天交所：中国中小农业企业起飞的地方

赵磊

（天津股权交易所，天津 300457）

天交所：中国中小农业企业起飞的地方

赵磊

（天津股权交易所，天津 300457）

中国作为农业大国，13亿人口中有9亿多的农民。中国有耕地面积121亿公顷，居世界第三位。在新兴产业快速发展的今天，作为我国国民经济的基础，农业依旧是我国的经济命脉。

但我们只是农业大国，并非农业强国。技术创新和产业升级已经成为制约我国农业发展的瓶颈。这个自从有了人类就相伴而生的古老产业，需要一股外力深入中国大江南北的田间地头，去进行一场具有划时代意义的产业变革。

如今，农业产业化已成为我国农业发展的大势所趋。减少作坊式的生产模式，让现代企业承担起农业生产的重任，已经是解决“三农”问题的关键。这个古老行业正迫不及待地进行着产业升级，在这其中，就有天交所的身影。

遇见，与资本市场的约会

“我们现在的衍生产品有饼干、月饼、粽子、年糕等等花样，今年还要新建研发中心，做出更多的深加工产品。”冯智伟说出这些话的时候，笑得非常开心。

在福建南平的建瓯，锥栗是当地特产。偌大的中国只能在武夷山脉的东南麓见到这种甜而不腻又营养丰富的栗子。曾有人把锥栗的种子带到北方，但长出来却完全变了样。所以，锥栗的别名叫珍珠栗。

冯智伟正是当地一家锥栗企业的老板。用他自己的话讲，以前卖的只是炒栗子，和现在五花八门的深加工产品相比，“炒栗子”显得很原始。

冯智伟的企业叫做青然食品，如今他们的产品已经覆盖国内多数省份，并远销至海外。是什么让他的青然食品出现了如此大的蜕变。这还得益于2年前，青然食品与资本市场的一次相遇。

2011年1月24日，青然食品在天交所市场挂牌。于是，冯智伟开始了他的资本市场之旅。2011年净利润200多万，2012年净利润500多万，今年净利润预计超过1000万元。青然食品在“遇见”天交所之后，发展速度突飞猛进。冯智伟自然笑得合不拢嘴。

在挂牌之后，青然食品用私募融资开发了一系列深加工产品，并利用迅速提升的企业知名度打开了宽广的销路。

如今，冯智伟的企业已经走出了深山，走出了南平，走出了福建，并走向了世界。与冯智伟的情况有异曲同工之处是单建松。不同之处是冯智伟深耕的是种植业，单建松则在养殖业摸爬滚打了十几年。

在河南省长葛市的坡胡镇，过了镇政府再走4公里就会看到绿油油的田地，这里就是单迎农牧所在的孟排村。在崎岖田间小路的深处，有两栋3层高的楼房显得与众不同，大门口的牌匾告诉了人们这两栋楼的主人——单迎农牧股份有限公司。

单建松所掌舵的单迎农牧与资本市场的“邂逅”发生在1年前。2012年3月30日，单迎农牧在天交所市场挂牌。

办公楼下占地170亩的25栋蔬菜大棚正是单迎农牧利用挂牌时的私募融资所建设，在去年10月份完工。虽然这25栋大棚对公司业绩的贡献现在还无法准确统计，但从单建松的脸上，已经能够读出公司发展带给他的快乐。

办公楼旁边的那栋楼很有意思，它并非人所使用，而是单迎农牧的生猪养殖基地之一。在挂牌前，公司年出栏商品猪近2万头，现在这个数字已经变成了3万。

“公司挂牌已经整整1年，变化很明显。政府越来越关注我们，在政策方面给了越来越多的支持。” 单建松说。

在挂牌以前，单建松为了融资经常跑农村信用社，但是因为企业资质得不到对方认可，想要得到贷款并不容易。“他们知道农业企业资金周转慢，所以放贷很谨慎。”单建松说，“但是挂牌以后，农村信用社主动找到我，来了解企业需求，愿意给我们金融支持。”

