《财经网》

上期本刊高关注度报道

10月29日—11月2日

1 市场经济体制再探源

2 2013年经济政策前瞻

3 未来十年中国改革战略

4 半生书缘

5 回顾社会主义市场经济体制的酝酿和确立

6 北美能源独立

7 中国经济转折关键期

8 为什么要反复讲生命原则

9 中国经济运行机制新变化

10 从容把握中美大局

编辑推荐

日本出口受创主因在欧洲

韦恩·阿诺德：路透Breakingviews专栏作家

钓鱼岛争端在中国引发了一场抵日浪潮，但对日本出口影响更大的是中国经济放缓，更何况中国已经超越美国成为日本最大的出口市场。中日经济正面临着同一问题——欧洲需求大幅下跌。

从表面上看，9月日本出口的大跌，似乎是8月中国反日行动的直接后果。继日本汽车经销商被放火、西安暴徒袭击一位丰田花冠车主后，日系车销量出现大幅滑坡，丰田9月销量同比下滑了一半。与此一致的是，日本整体出口降10%，对华货运量降14%。

然而，抗议活动实际上只是中国深层经济问题（国内经济增长急剧下滑、国外需求疲软）的一个表面症状。经济压力缩短了导火索，而对政治家们来说，民族主义实在是个转移不满的很有诱惑力的方式。日本对华出口自去年底一直下降，截至目前降幅已达10%，今年三季度降幅为12%。

继2006年超越欧盟、2009年超越美国后，中国成了日本最大的出口市场。中国对日本产品的需求还在壮大。中国进口的日本产品大部分是重型工业设备，用这些设备生产日本曾经生产过的产品。对两国中的任何一国来说，出口方面唯一的亮点是美国需求在缓慢复苏。三季度日本对美国的出口上涨了5%，中国涨了3%。

如果用一个词来形容日本出口面临的真正问题，那应该既不是钓鱼岛，也不是日本所称的尖阁列岛，而是欧洲。三季度日本对欧盟的出口大幅下滑23%，是2009年以来的最大跌幅。中国对欧盟的出口同期下滑了40%，至少是1990年以来的最大跌幅。说到出口，中日两国面临着一个共同的敌人。

《财经网》博客

炒黄金不如炒鸡翅

陶冬：瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济师

自从伯南克于2009年推出量化宽松政策以来，在各大资产种类中，黄金的表现最亮丽、最为人称道。其实玉米在此期间的价格表现，与金价不相伯仲。而以玉米饲料为主要成本的鸡翼，在美国现货市场上的价格升势比黄金更凌厉。

各国央行QE大行其道之下，更多的流动性追逐有限的资产，硬资产胜出并不出奇。不过，大宗商品却受制于全球经济下滑，需求不足。中国投资疲软，反弹乏力，更令大宗商品遭遇近十年来罕见的尴尬。农产品的境地却不同，成本在上升，但需求依然旺盛。

今年夏季，世界粮仓——美国和澳大利亚先后遇到罕见的旱灾，美国粮食失收三成。这些是厄尔尼诺惹的祸。厄尔尼诺来袭时，季风、洋流自西向东移动，太平洋表层的温热气流被抽向东岸，水温异常上升。太平洋西岸的澳大利亚、印度尼西亚出现大面积干旱，东岸赤道附近的中美洲出现涝灾，中纬度地区的美国则遭受旱灾。

厄尔尼诺往往要持续两三年，今夏在美国出现的灾情，冬季甚至明年可能在南半球还会持续，世界进入了一个粮食失收期。

生物制能是刺激粮价上涨的第二个重要原因。美国是全球最大的玉米生产国，在那里，原本作为人类与家畜食料的玉米，有三分之一转化成乙醇“喂”了汽车。尽管近来美国政府取消了生物制能的价格补贴，但法律要求汽油中必须混入乙醇，加上油价高企，令玉米变油欲罢不得。

资本的投机需求是拉动农产品价格飙升的另一重要原因。流动性暴涨、大宗商品失落，令更多投机客觊觎农业投资产品。而且农产品期货交易变得越来越便捷，并有大量衍生产品供选择，使大批对冲基金进入这个原本属于“小众”的市场。

出口的农产品以美元计价，汇率暴涨，农产品的生产成本自然上升。同时不少政府为维护本国利益，宣布限制甚至禁止农产品出口，加剧了市场的供需失衡，触发了市场的恐慌情绪。自2007年以来，至少有35个政府对本国农产品出口设限。

长期看，城镇化大趋势只会在新兴市场国家越演越烈，农地、菜地在消失，农民在减少，农业生产成本在上升。食品乃必需品，因此在经济下行周期中，食品需求的抗跌性较强，价格的上涨空间似乎也更大。这一特性使农产品越来越受到“热钱”的青睐。

今年各国央行先后推出新的量化宽松政策，触动人们对中期通胀的忧虑，农产品在某种程度上被看作对未来通胀的对冲，成为另类的储蓄货币。

那么，是不是真的炒鸡翅好过炒黄金？不然。农产品价格的波动程度远超过黄金，避险功能并不突出，而且相关产品数量小，透明度低，监管也跟不上形势。黄金放在保险箱里，基本上保险；鸡翅放在冰箱里，时间长了会变质。黄金的独特性和产量稳定性，决定了它的储备货币功能，农产品则达不到这个标准。

不过农产品这个大故事还是存在的，而且在经济不景气、流动性大增的环境下，农产品已逐渐成为主流投资种类之一。今后十年，笔者看好农产品多过大宗商品。

《财经网》消息

黑石：积极参与内地房地产投资

【《财经》综合报道】全球私募企业黑石集团大中华区主席梁锦松10月28日表示，未来将促使黑石在内地房地产市场上的投资表现变得较之前更为积极。

梁锦松解释称，此次要更积极参与中国房地产市场，一是由于房产价值变得更具吸引力；二是内地居民收入增加令居民可负担指数上升，城市化也让城市房地产需求上升。

浙江营改增试点95%企业减负

【《财经》综合报道】10月29日召开的浙江省“营改增”试点工作新闻发布会称，今年12月1日，浙江正式启动“营改增”试点工作，根据测算，约95%的企业税负下降或持平。同时，“营改增”后，浙江省当年财政总收入减收约60.1亿元。

iPhone持续拖累中国电信业绩

【《财经》综合报道】iPhone对中国电信的盈利影响仍在持续，受累于iPhone补贴及营销投入，中国电信2012年前三季度净利同比下降8%。

中国电信表示，由于移动终端销售成本相应大幅增加，促使其他经营费用比去年同期大幅上升。

特别是中国电信今年一季度引入iPhone以来，投入了大量营销费用，给公司利润增长带来压力。

据了解，终端补贴已经成为中国电信的成本大户，占其总收入的23%—24%。