充满政策投机和频繁收放的经济很难健康发展

文∕陈九霖 前中国航油渊新加坡冤股份有限公司执行董事兼总裁

7月5日傍晚，中国人民银行再一次发布了调息政策。

这已是央行自2010年10月起的第七次调息，前六次均为上调贷款基准利率。这也是央行近三年来的第二次降息，前一次是在今年6月7日。此次降息，让人不禁回想起2008年金融危机之时，为了刺激消费、扩大内需、缓解企业的资金紧缺，央行曾于短短三个月内连续五次降息。当前的经济形势与2008年是如此的相似，只不过主角换成了欧洲。当世界再次面临经济衰退时，当外需低迷、内需不振再次摆在我们面前时，降息似乎又成了刺激终端需求、稳定经济增长的无奈和必然之举。

其实，就在不久之前，央行也发布过另一项货币政策，即自2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。市场估计，此次“降准”0.5%个百分点后将释放4200亿元左右的流动性。

与降息和降准备金相伴，新一轮的经济刺激似乎也已拉开帷幕，最近被吵得沸沸扬扬的集中审批项目便是其表现。据相关消息，今年1至4月份，新批项目增长八千多个，仅4月发改委批准项目就达到328个，这大约是去年同期的两倍。进入5月，审批项目的速度似乎进一步加快，仅5月21日当天，发改委批准的项目就高达一百多个，获批项目总量几乎相当于5月前20天的总和。汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示:“中央财政支持投资项目投资有所加快，各级发改委也悄悄加快了基建投资项目的审批速度。”此次集中审批的项目，与当年四万亿的投资类型基本无异，甚至有人认为将不亚于上一次的规模。

传统的教科书告诉我们，利率的调整会影响投资和消费，进而影响价格，从而间接影响进出口和经济增长。蒙代尔的三元悖论则进一步论述了货币政策、汇率政策和资本流动之间的矛盾关系，这使得开放经济条件下利率变化的后果更加难以判断。毋庸置疑，利率作为资金这类特殊商品的价格，不仅调节资金的流动，还是连接货币市场和实物市场的重要纽带。因此，政府利用“有形之手”对经济领域进行调整和改革是必要的，这也是维持经济健康运行的必然需要。

然而，近几年来，我们时而因经济过热，调高存款准备金率和利率以限制项目审批；时而因国际经济形势低迷，连续调低基准利率并果断豪掷四万亿；时而因通胀形势严峻，提高基准利率以限制房地产等基础设施投资。一系列让人眼花缭乱、应接不暇的利率调整措施，让我们不禁起疑：我们身体有多好，能禁得住如此过山车？当经济出现问题时，我们是否只能猛药救市而别无选择？众所周知，宏观经济政策调控效果的显现需要一定时间。如果调控效果尚未显现，而因急于见效，猛药连连，甚至调控方向发生改变，我想对于整个经济体系来说永远达不到调控效果，并且会带来调控对宏观经济影响的误导，这些误导将会进一步影响宏观经济的发展，只会事与愿违，甚至适得其反！

其实，在市场经济环境下，经济人的出发点无非是追求自身利益最大化，如果政策预期稳定，经济人的着眼点将是市场的需求，通过自身产品和服务的提升获得市场认可；如果政策预期多变，经济人的着眼点自然将转向猜政策、搞消息、做投机。相比较来说，后者显然不平衡、不稳定。基于这方面的考虑，政府重要的责任就是给经济人一个稳定的预期，保持政策的连贯性，保持财政和货币政策的相对稳定性。老子《道德经》有言：“治大国若烹小鲜”，“烹鱼烦则碎”。经济运行有它的内在规律性，过多的人为干扰只会破坏经济规律，打乱经济秩序，影响经济发展。过分折腾只能是坏了原本鲜美的菜肴，只有恰到好处才是至善之举。既不能做不到位，也不能做过头，需知，过犹不及！

西方谚语云：“当我们跑得太快的时候，应该停一停，等灵魂赶上来。”这曾经是我们在高铁事故之后的反思。同理，这种思考也适用于我国货币政策的频繁转向。我们是否也应该说一句：“中国，请你慢下来！”得了病时该阵痛就阵痛，而不能病急乱投医，引起不必要的副作用。经济运行存在一定问题是正常的，经济持续发展到一定阶段有所放缓也是必然趋势。我们讨论多年的经济转型，增长模式的转型，屡次在持续努力之后在放缓的威胁下彻底逆转，这是否也是一种对经济掌控的不自信？经济持续和高速的发展会隐藏一些痼疾，如果有个时机得以暴露，然后我们积极去诊治，不仅不会阻碍经济的发展，反而更有利于整个经济的长远和健康发展，也有助于我们获得又一个辉煌发展三十年的内驱力。

我想，我们要的不是短期繁荣，而是经济的可持续发展。一个充满政策投机和频繁收放的经济很难健康稳定发展。让我们自信地面对经济发展的规律和存在的问题，考虑让那只繁忙的行政“有形之手”在频出“小李飞刀”之后也来练练“慢功夫”。