在天交所挂牌可以帮助企业得到规范，拥有现代公司治理结构的企业自然会得到更多金融机构的青睐。如今，不仅仅是农村信用社对单迎农牧的信贷额度逐年增加，当地的民生银行也采用多种方式为企业进行金融服务，帮助企业规范发展。

在长葛市的东侧，单迎农牧正在建设一个年出栏3万头商品猪的生产线，配套数百亩的蔬菜园区。这个生产基地建成之后，公司的产能将不止翻番。

展望，前人的成功并不远

1年前，单迎农牧在天交所挂牌时可谓出尽了风头，单建松现在还记得当时的轰动效应。“有的投资人在私募路演时想投资5万，后来又找到我，想投30万，这种热情把我也吓了一跳，为了公司稳健发展，他的钱我都没要。”

在挂牌仪式上，河南省畜牧局副局长王承启、现任长葛市委书记史本林和许昌市畜牧局局长赵少群亲自为单迎农牧挂牌交易鸣锣。单建松的此次资本运作开始被当地媒体大量报道。

一传十、十传百。各级政府、金融机构、投资人、上下游合作伙伴，就连乡里乡亲都知道了单迎农牧走进资本市场的消息。“企业知名度在挂牌之后得到很大提升，比如那些比较大的蔬菜采购商，一看我们在天交所挂牌，就知道我们的企业很正规，很愿意和我们打交道。”单建松笑着说。

如果说挂牌时的风光无限会稍纵即逝的话，那么单迎农牧后来的快速成长则给其他农业企业树立了看得见摸得着的标杆。恒天然农牧业股份有限公司就是其中之一。

在与孟排村相距30多公里的许昌县艾庄乡杜宋村，单迎农牧挂牌后的蜕变让恒天然董事长陈旭恒听在耳里，看在眼里，记在心里。

陈旭恒是个女强人，外表干练，思维清晰，操着一口标准的普通话。对于从来没有接触过的资本市场，她在认真学习和充分考察之后，决定接受这个新鲜事物。

“我们在挂牌之前也不太了解天交所市场，但在挂牌之后感受到了明显的变化。企业内控制度方面得到了很大改善，这得益于企业在挂牌过程中的规范，使企业走向了良性运行的轨道。使得我们这样的农业企业能够做出未来的规划。”陈旭恒说。

陈旭恒说这些话的时候，正坐在她崭新的办公室里。挂牌之后的她开始意识到，即便是农业企业，也不应该给人以土气的感觉。现在，恒天然启用了全新的办公楼，行政部门正在紧锣密鼓地搬家。

陈旭恒说：“农业企业原来不重视形象，但在挂牌之后我觉得需要改变，我们在生产基地搞绿化，在办公区建新楼。作为有现代公司治理制度的企业，我们要先强自身！”

新办公楼的家具还没有到位，因为陈旭恒特意要从南方定做，她希望自己的企业能够全面升级。“南方的家具更精致！”陈旭恒对企业发展的信心和决心已经展现在每一个细节。

恒天然的挂牌时间很短，从去年年底到今年3月，其实才3个月而已。但是，就是这短短的3个月，已经让陈旭恒感受到了天交所市场强大的助推作用。

“在政府面前，恒天然的企业形象得到了很大提升。现在其他省市的同行企业对我们也有了新的认识。最近我经常接到想对恒天然进行战略投资的电话，多数是投资机构，自然人投资人也有。其中，北京的一家很有实力的风投机构与我们接触的最多。”

在挂牌之后，民生银行、浦发银行、建设银行和许昌商业银行，纷纷主动联系恒天然，表示可以提供股权质押贷款。陈旭恒正在与他们进行初步接洽，准备在4、5月份进行股权质押贷款的实际操作。

