社保基金投资新方向——开发西藏新能源光伏产业模式的问题研究

张 翼

（安徽财经大学 财政与公共管理学院，安徽 蚌埠233000）

在现代社会中，全国社会保障基金是宏观经济政策的重要组成部分，是国家重要的战略准备。其目的主要包括做实基本养老保险个人账户，积累我国人口红利过后老龄化危机时期的储备资金等。基金的投资合理性和收益水平直接关系到社会保障制度的开展和实施，也涉及到广大劳动者的利益需求，因此社会保障基金的保值增值压力巨大。此外，随着我国经济的发展，电力供应紧张和能源安全问题已日益突出，采用绿色环保能源，保护生态环境，实现我国可持续发展的绿色增长，将会成为我国经济发展的主轴。我们知道，太阳能是能源之源，西藏作为我国太阳能资源最丰富的地区，具有开发太阳能光伏发电资源的显著优势。随着《中华人民共和国可再生能源法》、国家“可再生能源中长期发展规划”等一系列法规和激励政策的实施，西藏将会走在全国光伏发电产业的前列。用社保基金投资西藏新能源光伏产业，将基金保值增值问题与开发西藏清洁安全的太阳能资源，解决能源危机结合在一起，将会是保证我国经济可持续发展的重大战略举措。

一、全国社会保障基金会目前概况

2000年，中央政府成立社会保障基金和负责管理运营社保基金的“全国社会保障基金理事会”。基金主要以社保基金会直接运作与社保基金会委托投资管理人运作两种模式相结合，通过战略和战术性资产配置对资产结构实行比例控制，确保其实现价值投资、长期投资和责任投资三大理念。

现有基金投资范围包括：银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和产业投资基金等。此外还有一部分用于境外投资。根据2011年全国社会保障基金年度报告②，截至报告期末，社保基金会管理的基金资产总额8688.20亿元，基金权益投资收益额73.37亿元，其中，已实现收益额430.95亿元（收益率5.58%），交易类资产公允价值变动额-357.58亿元，整体投资收益率0.84%。基金自成立以来的累计投资收益额2845.93亿元，年均投资收益率8.40%。

二、目前国内社保基金投资存在的问题分析

我国社会保障基金投资运作的基本原则是：在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。但从近年来我国社会保障基金的运行的情况来看，存在以下几个方面的问题。

（一）收益率不稳定

我国社会保障基金收益主要来自于风险水平与收益率都比较低的银行存款和国债。根据社会保障基金近年的年度报告，其 2008~2011年的收益率为-6.79%、16.12%、4.23%、0.84%。相对于一笔这么大的资产，收益率整体呈现过山车的势态。而不稳定的收益率就意味着基金的保值增值存在一定程度的风险。

（二）实业类投资渠道狭窄

根据数据，社保基金2011年的各大类资产实际比例中，固定收益占50.66%，股票资产占32.39%，实业投资占16.31%，现金及等价物占0.64%。存银行，购买国债等传统方式仍然占据主导地位。而在实业投资方面，根据规定，全国社保基金的20%可以直接投资国资委管理的中央企业和财政部管理的国有控股金融企业；10%可投资股权投资基金，这些基金一部分又投资于成长型国有控股企业。截至2012年3月31日，社保基金直接投资项目14个，而且多集中在国有银行、央企、保障房建设等方面。在基金规模不断扩大的同时，全国社保基金仍存在投资渠道相对受限等问题。

（三）交易类投资仍有较大风险

近四年来社保基金财务报表显示，除了在09年社保基金交易类投资获利以外，08、10、11年均是亏损状态。广西民族大学教授包学雄认为，其原因在于投资股票急于求成，陷入被动。首先，我国股票市场规模较小，约束了社会保障基金的投资；其次，我国股票市场不规范、不完善，存在大量系统性风险，使得社会保障基金的投资收益很不稳定；最后，投资过于单一化，违反了资产组合原则。相当于把所有鸡蛋都放在一个篮子里，无法分散风险。

表1 ：2008～2011年社保基金收益情况表 单位：人民币亿元

（四）保值增值能力弱

根据本文表1，近四年的年平均总投资收益率还未超过年平均通货膨胀率。保值已属不易，更难谈增值。其原因除了交易类投资风险较大以外，在存款利率较低和价格总水平上涨较快的情况下，基金存入银行是有贬值风险的。在国债方面，也有类似情况。如果银行存款和国债投资的比例大，固然可以保证流动性，但难以实现基金的保值增值。

