中小企业项目融资风险管理研究

吴 宁

中小企业项目融资风险管理研究

吴 宁

摘 要：项目融资是一种新兴的融资方式，近年来，中小企业也在积极探讨利用项目融资方式筹措资金，满足生产经营的需要。为促使中小企业的项目融资顺利实现，必须要解决好项目融资中的关键问题——风险问题。本文运用项目融资风险管理的有关理论，结合中小企业的自身特点，对其项目融资风险管理中存在的主要问题进行了剖析，提出了相应的改进建议。

关键词：中小企业；项目融资；风险管理

吴宁/福州职业技术学院讲师，工程硕士（福建福州350001）。

企业的生存与发展过程中总是要面对资金需求的问题，如何有效、低成本地进行融资活动，对于企业而言意义重大。项目融资是一项重要的项目管理技术，也是一种新兴的融资方式，表现出很强的应用性与综合性特征。20世纪80年代以来，这项技术在我国的能源与油气开发、收费公路、公共基础设施、矿产资源开采、污水处理、通信设施等领域得到大量的应用，并且也在不断向其他领域进行渗透拓展。最初的项目融资多数集中在特定范围的大型项目上，近年来，随着人们对风险认识的提高以及全球金融市场回避风险能力的提高，对于一些投资规模相对较小的项目，投资者也同样可以运用项目融资的技术和方法来筹措资金。因此，中小企业在面对资金需求压力加大、融资存在较大困难的现状时，也在积极探索通过项目融资的方式来解决资金需求问题。

一、中小企业项目融资风险管理中存在的主要问题

中小企业应用项目融资技术筹措资金起步较晚，并且由于自身条件上的种种限制，面对项目融资中存在的各种风险因素往往缺乏恰当的分析、应对，在项目融资风险管理中存在较多的问题，具体表现为以下几个方面。

1.风险管理意识不强。中小企业的项目融资风险管理的发展是一个循序渐进的过程。因为中小企业的经营控制权相对比较集中，管理者的风险意识往往成为决定其项目融资风险管理水平的重要因素。我国的中小企业多数是从家庭经营、合伙经营方式发展起来的，管理者的经营管理水平参差不齐，对于项目融资中存在的风险往往缺乏清醒意识。而这些风险因素又普遍存在，并且会对项目融资活动造成诸多不利的影响。例如，可能会使得中小企业的项目融资成本加大、利润受损，使得中小企业的项目融资规模受到限制，甚至丧失项目融资资格等等。

2.风险管理手段落后。由于风险管理技术基础薄弱，使得中小企业的项目融资活动中较普遍地存在着风险识别困难、风险评价误差大、风险应对处理手段落后等现象。具体表现在如下方面。

（1）风险识别方法单一，造成风险识别困难。风险识别是项目融资风险管理的起始阶段，对于项目融资风险管理工作的顺利开展具有重要意义，是项目风险分析、评价、应对的基础。项目融资风险的识别指的是对项目融资中尚未发生的、潜在的各种风险进行系统、连续地认识与归类，并分析产生风险事件的具体原因。中小企业在开展项目融资风险管理的过程中往往对这两个方面难以做到，容易出现的问题就是：感知风险不全面、分析风险不透彻。在风险识别方法上，目前中小企业应用比较多的是常识、经验、判断法。这种方法的应用主要基于企业之前开展的项目所积累起来的资料、数据、经验和教训，往往在应用时，对于项目管理人员尤其是项目班子成员的个人常识、经验、判断有较高的要求。但是中小企业的项目融资管理相对开展较少，就单个企业而言，很难形成较为典型、客观的经验判断，而且，本身管理人员的管理水平参差不齐，也使得这种风险识别方法在实际应用中很难取得比较理想的效果，作用发挥比较有限。

（2）项目融资风险度量差异较大。项目融资风险度量是对项目融资风险和风险后果所进行的评估与定量分析。项目融资风险度量的任务就是对项目融资风险发生的可能性大小，以及项目融资风险后果的严重程度等作出定量的估计或作出新情况的统计分布描述。进行定量分析需要使用到统计学的方法与一些主观估计的方法，而中小企业一般较为缺乏这类的分析人才，本身定量分析也是一个专业化、系统化的过程。因此，中小企业项目融资风险管理在风险度量方面比较集中在定性分析上，对于风险的定量分析较少开展。中小企业在项目融资风险度量上往往根据经验结果，作出主观判断。由于各人的主观认识能力、知识水平、工作经验、判断能力等方面存在一定的差异，这就使得中小企业的项目融资风险度量方面存在较大的差异。

（3）项目融资风险应对手段落后。在制定项目融资风险应对措施方面，需要对项目融资风险进行信息收集、调查研究、分析计算、科学实验和采取措施等一系列活动，作为企业必然要为此而进行一定的成本投入。而中小企业在风险应对措施的制定与实施方面都存在一定的问题，主要表现为，由于其在项目融资风险管理前两个环节的工作缺失，导致在风险应对方面容易产生缺少必要有效的应对措施，对于有关风险的动态监控也没有有效开展，风险的应对处理方法还不够科学等问题。中小企业对于项目融资风险的应对，很多情况下不进行充分有效的风险评价，或是以设置少量的项目储备，例如提取一定比例的不可预见费，就认为可以包容全部风险，这一做法通常是不正确的。在风险处理方法方面，中小企业较常使用的是风险控制与风险自留，对于风险转移使用较少。往往由于风险评估方面的缺陷从而增致了其风险处理上的不科学。