现在的恒天然已经在新办公楼的三楼预留出研发中心的位置，等到设备到位，他们的研发中心将投入运行。

陈旭恒已经把恒天然和天交所视为一家人，当她在许昌看见曾经在天交所挂牌的伊塞牛肉（现已摘牌，准备登陆中小板）把直销店开到了自家门口之后，她又找了恒天然今后的发展方向。“都是养牛的企业，我们计划今年做肉、奶、蔬菜、有机作物的直销业务来提高利润，先做旗舰店，然后根据在天交所市场再融资的情况来发展连锁店，力争年内覆盖许昌！”

牵手，古老行业的新春

单迎农牧和恒天然都坐落在河南省许昌市，这个位于河南省中部的城市在历史上历来是群雄逐鹿的兵家必争之地。东汉末年，许昌是汉、魏国国都。早在一万五千年前的旧石器时代,远古的先民们就在这里繁衍生息。

悠久的历史和得天独厚的中原自然条件让许昌在河南省的农业发展格局中占有重要地位。目前，许昌市有44家企业被河南省人民政府命名为农业产业化省重点龙头企业，数量居全省第三位。

农业，这个最古老的行业，因为天交所的到来，正在许昌发生着悄然的变革。

见到许昌市金融办副主任李进营的时候，他正在分析许昌企业今年直接融资的情况。“去年许昌的企业完成直接融资90个亿，超额完成任务。天交所市场在这方面的帮助很大。”他说，“单迎农牧和恒天然在挂牌后都有很大收获，对其他农牧企业起到了示范作用。农业企业起点低，通过挂牌的过程，可以对企业进行规范，建立现代企业的治理制度，有助于企业在农业产业化和现代化过程中抢占先机。”

许昌市畜牧局局长赵少群的观点和李进营类似。“在天交所挂牌可以帮助农业企业规范，破解融资难的瓶颈，实现跨越式的健康发展，还可以提高企业的社会知名度和公信力。可以说，已经在天交所市场挂牌的许昌农牧企业发展得都很好。”他说。

截至2013年3月，天交所市场大农业类挂牌企业共有76家，其中农、林、牧、渔类挂牌企业38家，含农作物育种服务企业2家；另外38家农业类相关联挂牌企业均为制造业，包括农副食品加工企业24家，酿酒与果汁饮料制造企业9家，食品制造企业3家，农机制造和农药生产企业各1家。

因为投资期限长，农业企业对资金的需求较强。赵少群以畜牧业举了例子：畜牧企业的固定资产少，房屋难以抵押，土地也只是拥有使用权，因此从银行贷款很困难。资金成为制约畜牧企业发展的难题。

但是天交所的出现让许昌的农业企业看到了希望，赵少群认为单迎农牧和恒天然登陆天交所起到了很强的示范作用，借助资本市场进行发展，是农牧业破解行业发展瓶颈的大方向。

3月13日，又一家来自许昌的农牧企业——天源农牧已经在天交所市场挂牌，而从金融办掌握的数据来看，目前许昌有27家场外交易市场的后备企业，其中有12家都是农牧企业，接近一半。

李进营表示，农业产业化的关键是传统农业企业向现代化农业企业进行转变，天交所市场对许昌农业产业化的进程有明显的推动作用。天交所的出现，让农业企业除了获得财政资金的支持外，还可以吸引社会资本，迈向现代企业公司治理结构。农业是传统行业，天交所市场可以为这个行业带来新鲜的血液。同时，作为基础产业，农业企业在资本市场中的升级、改造和转型也可以给天交所市场带来活力。

截至目前，天交所市场76家农业类挂牌企业分布覆盖全国17个省、市和自治区，其中挂牌企业数量集中排名前四位的均以我国农业大省著称，分别是河南、河北、山东和湖南，这四个省市的挂牌企业合计达到49家，占天交所市场农业类挂牌企业总体的64.47%。

与天交所市场的牵手，正在让中国农业历经数千年的变迁后，焕发又一个春天。

告别，向“滚雪球”时代说再见

不管是来自南方的冯智伟，还是扎根中原的单建松和陈旭恒，都不约而同的提到了一个词——“滚雪球”。这是传统中国农业企业最常规的发展方式：生产——销售——获取利润——用利润扩大产能——销售——获取利润——继续用利润扩大产能。这种貌似一步一个脚印的发展模式，对于资金周转期较长的农企来说，实则会很大程度上制约企业的发展速度。

