业务多样，具有整体上市需求，但旗下上市平台寥寥，而义煤集团旗下大有能源的最新定位，亦正好替河南煤化工寻觅到了煤炭业务的上市平台。

相对于大有能源而言，河南煤化工同样带来了意外惊喜。有关研究报告指出，重组后新集团总资源储量将达450亿吨左右，为目前大有能源9 亿吨储量的50倍。

除此之外，大有能源还将受益于多元化的煤种。河南煤化工本省的煤炭资源中，永成矿区和焦作矿区均出产无烟煤，鹤壁矿区以喷吹煤为主，在贵州和新疆的资源，分别主要为无烟煤和瘦精煤。而目前义煤旗下的煤炭资源，动力煤占比约70%，焦煤约25%，剩余为无烟煤。重组后，大有能源预计将优先获得河南煤化工的优质焦煤资源，从而进一步提高公司的整体盈利能力和利润率水平。

相关专家表示，煤炭行业疲态尽显，未来几年的盈利前景不容乐观，煤企若想实现可持续发展必须考虑转型。从产业整合角度来看，义煤集团和河南煤化工的合体对双方而言都是巨大利好，战略重组后或能迎来更大发展机遇。

值得注意的是，由于目前煤炭市场遭遇了前所未有的困境，而脱离困境还遥遥无期，河南煤化工的煤制气公司和义煤集团旗下的开祥化工同处于义马市的煤化工产业园区。因此，有分析师认为，两公司合并后，煤化工业务或将是发展重点。

在业内人士看来，河南煤化工与义煤集团重组更大的意义是对行业的影响：一方面，跨入“亿吨级别”的新公司将让原有的竞争对手感到更大的压力；另一方面，重组或产生“后续效应”，可能会推动河南，乃至山西和内蒙古等地其他煤炭企业的整合。

据悉，目前两个集团在煤化工、煤炭等板块都存在业务重合，而在整合过后将会有“统一管理”的过程，所需的时间可能会比较长。