（五）应对老龄化危机前景堪忧

据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文介绍，截至2010年底，中国个人账户记账额1.9万亿元，其中做实账户仅2039亿元，等于1.7万亿元的缺口。而遵缴率下降和“非正常退休”数上升这两个倾向将加剧影响养老基金的财务的可持续性。世界银行公布的一份报告中更预期，如按照目前的制度及模式，2001~2075年间，中国养老保险的收支缺口将高达9.15万亿元。全国社保基金会理事长戴相龙理也认为，全国社会保障基金的现有规模与应对养老基金收支缺口的需要相差甚远，与中国经济总规模不匹配。

三、社保基金投资西藏新能源优势分析

（一）西藏太阳能资源

西藏是我国“太阳能资源最富集”的地区，也是最具发展太阳能产业资源优势的地区。具有日照时间长，辐射强度大，资源多元化，建设成本低四个特点。同其它技术，如水利发电、风力发电等相比，尽管光伏发电的成本在目前还比较高。但考虑到西藏特有的太阳能资源优势，日照时间和辐射强度分别是其他地区的一倍和四倍，经济性还是比较有优势的。无论从基金投资的效益角度出发，还是从调整和优化我国能源结构需求考虑，大力发展光伏发电都是保障我国能源安全的重要战略措施之一，更是社保基金价值投资、长期投资和责任投资三大理念的重要体现。

（二）政治政策优势

2009年3月23日，中国财政部出台了太阳能屋顶计划。在作为太阳能屋顶计划实施细则颁布的“关于加快推进太阳能光电建筑的实施意见”中，中央政府明确表明了扩大国内太阳能发电市场的态度，并且对地方政府制定相关财政补贴政策提出了要求。此外，包括“太阳能屋顶计划”、“金太阳工程”、“新兴能源产业发展规划”等相关政策也将为西藏新能源项目的投资提供有利支持。西藏以其独特的政治经济地位，在加快西部大开发的大背景下，选择了重点发展太能光伏产业为主的新能源这一战略性新兴产业，以潜在的战略性资源换战略性新兴产业。社保基金投资西藏光伏产业将面临前所未有的机遇。

（三）产业市场优势

社保基金用来投资西藏新能源的市场优势主要有三：（1）投资收益高。西藏政策和资源的巨大优势，意味着与内地比投资回收期可以提前1倍左右，投资收益可以提高1倍左右。（2）成长空间大。西藏的产业结构、经济发展阶段和发展水平决定了西藏太阳能光伏产业的后发优势，大规模发展新能源产业的潜在市场优势，规模效益较高，成本相对较低，必然成为西藏成长空间最大、发展速度最快的战略性新兴产业。（3）收益稳定。新能源的发展一次性投入后，除了维护成本，基本不需要其他投入，并进入长期稳定无风险的回报收益期，适合如同社保基金安全性要求高的基金类型来投资。

（四）未来光伏市场发展

据欧洲光伏工业协会EPIA预测，太阳能光伏发电在21世纪会占据世界能源消费的重要席位，不但要替代部分常规能源，而且将成为世界能源供应的主体。预计2030年，可再生能源在总能源结构中将占到30%以上，而太阳能光伏发电在世界总电力供应中的占比也将达到10%以上；到2040年，可再生能源将占总能耗的50%以上，太阳能光伏发电将占总电力的20%以上；到21世纪末，可再生能源在能源结构中将占到80%以上，太阳能发电将占到60%以上。这些数字足以显示出太阳能光伏产业的发展前景及其在能源领域重要的战略地位。《新能源产业振兴规划》将2020年我国光伏发电累计装机容量目标设定为20GW，考虑已经获得批准的光伏屋顶及金太阳工程项目及其建设计划，以及光伏或电力企业签订的合作框架，预计未来3年我国新增光伏市场将分别达到150MW、500MW和1000MW，并网发电市场将成为未来的主要增长点。另外，如果国家进一步出台太阳能行业的补贴政策的话，国内市场的增长速度将大大加快。

