亚太味业为什么要卖掉自己？

陈小龙

味好美准备花1.41亿美元，约8.95亿人民币，全资收购武汉亚太味业。

这是调味品行业的最新重磅消息。前者是美国著名调味品企业，后者是以生产“大桥”鸡精而闻名的武汉亚太调味食品有限公司。这笔收购尚须双方监管部门批准，预计在2013年中期完成。

亚太味业为什么要卖给味好美？

在武汉乃至华中地区，“大桥”是个历史悠久的地方性品牌。很多人认为味好美1.41亿美元收购亚太味业，收购价过低。

按照推算，亚太味业年销售额7.3亿元人民币，企业净利15%（亚太味业产品线中，大宗产品大桥鸡精的毛利较高，约40%，而味精毛利则极低，其它产品销量较少，减去企业运营费用，推算企业净利为15%），再加上其它资产，共约1.29亿元人民币。

如此一来，味好美大约是按7倍的价格收购了亚太味业，这个价格从企业并购之中普遍采用的5～10倍的计算方法来讲，不高不低。

实际上，2010年即传出味好美要收购亚太味业的消息，但因价格问题没有谈拢，后一度沉寂，估计是双方都在各自盘算。

接下来的两年，味精毛利下降，以及味精污染问题在全国各地都引起关注。在此背景下，亚太味精要发展，就得将生产基地外移，这就涉及到进一步投入庞大资金，以及地方政府的强力支持。

事实上，随着梅花味精的上市，味精行业已经进入到了资本密集型时代，没有资金优势的大桥味精最终也还是会萎缩。

有报道称亚太味业“2011年生产鸡精总产量4万吨，味精2万吨，营业额近8亿元人民币”，亚太味业官网称“2011年上半年大桥系列调味品完成销售额4亿元”。以调味品行业下半年业绩通常会高过上半年来看，亚太味业的成长速度已经放缓，或者在产品系列的大品类上面有较大幅度下滑。

大桥鸡精呢？从2010年到现在，鸡精市场“两头好操作，中间难操作”。在鸡精高端市场，太太乐一家独大，品牌影响力强，市场增长快；而低端鸡精市场区域性操作发展也较好。大桥鸡精正好处在不高不低的中间状态，要维持目前的市场份额，就要在市场和品牌上进一步投入，操作难度比较大。

作为一个区域性品牌，亚太味业要向湖北省外拓展，将面临地方调味品企业形成的价格竞争。与其将来市场萎缩，不如在企业成长的高峰期卖掉。

想必是感受到了来自市场和企业运作等各方面的压力，亚太味业管理层方面才最终同意了味好美的收购方案。

谁来洗牌？

雀巢控股太太乐集团和四川豪吉集团；

日本最大食品集团味之素株式会社收购淘大食品集团；

亨氏公司收购福达酱油……

在调味品这个古老的行业，国际化、专业化的并购重组相继上演，表明调味品行业新一轮的洗牌一触即发。行业集中度将逐步提高，中小企业的优胜劣汰也将加速。产品战、品牌战、人才战、模式战、资本战正暗流涌动悄然上演。

市场快速增长是外资大量进入调味品行业的直接诱因。

中国调味品行业的增长幅度连续十年超过10%。近五年，更是发展迅速，每年增速20%～35%。仅鸡精一个品类，中国消费人群超过6亿，消费额以每年23%的高速递增。

这个行业“小产品，大市场”，发展速度快、产量大、品种多、销售面广、经济效益好，直接导致外资品牌想通过那些控制市场份额、拥有垄断利润的企业发起洗牌战。

中国调味品市场的洗牌发起者可能是以下几个利益群体：

一是国外的调味大亨，他们具有品牌、资本、人才、管理等方面的优势，发起洗牌的可能性最大，成功的概率也相对高。

二是资本市场，那些风险投资公司、基金对市场的嗅觉最为敏感，它们可能通过收购、兼并、包装上市等资本手段对调味品行业进行整合。

三是国内知名调味品生产企业，它们对消费者最为了解，有一定的渠道等优势。

四是一些有实力的经销商，他们虽然在中国调味品行业还不是主流，但他们最具市场意识和网络优势，对消费者需求了解也最为深刻。