二、改善中小企业项目融资风险管理的建议

要想改善中小企业项目融资风险管理，要求企业的管理者提升项目融资风险管理的理论水平，增强风险管理意识，通过风险管理技术手段的进步，来达到项目融资风险管理水平的整体提高。

1.强化项目融资风险识别。中小企业可以根据企业现有条件与项目特点，选择合适的项目融资风险识别方法，将项目可行性报告作为项目融资风险分析的首要前提。

选择具体的风险识别方法方面，中小企业需要结合自身的限制条件，以及所开展项目的具体特点，通过各种方法的比较来进行选择。除了中小企业现阶段较常使用的常识、经验判断方法外，建议可以采用核对表法来识别风险。采用核对表法来进行风险识别，主要是基于之前类似项目信息及其相关信息编制的风险识别核对表，核对表可以查阅的资料内容很多，如以前项目成功或失败的原因、项目产品或服务的说明书、项目可用资源、项目其他方面规划的结果等。通过核对表所带来的过去经验的启示，有助于中小企业的项目管理人员开阔思路，而且采用这种方法进行风险识别，具有快而简单的优点。

在风险分析方面，建议中小企业将项目可行性报告作为其项目融资风险分析的首要前提。项目的可行性论证是每个项目都必须开展的，是对拟建项目在投资决策前所开展的全面技术经济研究的一项综合性工作。可行性研究需要分析和评价诸多与项目有关的风险因素，通过对项目的原材料供应、技术设备及人力资源的获取、项目产品或服务的需求状况、项目的环境效应等因素的分析，对项目做出综合性的技术评价和经济效益评价。因此可以将项目的可行性报告作为项目融资风险分析的基础。中小企业在进行风险识别时需要认识到，风险识别不是一次性行为，而应有规律地贯穿整个项目中。

2.探索适合中小企业的项目融资风险度量方法。风险的度量一般要体现在两个方面：定性分析和定量分析。中小企业在项目融资中虽然较多地开展了风险的定性分析，但是具体的分析方法与过程还有改进的必要，而对风险的定量分析更是缺失比较严重的方面。因此，中小企业要努力探索适合其自身条件要求、具有一定可行性的风险度量方法。

对于项目融资风险进行定量分析是项目融资风险管理的必然要求，中小企业虽然在开展这方面工作上存在着很大的困难，但是为了更加有效、完善地进行项目融资风险管理，还是要不断努力探索。通过损失度量方法、数据分析方法、损失建模、损失预测方法等量化风险管理技术。中小企业在这方面的具体实施上，可能难以依靠单个企业或是单个项目来开展进行，往往可以通过政府支持、外部专家配合等途径来推动实现。

3.加强对项目融资风险的应对处理。现阶段，项目融资风险的处理手段主要包括风险控制、风险自留、风险转移三种类型。中小企业在项目融资风险管理的应对处理方面，也可以从这三种处理手段的应用上进行改进、提高。

（1）项目融资风险控制方面。风险控制是要采取一切可能的手段规避项目融资风险、消除项目融资风险，或采取应急措施将已经发生的风险及其可能造成的风险损失控制在最低限度或可以接受的范围内。风险控制实施时，对于中小企业的有关项目决策者的管理水平、专业知识提出较高的要求。但是不论如何具体实施，项目融资风险回避的基本原则是不变的，那就是要尽量做到：回避不必要的风险；回避远超过本企业承受能力的、可能对企业发展造成致命打击的风险；回避不可控制的、不可转移的、不可分散性较强的风险，在主观风险和客观风险并存的情况下，尽量以回避客观风险为主。中小企业风险控制能力的提高必然能对其风险应对产生积极的作用。

（2）项目融资风险自留方面。中小企业项目融资风险管理中，对于那些无法回避和转移的风险采取现实的态度，在不影响投资者根本利益或大局利益的前提下，将其承担下来。风险自留的关键就是要对项目融资风险进行评估，得出有关风险的发生概率与损失大小，判断、确认其是否是企业确实无法回避、转移而又在企业可接受范围的风险。当风险无法得到有效控制，但项目很有必要进行时，项目决策者就会采取风险自留策略。中小企业在采用风险自留方式来应对时，另一个关键问题就是要解决好这部分风险所发生损失大小的判断，仅凭一定比例的不可预见费的提取是不够的。解决这一问题的最根本的做法还是需要对项目融资有关的风险进行恰当、全面的评估。

（3）项目融资风险转移方面。相对于风险控制与风险自留而言，风险转移是中小企业项目融资活动中更为有效的项目风险处理手段。风险转移指的是风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转嫁他人承担。虽然风险转移者的原因和手段各异，但其最终的目的是一致的，都是力求将可能由自己承担的风险损失，转由他人来承担。在中小企业项目融资风险管理中，可以将合同作为风险处理的首要手段和主要形式，利用合同方式进行风险转移。在项目融资中将各类风险具体化，通过合同的方式明确规定当事人应承担多大程度的风险、用何种方式来承担，因此，可以以项目合同、融资合同、担保、支持文件作为风险处理的实现形式贯穿项目的整个经济生命周期，彼此融合，从而使得项目融资有关的风险得以转移。

通过加强项目融资风险管理，能够促使项目融资实施的科学化、合理化，有助于降低项目融资风险水平，推动项目融资目标的实现。因此，尽管存在诸多条件上的限制，中小企业还是要积极探索适合自身条件的项目融资风险管理方面的措施，通过改进其中存在的问题来有效推动项目融资的顺利实现。

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中图分类号：F270

B

1671-6531（2012）11-0075-02

：姚 旺