我国商业银行内部资金转移定价机制研究

柴宇奇

[摘 要]随着我国利率市场化改革的发展进程，对商业银行的经营管理提出了更严峻的要求。内部资金转移价格作为经营战略指向、防范经营风险、精确绩效考核的一项有力工具在我国商业银行被越来越广泛的应用。本文主要基于目前国内资金市场的现状深入探讨商业银行内部资金转移价格的定价方法及作用，为我国商业银行内部资金来源与运用的管理提供参考依据。

[关键词]内部资金转移定价；商业银行；收益率曲线

内部资金转移定价思想起源于西方发达国家，被商业银行用作公平评价绩效、集中管理市场风险、指导产品定价和优化资金来源与运用的有效工具，多年来逐渐受到广泛应用。随着我国利率市场化改革的推进和商业银行管理水平的提高，目前我国部分商业银行已经具备了运用内部资金转移价格进行资金全额集中管理的能力和条件。本文基于当前国内资金市场的现状，结合商业银行实际资金管理水平，从内部资金转移价格的定价方法和内部资金收益率曲线的构成等方面深入探讨我国商业银行内部资金转移定价机制。

一、商业银行内部资金转移价格的内涵

内部资金转移价格（Funds Transfer Pricing， FTP）是指商业银行总行司库与其内部其他业务经营单位之间进行资金来源全额收购、资金运用全额配置时，根据一定的原则进行内部资金转移时所使用的内部资金利率。内部资金转移价格属于管理系统范畴，在转移过程中并不发生实际的资金流动。

二、商业银行内部资金转移价格的定价方法

目前国际通行的定价原则是按照期限匹配原则，即根据FTP定价曲线，按照业务的期限特性、利率类型和支付方式等要素逐笔确定存、贷款等业务的FTP价格。当前FTP定价的方法有十余种，其中最主要常用的有三种方法，分别是期限定价法、指定利率法和现金流法。

1.期限定价法是指按照业务的原始期限或重定价周期在FTP定价曲线上找到对应期限的点，并以该点收益率作为基础FTP价格的方法。期限定价法通常适用于具有确定期限、本金一次支付、利率类型为固定利率或定期调整利率的业务。

2.指定利率法是指根据业务的特性直接指定某个收益率作为其基础FTP价格的定价方法。使用该定价方法时，首先需要确定指定的收益率（如3个月LIBOR），然后计算该指定收益率在数据处理周期内的平均值，并以之作为该业务的基础FTP价格。指定利率法通常适用于无确定期限的业务或利率按天浮动的业务，以及需由经营单位承担利率风险的业务。

3.现金流法是指以每期清偿的本金金额及其占用期限的乘积作为权重，对FTP定价曲线上每期本金占用期限对应的收益率进行加权平均，并以求得的结果作为基础FTP价格的方法。现金流法适用于本金按固定周期和确定金额分期支付、利率类型为固定利率或定期调整利率的资产业务。

三、资金收益率曲线的构成

FTP定价曲线体现了期限匹配原则下的不同期限的资金定价差别，是确定FTP价格的基础。目前有两种收益率曲线，即市场收益率曲线和内部收益率曲线。

1.市场收益率曲线。西方经典理论认为收益率曲线可以通过市场公开利率来构建，利用公开市场的公允价格反映银行内部的资金转移成本。但是，采用市场价格计算内部资金的收益与成本必须在完全竞争的市场条件下，资金供给和需求部门有双向选择权。采用这种方法虽然价格比较客观，但是市场利率波动频繁，且中国资金市场于初级发展阶段，考虑到流动性和安全性的需要，商业银行的资金来源中绝大部分是存款，商业银行的资产总量中通过债券和拆借筹集的资金所占比重很小。这些因素决定了短期内，人民币业务的资金转移定价以市场收益率曲线为基础并不是最佳选择。

2.内部收益率曲线。

（1）内部收益率曲线的含义。内部收益率曲线，是基于本行实际利息收入、息支出利及净利差额度，出于真实反映本行实际营销特点和盈利能力的目的，对全行资金按照剩余期限予以适当划分，取得即期基准利率，再通过恰当的曲线构造方法构造连续曲线，这类曲线就是内部收益率曲线。

（2）内部收益率曲线的构造方法。内部收益率曲线构造主要工作包含四个步骤：第一步是确定资金池包含的资金项目并按期限划分；第二步是设置资金头寸的匹配规则；第三步是根据资金配置情况计算资金成本价格和资金收益价格；第四步是在生成的基础利率的基础上进行调整生成内部收益率曲线。

a.资金项目的确定。在具体实践中，合理确定资金池包含的资金项目是决定内部收益率曲线的关键影响因素。本人认为应当在银行资产负债项目中挑选真正具有资金属性的项目，例如：资产中的现金、准备金、存放同业清算款项、贷款、贴现、存放同业一般款项等；负债项目中的各类存款、央行借款、再贴现、转贴现、同业存款、同业拆入等。对于上述项目按各自的剩余期限归类，没有期限的现金等项目人为自主确定。

b.内部资金头寸的配置。资金池中的资金来源与资金运用，在配比过程中，将遵循流动性管理同期配比优先的原则进行。可以通过同期限配比、邻近配比、遍历配比三轮过程形成资金配比表。同期限配比是把资金来源和资金运用按照资金期限进行同档配比，得出同期配比后的缺口分布表；将各期限的资金缺口分布按照期限越邻近越优先的原则进行第二轮配比；如果两轮配比后仍有资金配比缺口则按照期限从低到高的顺序遍历配比。

c.内部资金成本价格（COF）与资金收益价格（VOF）的计算。根据最终资金配比的结果，将各期限负债配比的所有资产的外部利率进行加权平均得到的价格和负债的实际成本价格进行算术平均，得到负债的平均收益率（VOF）；将与各期限资产配比的所有负债的外部利率进行加权平均得到的价格和资产的实际收入价格进行算术平均， 得到资产的平均成本率（COF）。

d.根据资产平均成本率和负债平均收益率生成内部收益率曲线。从以上分析可以看出，内部资金转移价格依靠其科学的定价机制，是落实商业银行经营发展战略、引导业务发展的重要政策工具；是构建资金全额集中的主渠道，也是司库履行其流动性管理、银行账户市场风险管理以及资源调配结构优化的基础保证。科学的内部资金转移定价体系是准确进行分机构、分部门、分产品、分客户核算的基础，同时也就成为信贷组合管理和资本配置等先进管理理念真正落实的关键所在。

参考文献：

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[2]陈伟，李一军. 人民币收益率曲线构建

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[3]许涛.浅谈内部资金转移价格制定问题

[J].南方金融， 2010，（3）.□（编辑/刘佳）