略论融资租赁与中小企业融资

宋亚伟

（天津商业大学宝德学院，天津300384）

略论融资租赁与中小企业融资

宋亚伟

（天津商业大学宝德学院，天津300384）

中小企业融资难是一个长期问题。近两年，随着国家货币政策由2008年金融危机爆发后的“适度宽松”型转化为“稳健”型，中小企业融资难问题更加突出。本文以中小企业融资难为基点，深入分析了中小企业的融资特性以及“金融缺口”的根源，在此基础上提出疏通中小企业融资难的有效渠道——融资租赁，并提出通过融资租赁促进中小企业融资的对策建议。

中小企业融资 融资租赁 金融缺口

据统计，目前我国中小企业占全国企业总数的99%以上，遍及一、二、三产业，贡献了我国60%的GDP、50%的税收，创造了80%的城镇就业机会。这些中小企业中相当部分为非公有制经济，往往由于企业自身信用度不高，偿债能力不强等原因，使得企业资金来源较少且融资规模有限。中小企业融资难的问题一直没能得到妥善解决。2011年6月7日，银监会印发了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，旨在缓解当时经济形势下的中小企业融资难问题。2012年2月1日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步支持小型和微型企业健康发展。

虽然政策的出台在一定程度上缓解了中小企业的融资问题，但由于我国中小企业普遍规模较小、资产积累较少和资信等级较低等问题，仍有相当一部分中小企业难以得到银行资金的支持，因此可以采用融资租赁等现代融资工具，拓宽融资渠道。

1 中小企业融资特性及“金融缺口”分析

1.1 融资特性分析

金融资源的获得是企业生存和发展的重要条件。企业金融资源的获得主要有内源融资和外源融资两种渠道。内源融资实质是企业的自我积累，它主要来自创业者的再投资和企业盈利再投入。一般而言，相对于外源融资，内源融资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性特点，可以减少信息不对称问题及与此相关的激励问题，节约企业的交易费用，降低企业的融资成本，也可增强企业剩余控制权，因此内源融资是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分，在企业成长初期相当重要。但由于内源融资来源有限且不稳定，如果仅靠内源融资，企业的发展将受到很大限制。企业要实现其潜在增长率，必须要依靠外源融资。

外源融资按金融工具的法律性质，可分为权益融资和债务融资两大类。债务融资在企业的资产收益率超过债务融资成本的情况下能够提高企业净资产收益率水平，并相应增大财务杠杆效应，同时债务融资的利息支出具有冲减税基的作用。通过权益融资获得的资金，企业既不用偿还本金，也不用支付固定的利息，不存在到期不能偿付从而引发财务风险的可能，并且有利于企业形成合理的治理结构，规范公司运作，提高企业的持续盈利能力。

与国有大型企业相比，中小企业资产规模比较小，市场竞争力弱，财务信息透明度低，经营不确定性大，外部经济冲击承受能力弱。特别是在融资渠道的选择上，更多的依赖内源融资；在融资方式的选择上，更加依赖于债务融资。这些融资特征表现出了与大企业相比的特殊性。

1.2 “金融缺口”分析

中小企业的融资努力面临着来自大企业及其他经济主体的竞争，尤其是与大企业相比，中小企业在获得金融资源的角逐中往往处于劣势，在现实经济生活中，合理的外源融资需求常常得不到满足，即中小企业在发展过程中面临着“金融缺口”，从而直接导致了其面临融资难问题。

“金融缺口”现象本质是一种市场失灵，它符合“帕累托改进”状态。中小企业作为资金需求者因存在融资壁垒，使资金供给没有得到有效配给，市场无法现及时出清，从而出现中小企业“金融缺口”。

1.3 “金融缺口”的根源中小企业“金融缺口”产生的原因很复杂，主要包括供求双方的原因及政府管制的影响。从本质上说，“金融缺口”是我国严重的金融管制造成的，货币市场上，政府的管制利率起了很重要的作用，市场利率高于管制利率，导致资金的过度需求和有效供给不足同时存在，此外政府对中小企业融资的管制一般很严，加上中小企业的风险普遍较高，银行等资金供给者不愿对中小企业发放贷款，金融缺口随之形成。从供求方面来看，银行与企业信息不对称，中小企业较银行存在信息优势，根据博弈论纳什均衡原理，最终的结果是银行产生逆向选择，不给企业提供贷款或少给企业贷款在一定程度上加剧了金融缺口。