今年3月1日，许昌市委农村工作会议召开。市委副书记、市长张国晖表示，解决“三农”问题，破解城乡二元结构，关键是农业公司化，跳出农业抓农业，用发展现代工业的办法来组织农业生产和经营，走出现代农业发展新模式。

显然，天交所市场对许昌市农企的服务正在帮助这些企业跳出农业发展的固有思维，走一条借助资本市场的现代企业发展之路。

“互联网+”背景下科技型小微企业创业行为关键影响因素研究 ……… 张 楠，斯 姣，张旭军，曹 洁（59）

恒天然的陈旭恒表示，在挂牌之前，企业没有完善的资本运营思路，那么多年的思路就是农业企业只能慢慢发展，企业是随着销售一点点壮大。如果照那时的思路去发展，企业的大发展和大跨越需要很长过程。

这不仅仅是冯智伟、单建松和陈旭恒原来的思维，更是现在许多中小农业企业家的经营固定模式。

农业类企业大多直接或间接依赖土地作为基本的生产要素，一般规模较小,抗风险能力较弱，其发展迫切需要得到更多资金、技术和运行规范性等方面的支持。然而，我国当前的金融体系对农业类企业的支持还较为薄弱。资本市场对农业类企业的金融支持也较为有限——截至2012年末，沪深证券交易所共有上市公司2494家，其中农、林、牧、渔类相关企业40家，占比仅为1.6%。

在中国广阔的土地上，需要天交所这样的资本市场走进乡镇，走进农村，去帮助广大农企融资并且建立现代企业的治理制度。

截至2013年3月，天交所市场有大农业类挂牌企业共76家，占全部挂牌企业数量的29.23%，企业平均股本总额为3000万元。有一大批中小型农业类企业通过在天交所挂牌交易，从根本上解决了企业自身面临的融资难、规范性差、成长后劲不足等发展瓶颈问题，企业在挂牌后实现了快速成长和全面发展。

在天交所市场挂牌的农业类挂牌企业，可以通过挂牌前首次定向私募、挂牌后增发和股权质押贷款等多种方式改善企业融资环境，获得发展资金支持。

长葛市市委书记史本林在天交所挂牌仪式上曾表示，企业在天交所成功挂牌，是公司综合竞争力和发展前景的展示，可以实现资本与企业的有机结合，将使企业步入快速发展的轨道，焕发出生机和活力。

通过在天交所市场挂牌，不仅使企业股权获得合理市场定价，具有了流动和退出机制，而且公司通过建立三会制度以及法人治理结构的有效规范，企业市场和外部公信力得到提升，由此带动银行等金融机构对企业授信额度增加。

截至2013年3月，天交所市场76家农业类挂牌企业合计总市值达82.15亿元，企业从挂牌至今累计成交2.53亿股，平均换手率为51.59%，平均市盈率为13.74倍，保持了较为合理的市场流动性。

这76家农业类挂牌企业的总资产平均增长率在2011年和2012年分别为89%和100%，净资产平均增长率在2011年和2012年分别为149%和121%。

天交所4年多的探索实践和市场建设成果表明，天交所是特别适合中小规模农业类企业融资、规范和成长的市场交易平台。通过拓宽融资渠道，改善融资环境，规范公司治理，提升品牌形象，天交所逐步构建了以孵化培育功能为核心的综合性金融服务体系，形成为助推农业类企业实现快速、规范和持续健康发展的强大力量和有效途径。

陈旭恒有个做农企的朋友，已经在主板上市排队了一段时间，有一天他在网上看到了一个专家评论说：“主板排队已经有800多家企业，这些企业最好的出路就在天交所。”他马上向陈旭恒求证，陈给了他肯定的答复。现在，这个朋友已经打算让自己的企业在今年登陆天交所。

（李宝强、杨东峰对本文亦有贡献）