城镇化融资方案选择研究＊

付敏英，汪 波

（天津大学 管 理与经济学部，天津 300072）

一 引 言

城镇化对推动城市发展发挥了重要的作用，我国正处于城镇化快速发展阶段，城镇化对资金的需求日益增大，融资难成为制约城镇化发展的瓶颈，如何提高城镇化的融资效率和质量，进一步提高融资规模，充分满足城镇化发展的资金需求，是当前亟需解决的重要问题［1，2］。

国外发达国家城镇化实施较早，国外学者对城镇化融资方面的研究主要集中在通过税收改革的方式来增加收入，以满足城镇化的资金需求。最有代表性的是Rhoads和Bird以哥伦比亚城镇化融资为例进行了实证研究，提出了利用定价税的方式来扩大政府资金收入，以满足城镇化对资金的需求［3］。国内一些学者对我国城镇化当前的融资现状和融资方式等方面进行了研究，巴曙松等重点分析了我国当前城镇化融资方面存在的制约瓶颈，并就城镇化融资方式进行了探讨［4］；杨志勇认为，融资必须根据项目的不同属性，采取不同方式，并就几种融资方式进行了比较分析［5］。城镇化融资方案选择是城镇化建设的重要部分，通过以上对城镇化融资方式研究成果分析发现，国外城镇化融资方式对我国政府扩大财政收入有一定的借鉴，但和我国当前城镇化的融资方式还存在较大的差别；国内学者对城镇化融资方案选择进行了一些探索，但选择方法主要是基于定性分析，依赖于专家的主观判断，在很大程度上影响了融资方案选择的科学性和客观性。因此，如何科学、有效地对城镇化融资方案进行科学有效地选择，是当前需要解决的重要问题。本文针对当前我国城镇化融资方案选择方法存在的不足，基于模糊偏好关系的基本理论和方法，将模糊集结算子引入到城镇化融资方案选择环节，来优化城镇化融资方案选择的方法和流程。

二 方法原理

（一）模糊偏好关系

设M ＝ ｛1，2，…，m ｝，N ＝ ｛1，2，…，n｝.

定义1［6］假设S＝为城镇化融资方案集，两元矩阵P＝（pij）n×n为直积S×S上的模糊子集，0≤pij≤1，代表方案Si好于Sj的程度。

（1）若pij＝0.5，则方案Si和Sj相当（Si≅Sj）；

（2）若0≤pij＜0.5，则方案Sj优于Si，（Sj＞Si）。pij值越小，方案Sj更优于方案Si；

（3）若0.5＜pij≤1，则方案Si好于Sj（Si＞Sj）。pij值愈大，方案Si更优于Sj。

性质1［7］模糊偏好关系，P ＝ （piij）n×n，若满足条件：

则其具有互补性。

性质2［8］模糊偏好关系，P ＝ （pij）n×n，若满足条件：

则其具有互补一致性。

性质3［9］若 单 个 模 糊 偏 好 关 系，Pk＝均具有加性一致性，若利用IOWA算子对这些偏好关系进行集结，如果集结诱导分量数值恒定，那么由集结形成的群组模糊偏好关系，Pc＝，也满足加性一致性。

定理1［5］如 果 对 模 糊 偏 好 关 系，P ＝（p iij ）n×n，进行转换，即

那么构建的模糊偏好关系，Q＝ （qij）n×n，具有加性一致性。

定理2［9］如果模糊偏好关系，P＝ （piij）n×n，具有互补性，那么因素权重确定方法为

（二）模糊集结算子

定义4［9］假设专家组，E＝ ｛e1，e2，…，em｝，针对方案集，S＝ ｛s1，s2，…，sn｝，建立了模糊偏好关系矩阵，｛p1，p2，…，pm｝，令

其中，W ＝ ｛w1，w2，…，wm｝T是与f相关联的加权向量，wk（k ∈M）为pk（k ∈M）中第k个元素所对应OWA中的第二个分量，则〈uk，pk〉（k ∈M）中第一个分量uk为诱导分量，pk（k ∈M）为 数据 分 量，其 中，uk＝1－CIk（k ∈M），CIk（k ∈M）为决策者构建的模糊偏好关系的一致性指数，其根据模糊偏好关系，pk（k ∈M）， 与 其 一 致 性 模 糊 偏 好 关 系，的距离来测算：

根据 Yager（2003）［10］提出的方法进行集结加权向量的确定，即

其 中 Q （r）＝ r1／2，S（k）＝ 1 －CIk（k ∈M）。那么函数f是来自uk（k ∈M）的n维一致性IOWA集结算子，即C－IOWA集结算子。

三 优选方法及步骤

（一）选择方法

对城镇化开发建设融资方案进行选择，要依靠项目融资评审专家的比较分析来判断，主观性相对较大，知识背景、工作经验等方面的差异会导致提供的决策信息的质量有所差异。为增强城镇化开发建设融资方案选择的客观性和科学性，提高城镇化开发建设融资的效果和质量，本文将一致性导出有序加权平均算子（C－IOWA）应用到城镇化项目开发建设融资方案的选择环节。首先，邀请各位融资专家对备选融资方案进行分析和比较，并分别建立模糊偏好关系评判信息，利用C－IOWA集结算子来确定专家的评判信息的重要程度大小，并以此对单个评判信息进行集结，形成群模糊偏好关系，在此基础上进行城镇化融资方案的优选。城镇化融资方案选择方法流程如图1所示。