除了政府管制和信息不对称方面的原因导致中小企业“金融缺口”外，金融结构以及中小企业自身原因也在一定程度上导致了中小企业“金融缺口”的产生与扩大。我国中小企业金融结构单一，大企业占有更多的金融资源，加之中小企业融资规模小，单位融资成本较大，银行对中小企业存在惜贷现象，金融缺口随之形成。

2 融资租赁解决中小企业融资难的优势分析

2.1 具有操作灵活，手续简便的优势

融资租赁形式灵活，针对不同企业或处于不同生命周期的同一企业度身定制不同的融资租赁形式，设计满足不同条件和方案的融资方案，提供的是个性化、特色化、灵活组合的服务。租赁公司可以根据中小企业的实际运行特点在租金偿还等方面做灵活便捷的安排。

2.2 具有完全融资的优势

相比于银行信贷的不完全融资模式，融资租赁是完全融资模式，出租人对承租人可以提供100%融资。并且中小企业利用设备边生产、边创利、边付租金，以较低的成本提高了生产能力。

2.3 具有多种融资方式相配合的优势

融资租赁可与不同的融资渠道充分合作，形成一个有序的金融服务体系。比如，与银行信贷各有侧重；可与风险投资共同扶持中小企业；融资租赁可以帮助企业充分利用财务杠杆，税收杠杆来优化资产负债结构。

2.4 具有表外融资、改善资产负债结构的优势

融资租赁属于表外融资，不体现在企业财务报表的负债项目中，不影响企业的资信状况，可以达到释放流动资金，扩大资金来源的效果，这对需要多渠道融资的中小企业而言是非常有利的。

3 通过融资租赁促进中小企业融资的对策建议

3.1 完善融资租赁的支持体系，加大对融资租赁行业的政策扶持力度，鼓励融资租赁在中小企业融资方面发挥重要作用

政府在支持中小企业融资中发挥着关键作用，应该在法律、财税等方面给予发展融资租赁金融支持，使其不断成熟。近年，融资租赁行业政策扶持力度在逐步加大，2010年至今，国务院、各部委多次出台融资租赁业务促进政策，鼓励融资租赁在中小企业融资方面发挥重要作用。地方政府方面，如天津滨海新区，尤其是东疆保税港区、上海浦东新区均欲打造中国金融租赁中心，频频出台各项区域性融资租赁促进政策。

3.2 加大融资租赁在中小企业宣传力度，建立新型的融资理念

融资租赁在我国起步较晚，传统的所有权意识根深蒂固，重买轻租的观念仍很普遍，融资租赁的独特优势还没有被我国广大中小企业所认知，仍然对融资租赁的认识存在巨大的误区，使得思想观念与世界融资租赁业的蓬勃发展相比落后了很多。

因此要加强对企业融资租赁理念的宣传，使其充分认识到融资租赁对企业发展的优势，摒弃重所有权，轻使用权的陈旧观念。同时还应对融资租赁业的发展状况进行系统地研究，制定出符合我国融资租赁行业实际的政策和法规。

3.3 创新新型融资租赁方式，加快租赁业的自身建设

中小企业与租赁业的发展是密切联系的，国际实践经验表明，租赁业越发达，中小企业的投资需求越旺盛，私人投资占GDP的比重越高。针对中小企业的生产经营和租赁需求的多样性，租赁公司首先应在租赁方式上进行创新，拓展融资租赁业务层次以满足中小企业的需要。创新融资租赁方式主要包括租赁方式的创新、租赁期限的创新、租金支付方式的创新、融资租赁业务的创新等。

除了创新融资租赁方式外，我国融资租赁公司也应该加强自身的建设。主要包括提高经营管理水平，形成一支善于租赁经营的企业家队伍；加强企业培训，提高员工素质，培养具有设备管理、合同管理、租赁经营等全方面的业务人才；建立内部风险控制制度，改善租赁资产质量，增强风险防范能力。

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