温州民间借贷危机“倒逼”金融综合改革的启动

　　2012年3月18日，国务院正式通过温州金融综合改革方案，这个方案有可能成为近年来我国经济体制改革最引人注目的重大突破。这项改革要取得突破性进展，有赖于政府职能转变。现阶段，我国的经济增长很大程度上表现为政府主导型的经济增长。政府为了使经济增长服从于其特定的发展目标，必然要直接控制很大一部分金融资源，这就决定了我国现阶段的银行业必然具有高度垄断的特点。与其相联系，也就必然对民间金融采取歧视、排斥，在特定情况下甚至取缔的政策。民间金融的存在与发展，必然会与国有银行争夺资金来源，侵犯国有银行既得的垄断利益，因此很难得到正常的发展。这是温州为什么产生了数以百万计的民营企业（制造业）家，却始终产生不了一个民间银行家的根本原因之所在。2011年温州民间借贷危机的爆发，既是坏事，但可以转化为好事，即有利于加快我国金融体制改革，使民间金融逐步走上阳光化、规范化、制度化，使民间借贷危机从我国金融领域消失，使民营企业得到健康发展。
　　一、温州民间借贷危机的根本原因
　　温州民间借贷危机，从根本上说，是源于资本逐利的本性，或资本追求利润的冲动，以及资本运动的自发性、盲目性和信息非对称性。
　　综观国内外的金融危机，无一不是虚拟经济恶性膨胀的结果。2001-2004年，美联储连续13次降息，利率水平从6.5%降至1%。在低利率的刺激下，美国房地产市场高度繁荣，大量资金进入次级债这一高风险、高收益市场。美国次级贷款市场的存在和发展，依赖于宏观经济向好、房价持续上涨，借款人可以按期还贷，抵押物有稳定收入流。但2005年下半年以后，美国经济周期发生逆转，第四季度GDP增长率仅1.1%。2004年至2006年底，美国连续17次加息，基准利率的提高导致抵押贷款利率提高，令购房者还款压力增加。同期，美国住房市场出现低迷，新建房和存量房的销售开始下降。2006年底美国房地产市场开始衰退，2006年第三季度至2007年第三季度房价下跌超过10%，其结果是，一方面贷款人违约率上升，另一方面抵押的房产价格缩水。在双重打击下，放贷机构的资金循环出现断裂，连锁反应接踵而来，次贷危机便因此爆发。
　　温州民间借贷危机爆发的导火线，也是宽松的货币政策转向紧缩的货币政策的关节点。面对2008年的全球金融危机，我国实施积极的财政政策和宽松的货币政策，流动性过剩推动着房地产、煤矿等资产价格的猛涨，诱惑着制造业企业家为追求高利润而转战房地产、煤矿等行业，强化了虚拟经济，弱化了实体经济。2010年温州百强民营企业排行榜中，50%以上的企业涉及房地产。温州民营企业投资房地产已超越“炒房”阶段，房地产已经成为温州许多民营企业不可缺少的产业。“卖商品不如卖资本”已经深深地被温州企业家所推崇。在温州的传统服装业，有一定品牌和知名度的企业都直接介入房地产。包括雅戈尔、杉杉、太平鸟、报喜鸟等等。全国知名的鞋业企业奥康集团也是老百姓叫得出来的房地产开发商。但是，宽松的货币政策是不可持续的。随着宽松的货币政策向适度从紧的货币政策转变，为填补因扩张冲动而形成的“资金窟窿”，一些民营企业被迫大规模向高利贷借款。与此同时，政府因担心房地产泡沫而加强房地产宏观调控，包括“限购”、“限贷”，导致房地产卖不出去，资金周转中断，同样迫使企业家大规模借助于高利贷，推动民间借贷利率的大幅度上扬。当企业的经济效益无法承受高利贷的高昂利息，必然出现资金链断裂。民间借贷危机便因此爆发。由此可见，民间借贷危机的爆发，是资本所固有的逐利性，即追求高利润，资本运动的盲目性、自发性，以及信息的非对称性所造成的。只要存在着地下金融，周而复始的民间借贷危机，便是不可避免的。民间借贷危机的周期性，与宏观经济运行的周期性，是相辅相成的。
　　2011年4月，有温州民营企业倒闭的信息公开披露。2011年9月下旬，温州企业主“跑路”的消息通过媒体报道迅速传开。其中，浙江信泰集团公司（温州规模最大的眼镜公司）董事长胡福林和温州奥米流体设备有限公司董事长孙福财等在短暂“失联”被证实后，成为媒体聚焦的“风云人物。”胡福林是因为高利贷导致资金断裂。他出逃时债务总额达到20多亿元，其中有8亿元为银行贷款，月利息为500多万元；其余12亿元为高利贷，月利息高达2000多万元。截至2011年12月底，温州老板“跑路”、企业关闭或停产事件，已由当年10月初的93起增加到140多起。后官方出台了应对的措施，民间机构之间开展互助，除了成立温州民间资本投资服务中心外，还成立2亿元规模的“企重组要求要求救助基金”，以及采取行政手段禁止用暴力强迫还债等，才把民间借贷风波暂时平息下来。据央行透露，民间借贷危机不仅出现在浙江省温州，内蒙古的鄂尔多斯、山东青岛、河南安阳、江苏泅阳、广东东莞与深圳、福建厦门与安溪、宁夏固原等地，都出现民间借贷资金链断裂和老板“跑路”事件。
