对企业偿债能力的分析

武保华

摘要：企业的安全性是企业财务管理的一个重要组成部分，对企业的发展有着至关重要的作用。一方面企业偿债能力能体现出企业安全性，另外一方面企业偿债能力不仅能反映企业财务状况，也能反映企业的经营能力，体现出现代企业的综合能力。

关键词：企业；偿债能力

企业偿债能力是企业财务状况的一种体现，也是企业经营能力的一个重要的标志，同时还是企业偿还到期债务的一种承受能力，是一种保证的程度。企业偿债能力一般分为两种，一种是长期偿债能力，一种是短期偿债能力。在企业财务分析中，企业偿债能力分析是一个重要的组成部分。偿债能力受到很多不同因素的影响。对企业偿债能力的影响因素进行分析，一方面有助于提高企业的偿债能力，另外还能对企业的发展起到至关重要的作用。

一、企业的偿债能力

1.企业的短期偿债能力

流动比率、速动比率已成为衡量企业短期偿债能力的两个重要的指标，从不同的层面体现了企业短期偿债能力。流动比率的大小存在着一定的范围，流动比率>3.0，表明企业的短期偿债能力很强，但是值得注意的是，在这个范围内的时候，不仅表现企业短期偿债能力强，还凸显出企业占用了太多的流动资产，企业的获利能力受到很大的影响。流动比率为1.0～3.0之间的时候，我们将其看作为流动比率的安全区域。流动比率小于1.0，则很明显地说明了企业营运资金不足，安全边际也比较小，即使将企业的所有的流动资产变现也抵偿不了企业的流动负债，因此企业的短期偿债能力很差。

与流动比率相比，速动比率具有更高的准确性、可靠性，能够更加客观、真实地对企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力进行评价。所谓速动资产是指将流动资产中扣除那些变现比较慢的存货等的剩下部分为速动资产。一般情况下，速动比率为100%最为适当。如果速动比率小于100%，表明企业有很大的偿债的风险；如果速动比率大于100%，一方面表明企业偿还债务的能力提高了，另一方面也表明企业的机会成本增加了，出现这个问题的主要原因是现金及其应收账款资金占用的太多。

2.企业的长期偿债能力

对企业长期债务能力进行分析，主要运用的财务指标有两个，一个是资产负债率，一个是利息保障倍数。负债总额与资产总额这两者之间的比率为资产负债率。资产负债率作为衡量企业长期偿债能力的一个常用的指标，一般保持在60%～70%，最合适的为60%。对投资者来说，当企业债务利息比企业的总资产利息低到一定程度的时候，企业为了赚取更多的利润，会通过借更多的债务来不断地扩大经营。然而对于债权人来说，更多的是注重债券的安全性及其利息，另外还会考虑利息是不是能准时、足额到达。另外，对于公司的经营者来讲，在考虑企业发展对资金需求的同时，还要兼顾企业的资金成本负担能力，不能盲目举债，也不能保守不前。

利息保障倍数是反映企业经营所得支付债务利息的能力的指标。值得注意的是，偿债保障比率在使用这一指标时，计算的对象不能简单地选择企业在某一个时期的经营活动的现金净流量，而是要选择企业在近几年的现金流量，然后对其进行分析比较，重点分析的内容是企业在经营活动中所产生的现金流量。另外，还要分析企业经营活动中产生现金的能力与企业销售量、成本开支比例及变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素之间的关系。

二、短期偿债能力分析评价指标的改进

1.流动比率指标的改进

流动比率指标的改进主要是在流动资产中扣除和增加一些内容，扣除的部分主要包括以下几个方面：扣除超过一个年度或超过一个经营周期没有收回的应收账款、积压的存货；扣除待处理流动资产净损失；扣除账款主要是用于购买或投资长期资产的。流动比率指标改进应增加以下内容：增加待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿及待处理流动资产本身的残值；增加存货、有价证券变现价值超过账面价值部分。

2.现金比率指标的改进

现金比率指标的改进是对现金比率计算公式分子项目中的“有价证券”由按历史成本计量的账面价值调整为变现价值；分母项目中的流动负债调整与速动比率分母调整相同。改进后的现金比率计算公式为：现金比率等于现金加上证券变现价值之和除以流动负债减去预收账款加上或有负债可能增加流动负债的部分之和。

3.速动比率指标的改进

速动比率指标的改进，主要是改进以下两个方面。第一，改进速动比率计算公式中的分母“流动负债”。首先是要将预收账款在流动负债中进行剔除；其次是在流动负债中加上存在有负债可能增加流动负债的部分。第二，改进速动比率计算公式中的分子“速动资产”。首先是从速动资产中将用于购买或投资长期资产的预付账款进行扣除；其次是对于那些大于一个年度或大于一个经营周期还没有收回的应收账款进行扣除；最后是要将有价证券变现的价值大于账面价值的部分进行相应的增加。

三、长期偿债能力分析评价指标的改进

1.长期负债比率指标的改进

以下是改进后的三个新指标。（1）长期资产负债率=长期负债÷能够用来偿债的长期资产=长期负债÷（固定资产+无形资产+长期投资）。固定资产、无形资产、长期投资这三个方面是能够偿债的长期资产。长期资产一般用所有者的权益购置。（2）长期资产负债率等于长期负债除以能够用来偿债的长期资产等于长期负债除以固定资产加上无形资产加上长期投资之和。主权资金购置在长期资产中所占的比例为2/3。（3）长期负债权益比率=长期负债/长期主权资金=长期负债/（可偿债长期资产-长期负债），一般情况下，这个比率应该小于100%，如果出现大于100%的情况，则表明长期负债数额大于长期主权资金，表明企业偿还长期负债的能力比较弱。

2.利息保障倍数指标的改进

企业对外借债的主要的目的是想获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是借债的这笔钱所能赚到的利润必须大于债务所付的利息。因此，利息保障倍数指标必须大于1。应该对以下三个指标进行计算，对债务偿还情况进行全面的衡量。第一，债务本金偿付比率。该指标必须大于1，指标值越高说明企业的偿债能力越强。第二，债务本息偿付比率。这个比率是用来对企业债务本息可以通过经营活动创造现金支付的程度的一个衡量。比率越高，企业的偿还能力也就会越强。该项指标大于1，表明企业有足够的现金来支付这笔钱的利息与偿还本金。第三，现金偿还比率。现金偿还比率是企业当前经营活动提供现金偿还长期债务的能力的一种体现。虽然企业偿还债务的现金也可以从投资筹资活动中产生，但是企业偿还债务的现金应该主要来源于从企业经营活动偿还中产生的现金。现金偿还比率越高，表明企业偿还长期债务的能力越强。

偿债能力分析是财务分析的一项重要内容，因此企业要对企业的偿债能力进行科学的分析，掌握其中的规律，不断提高企业的偿债能力，使得企业能够稳健有序地发展壮大。

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