接下来通胀反弹、实业凋敝?

文∕倪金节 财经作家

拜国际油价持续下跌所赐，国内成品油价也于近日再度下调，这预示着由高油价带来的高通胀压力，暂时能够得以纾缓。不像上半年，油价接连几次上调，导致CPI数据连续出现反弹，而新近发布的6月份CPI已经跌至2.2%，创出29个月新低。这是目前“看起来”的经济现实情况。

不过，眼下通胀形势虽然不再如上半年那般严峻，但并不意味着通胀反弹风险就此消失。就油价而言，此次下调主要与国际环境密切相关。

近段时间，由于欧洲、澳洲和金砖国家央行在联动降息，中国央行更是一月内两次降息，全球货币再宽松趋势明显，而唯独美联储没有再放货币之水，故而美元近期走出了一波强势上涨周期，加之全球经济低迷，大宗商品价格出现整体下跌趋势。

但这一过程不会持续太久，因为在越来越多的国家加入二次宽松之际，全球流动性泛滥格局会更为严重，届时，由流动性推升的资产泡沫会沉渣泛起。油价重回百元以上随时可期，国内油价也会重回之前高位。就此而言，并不能因为目前的油价下调、CPI急跌就断言通胀没了反弹可能。

必须明了，近三个月的CPI下跌，并不代表真实物价不高：一来去年通胀基数很高，如今的2%到3%的涨幅，带来的物价水准依然严重影响民生；二来CPI结构严重畸形，食品价格比重过高，也不足以衡量真实的物价涨跌。保证民众幸福感、生活质量的提升，尚需在稳增长的同时，确保真实物价的稳中有降。

实际上，由于房价近期的反弹趋势，由租金上涨带来的服务业成本上涨显著。以餐饮业这一关乎民生幸福程度的行业为例，高房价带来的高租金，早已经让餐饮业处于微利的状态。

据上海餐饮行业协会统计，目前行业仅有一成左右的餐饮企业盈利，六成左右处于盈亏平衡，近三成处于亏损状态。实际上，随着今年餐饮企业单店营收继续下滑，预计亏损企业比重将进一步加大。其他多数行业也类似。“货币超发—资产泡沫—高租金高成本—恶性通胀—打垮实业”的逻辑链条已经一目了然。

故而，目前以降息为核心的中国货币政策再宽松，如果进一步刺激了房价泡沫的野蛮膨胀，那么接下来通胀反弹、实业凋敝趋势会更为严重。降息以“稳增长”之后，让中国经济重回了依赖固定资产投资和房地产泡沫的老路子上，这绝非本轮宏观调控所期望的最后结局。