　　二、温州民间借贷危机倒逼金融综合改革的启动
　　早在2002年8月，时任央行行长戴相龙就到温州调研5天，提出温州金融体制改革的设想。2002年12月，浙江省政府和中国人民银行上海分行联合在温州召开“深化温州金融体制改革工作会议”，宣布温州作为全国惟一的金融改革试验区，正式启动新一轮改革。但业内人士表示，这些年来，几乎没有取得任何实质性进展。可见我国金融体制改革之艰辛。2011年下半年那场引发举国上下高度关注的温州民间借贷危机，被人们认为是促成这次温州金融综合改革的直接原因。因为在民间借贷危机中启动金融改革，比较容易凝聚共识。2011年初，温州民间借贷危机尚未公开爆发，温州市政府就先行尝试启动地方金融改革，但并无实质性进展。直至2011年下半年，温州民间借贷危机暴发，引起中央高层领导的关注，改革才驶入快车道。从温州金融改革试验区概念的提出，到国务院正式批准实施“总体方案”，前后不到半年时间。在我国全局性金融体制改革尚难深入推进的大环境下，如何探索有效的改革突破口，已显得极为紧迫。
　　中国人民银行行长周小川指出，温州金融综合配套改革的重点和要点，在于“减少管制，支持创新，鼓励民营，服务基层，支持实体经济，配套协调，安全稳定”。在实际操作中要做到“依靠市场，适应市场。”要通过金融综合改革，有效提升民间资金向产业资本转化能力。完善专注于小微企业和“三农”的金融产品创新体系，增强防范和化解金融风险能力，优化地方金融生态环境。国务院常务会议确定温州金融综合改革的十二项任务，归纳起来，突出5个重点：1.突出健全小微型企业金融服务体系，包括推动符合条件的小额贷款公司转制为村镇银行。允许符合条件的自然人和民企，发起和参股村镇银行和金融组织等；2.开办民间借贷登记服务中心以及民间资本管理公司，拓宽民间资本投资渠道；3.突出金融产品和服务创新。比如发展针对小微企业的专营机构，鼓励银行业金融机构扩大对中小企资金支持等；4.发展新兴市场，如股权、产权和财务权流转等；5.突出地方监管体系的发展和管理体系风险防范。温州金融体制改革的第一步是建立更多中小银行，尤其是以民营资本为主体的中小银行（村镇银行），这既是为了解决小微企业贷款难问题，解决民间资本出路问题，同时也是为了形成多元化金融体系探路。
　　制度创新之所以特别重要，是因为存在着信息的非对称性。如果所有的信息都是对称的，那么所有制度都是等价的，这就无所谓制度创新。温州民间借贷危机的爆发，就在于借贷双方信息的非对称性。温州民间金融制度创新，不仅在于把地下金融转化为地上金融，使民间金融阳光化，还要创造条件使借贷双方的信息公开、透明。金融业是一个强制度依赖型产业，没有好的制度安排钱就不会投放到你那里。长期以来，温州民间借贷都是建立在个人信用基础上的“熟人经济，”缺乏规范的外部监督的自发行为，存在着较为频繁的高发风险，加上大量资本由于无法向实体经济输送，纷纷转向虚拟经济，在尝试到“资本生钱快于实业生钱”的甜头后，巨大的资金需求疯狂抬高利率水平，最终导致恶性循环。2012年4月26日，温州民间借贷登记服务中心正式成立。温州民间借贷登记服务有限公司，注册资金600万元，由14家法人、8个自然人投资成立。该服务中心的业务流程是：建立资金供求信息库，提供中小企业融资需求和民间资金供给信息；进行信息配对与对接；安排资金供给方与需求方见面；协助资金供给方和需求方办理借款手续并登记备案；为借贷双方整理资料、归档，向主管部门备案。在温州金融综合改革的总体框架下，这一重要的制度突破，使得以往一直游走在灰色地带的民间借贷得到了一定程度的官方认可。有利于逐步形成层次分明、信息对称、风险可控的民间资金流通渠道。
　　如何创建多元化的金融体系结构，也是温州金融改革所要达到的重要目标。提供民营资本进入金融领域的环境条件，是为了从根本上打破国有银行一统天下的垄断局面。国务院批复的温州金融改革“十二项任务”，其中的第二项就d71d0314c58c9dacf398460ed57b29c3是加快发展新型金融组织。中国渐进式改革的一个重要表现，就是当存量改革严重受阻的情况下，通过增量改革，在其周围发展新体制或新的经济成分，并以此推动存量改革。渐进式改革的指导思想，是在传统国有体制不发生实质性变化的情况下，首先在其周围发展新的体制，尔后随着新的体制在体制总量中所占比重不断增大，进一步改革传统的国有体制，最终完成向新体制的全面过渡。据此，“十二项任务”中的第二项明确规定，鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革，依法发起设立或参股村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型金融组织。