四、社保基金投资西藏新能源光伏产业意义

（一）解决社保基金保值增值压力

联合国曾预测，到2030年，中国60岁以上和65岁以上人口比重将分别达到23.3%和15.7%。国务院下发的《中国老龄事业十二五规划》，指出2011~2015年，全国60岁以上老年人将由1.78亿增加到2.21亿，老年人口比重将由13.3%增加到16%。中国在2004年已经达到刘易斯拐点（劳动力过剩向短缺的转折点），以社会人口抚养比来衡量人口红利的转折点将在2013~2015年出现。人口居世界第一位，未富先老，中国解决老龄化问题的难度远大于其他国家。未来社保基金任重而道远，而保持基金的可持续发展，源源不断的太阳能资源或许可以成为解决这一难题的有效途径。

（二）环境保护与可持续发展

化石能源的大量使用则是造成全球环境污染的主要原因。我国目前能耗中将近70%由煤炭供给，而人均能源资源不足世界平均水平的一半。这种过度依赖化石燃料的能源结构已经造成了很大的环境、经济和社会负面影响。如不抓紧加大清洁能源比重，改善能源结构，到2015年我国的总排放将超过美国成为全球第一温室气体排放大户，到2020年，我国二氧化碳的排放量将占全球总排放的28%，必将走入不可持续发展的死胡同。利用社保基金投资我国的新能源事业，不仅体现了其价值投资的理念，更体现了其保护生态环境，责任投资的理念，是落实科学发展观的重要体现。

（三）能源危机的有效解决

尽管中国是一个能源生产和消费大国，但我国能源开采和利用技术落后，传统高能耗产业比重大，单位GDP能耗落后于发达国家。要实现2020年国内生产总值比2000年翻两番的目标，全面建设小康社会，全国能源消费量将至少比2000年翻一番，能源供需矛盾将进一步加剧。同时中国又是世界上最大的发展中国家，经济高速发展，中国能源消耗增长速度居世界首位，加剧了中国能源替代形势的严重性和紧迫性。中国电力科学院的研究表明，在考虑到充分开发煤电、水电和核电的情况下，2010年和2020年电力供需的缺口仍然分别为6.4%和10.7%，这个缺口正是需要用可再生能源发电进行补充的，而太阳能光伏发电可能在未来中国的能源供应中占据主要位置。利用社保基金来支持我国光伏产业的发展将会在未来显示出重要的战略意义。

（四）发展地区经济，维护边疆稳定与民族团结

西藏由于海拔高，空气稀薄，水汽、尘埃含量少，纬度低，是我国太阳辐射总量最多和强度最大的地区，日照时数也是全国的高值中心。因此，西藏发展太阳能的资源优势是内陆许多地区的1～3.5倍。西藏是我国甚至是世界上新能源“最富集”和多样化的地区，具有丰富的资源优势和发展新能源新经济的巨大潜力。在西藏发展新能源光伏产业，不仅充分利用了当地的优势资源，而且帮助实现党中央和国务院关于西藏跨越式发展的战略任务，实现雪域高原腾飞，电力建设先行的新型工业化道路。利用社保基金发展有特色的边疆地区经济，对于促进藏族同胞们就业和各项社会事业的发展，维护边疆地区稳定与民族团结具有十分积极的意义。

注 释：

① 这里的“社保基金”专指“全国社会保障基金理事会”所管理的全部社保资金，下文包括“全国社会保障基金”皆同。

②社保基金理事会官方网站：http://www.ssf.gov.cn/cwsj/ndbg/201206/t20120618_5601.html。

③这里是各年度投资收益率的几何平均数。

④这里是各年度通货膨胀率的几何平均数。

参考资料：

[1]卢海元.新能源 新经济 新时代——关于加快西藏走新型工业化道路的建议[J].新西藏，2011，（2）.

[2]高西庆.全国社会保障基金投资运营管理[A].中华人民共和国劳动和社会保障部，内部，2004，（51）.

[3]包学雄.当前全国社会保障基金运作中应注意的几个主要问题[J].学术论坛，2005，（11）.

[4]全国社会保障基金理事会.2004年全国社会保障基金年度报告[EB/OL].全国社会保障基金理事会网站（http://www.ssf.gov.cn）.

[5]社 保 基 金 的 投 资 理 念[EB/OL].http：//www.ssf.gov.cn/web/Newslnfo.asp?N ewsld=91 8.2008-05-15.

[6]国家统计局.2000年国民经济和社会发展统计公报[N].国家统计局网站，2001-02-28.

[7]2011中国及海外太阳能光伏发展报告[R].光点产业研究报告，2011.