图1 融资方案选择流程

（二）选择步骤

基于城镇化开发建设融资方案选择的流程，可以确定其选择步骤。

（1）邀请m位融资评审专家，对备选方案进行综合比较，并构建模糊偏好关系，（k∈M）；

（3）利用CIk（k∈M）确定出C－IOWA算子的诱导分量uk，进而求出集结的权向量wk，然后集结各个模糊偏好关系，形成群模糊偏好关系pc；

（4）对pc进行排序，即可得到备选融资方案的排序向量；

（5）参照排序向量，即可选出最优城镇化开发建设的融资方案。

四 实证研究

天津市城镇化建设正处于加速发展阶段，取得了良好的成效，城镇化三区联动发展格局正加快形成。大港城镇化建设走在全市前列，4个示范镇、6个示范产业园区（4个示范工业园区、2个示范农业产业园区）建设正加快实施，发展局面良好，为其他区县城镇化建设起到了重要的引领和示范作用。当前适合大港城镇化发展的融资模式有多种，但在不同的领域和不同的阶段，融资模式的重要性和适用性也不尽相同。本文以大港园区建设融资方案选择为例，对以下四种备选融资方案进行选择，选出当前适合大港园区开发建设的融资方案，顺利推进大港园区开发建设。

（一）城镇化融资模式

基于融资主体的不同，当前城镇化项目融资模式主要包括以下四种：

（1）特定目的公司融资

按照整合资源、整合项目、整合公司的原则，切实做好特定目的公司整合规范工作，将实力弱、资质差、分散设置的公司整合为实力强、资质好、集约经营的公司。根据实际情况可设置土地整理、路桥建设、危房改造、小城镇建设等专业化的二级公司，原则上不设三级公司。落实特定目的公司认定制度、监管制度和公司报表及重要事项报告制度，抓住“借、用、管、还”关键环节，明确持续发展与风险防范目标。完成基础设施建设和投资融资体制改革双重任务，促进特定目的公司快速健康发展。［11］

（2）政府投资

政府承担综合性职能，在园区建设中起宏观引导的作用，而非园区建设、经营的主体，政府在园区开发建设中主要是制定发展政策，利用宏观调控来确保园区实现良性发展。政府在园区的投资应当和园区经营进行分离，政府主要承担园区的基础设施建设，应用委托代理来组建园区的管理公司，提升资产管理水平和工作绩效。政府在园区建设中的优惠政策如土地零租金、税收减免、信贷贴息等集中体现了政府投入的服务化职能，应积极加以运用。［12］

（3）市场化融资

功能开发中选择的具体项目属于商业运作的项目，可以完全通过市场来进行融资；构建多元化的融资模式，拓宽融资渠道，积极利用倾斜性政策贷款，不断扩大融资规模，满足城镇化的资金需求。

（4）资本市场融资

现代农业示范区开发建设的融资，可以利用资本证券市场，发行股票或债券来进行融资，还可以进行资本运作，通过兼并、收购、重组等方式，扩大运营规模，制定产业发展和扶持政策，努力支持食品、生物医药等产业发展，优化产业链，加快推进农业产业化进程。

（二）城镇化融资模式选择

针对以上提出的四种融资方式，利用提出的选择方法和流程对其进行选择，确定出当前大港园区开发建设的融资模式，［13］具体选择过程如下：

（1）建立评判模糊偏好关系

邀请的四位方案评审专家对四个备选融资方案进行比较分析，建立模糊偏好关系如下：

（2）确定互补一致性偏好关系

对以上4个模糊偏好关系进行一致性检验，其均不满足一致性条件，对其进行一致性转换，于是可以得到群体一致性模糊偏好关系矩阵：

（3）计算诱导分量和集结权重

根据群体一致性模糊偏好关系，可以求得一致性指数CIk（k ∈ M）和诱导分量uk，于是得到集结权重为：

w1＝0.60，w2＝0.19，w3＝0.13，w4＝0.08.

（4）融资方案确定

根据确定的集结权重，对单个模糊偏好关系进行集结，形成判断偏好关系为：

pc的排序向量即城镇化融资方案的排序向量为：

W＝ （0 .29，0.34，0.23，0.14 ）T。

根据以上排序向量，对各城镇化融资方案进行排序为：

s2＞s1＞s3＞s4

故最优城镇化融资方案为s2。即在天津市园区建设的当前阶段，通过对融资方案的比较和选择，加强政府投资是当前园区建设的主要融资方案。方案1、方案3和方案4分别居第2、3、4位。

五 结 论

文章提出的城镇化开发建设项目融资方案选择方法，逻辑严密，论证充分，较好地克服了传统方法在评判信息集结过程中的丢失问题，提高了专家评判信息在集结过程中的客观性，优化了融资方案选择决策方法。通过实证研究，演示了方法的具体应用，也证明了提出的城镇化融资方案优选方法简单易用，具有较强的可操作性。

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