符合条件的小额贷款公司可改制为村镇银行。目前温州市正在完善放宽民间资金金融准入实施细则，其中包括启动农村合作金融机构股份制改造，引入民间资本参股，对辖区内的农村合作金融机构进行股本扩充，优化股权结构。与民间资金有限参与农村合作银行股份制改造相比，成立新型金融组织是近几年民间资本流入金融领域的主流渠道，例如发起设立或参股村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型金融组织，发起设立小额贷款公司。村镇银行是由银监会于2006年底推出的新兴金融机构，目的在于调整放宽农村地区银行业金融准入，要求股东最少有一家为持股比例不低于20%的银行业金融机构，且主要发起人为出资额最多的银行业金融机构。而小额贷款公司是由中国人民银行推行的非银行金融机构，由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，是经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。在设立初期，银监会提出符合条件的小额贷款公司可转制为村镇银行，但银监会牢牢把握村镇银行审批权。
　　早在10年前（2002年）召开的中国共产党第十六次代表大会的《政治报告》，就明确提出，“创造各类市场主体平等使用生产要素的环境”，“稳步推进利率市场化改革。”但是，时过9年，2011年3月全国人大会正式通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，在利率市场化问题的提法，和9年前的提法一字不差，仍然是“稳步推进利率市场化。”我国利率市场化改革之所以步履维艰，其中的一个重要原因，是因为利率市场化意味着银行的经营成本提高，存贷利差缩小，市场竞争加剧，难免出现银行破产倒闭。为了保障存款者的利益，就必须建立银行存款保险制度。还需要指出。只有当民营经济与国有经济能够平起平坐，才谈得中有可能实行利率市场化。进一步说，利率市场化的一个前提条件，就是市场主体近乎无限多，没有任何一个市场主体可以独立支配价格，每一个市场主体都是市场价格的被动接受者。在国有银行占绝大比重、民间金融组织微乎其微的情况下，是不具备利率市场化的基本条件。不仅如此，由于竞争力度不够，还有可能出现利率畸高的状况。温州金融改革方案中没有提及利率市场化，是有多方面的原因。除了前面所说的原因，还有一个原因，即利率市场化是建立在优胜劣汰的基础上，这就必须建立金融风险保险制度，并要求市场主体必须是硬预算约束。针对目前我国金融垄断格局，通过温州金融改革，若能形成和培育出更多有竞争力的非银行金融机构，那就是最大的成功。我国实行利率管制，主要目的是为实体经济（尤其是国有实体经济）提供充裕的资金支持。利率市场化是相对利率管制而言。利率管制是指政府部门对利率水平变化进行直接控制。央行设置一个最高限度（一般是指存款利率）和一个最低限度（一般是指贷款利率）。利率只能在限定范围内浮动，这是政府出于特定目的，将资金利率压低到市场均衡利率之下的一种政策措施。中国银行的贷款上限已走上市场化，只存在贷款下限和存款上限依然受到限制。我国利率管制体制改革目标，主要是建立以中央银行利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系形成机制。利率市场化的目的是提高金融市场配置资金的效率，避免可能出现的资金配置错位。
　　温州金融综合改革的一个重要目的，是为了提升金融服务实体经济的能力。但是，这个目的能否达到，还面临着不确定性。当前温州传统制造业承受土地、劳力、能源、原材料等成本上涨以及人民币升值压力，利润空间越来越小，导致传统制造业转型升级缺乏内在动力。资本的趋利本性和“去制造业”倾向，还有可能引发“产业空心化”。2001年，温州有近4000家打火机企业，到2010年剩下不足100家。被誉为“中国鞋都”的温州，制鞋业企业已经从2005年的4000家减少到2600家。问题的实质在于，温州民间借贷危机虽然源于民间金融领域，但更深层的原因是产业结构转型升级滞后引起的。以往那种低成本、低价、低利润的竞争优势，面对成本上涨与市场萎缩的双重挑战，已经无法继续生存下去。在这种情况下，即使资金供给问题解决了，企业家也不一定把钱投入实体行业，甚至有可能涌入虚拟经济领域，“以钱生线”，直至泡沫破灭。所以，要破解温州民间借贷危机难题，既要创造条件，让民间金融阳光化、规范化、制度化；又要加快温州传统产业转型升级。二者谁也代替不了谁。
　　（作者系厦门大学经济学院教授、博士生导